关键要点
- 科斯莫斯能源（Kosmos Energy）股价在第三季度盈利和收入均未达到华尔街预期后下跌了12%。
- 今年净债务减少了超过5亿美元。
- 科斯莫斯在本季度销售的桶数低于其产量，并且其对第四季度的产量指引也下调了。
- 在2027年中期之前没有新的Jubilee油井，收入预期看起来很可能要下调。
科斯莫斯能源（KOS） 的股价今早下跌了12%，因其第三季度业绩在盈利和收入两方面均未达到预期。
在财报发布前，该股在2026年已上涨了约三倍。
市场没有给业绩不及预期留下太多空间。
产量高于销量
科斯莫斯报告调整后每股收益为0.06美元，而市场普遍预期为0.16美元。收入为4.1亿美元，比分析师预期的5.03亿美元低了超过9000万美元。
其日产量约为69,200桶油当量，符合指引，较去年同期增长6%。但其日销量仅为约62,400桶，因此本季度结束时，公司尚有约110万桶已产出的石油未完成销售。
资产负债表持续改善
总债务在2025年底达到峰值，并在接下来的两个季度中持续下降，而现金则持续增加：
截至9月30日，净债务已降至24.7亿美元，而年初时为29.8亿美元。科斯莫斯还产生了9000万美元的自由现金流，这是其连续第三个季度实现正自由现金流。
管理层预计到年底净债务将低于24亿美元。首席执行官安德鲁·英格利斯表示，公司"现在将着手处理我们2028年到期的债券。"
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2027年中期之前没有新的Jubilee油井
科斯莫斯在本季度完成了其在加纳近海的七口Jubilee油井钻探活动。下一个最多包含10口油井的活动预计要到2027年中期才会开始。科斯莫斯对第四季度的产量指引为每日60,000-64,000桶，中值比第三季度低约10%。
分析师已经预期收入将在今年见顶，并持续下滑至2028年：
要达到分析师对2026年18.3亿美元的预期，科斯莫斯需要在第四季度实现超过4.3亿美元的收入。这比它刚刚报告的收入还要高，而且是在产量更低的情况下。我预计这些预期将会下调。
归根结底，科斯莫斯现在比一月份时要安全得多。但随着产量在新油井投产前将持续走低，我看不到今年这波上涨之后短期内还有多少上行空间。
当然，如果能顺利为2028年债券进行再融资，等待的过程会轻松一些。
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