主要收获：
- 人工智能许可势头：随着 v9 和 CSS 的采用扩大了整个数据中心和计算平台的专利费率，Arm Holdings plc 受益于人工智能基础设施需求的增长。
- 终端市场信号不一：Arm Holdings plc 面临的移动市场风险占专利使用费的 53%，而服务器的采用和 AI 工作负载抵消了智能手机需求的疲软。
- 价格前景：按照 21% 的收入增长、46% 的营业利润率和 55 倍的倍数计算，Arm Holdings plc 的股价到 2028 年 3 月可能达到 173 美元。
- 估值上升空间：从目前 107 美元的价格来看，Arm Holdings plc 的总上涨空间为 62%，2 年内的年化回报率为 25%。
使用TIKR的情景工具评估Arm股票的估值对智能手机正常化和人工智能驱动的增长的敏感性 → Arm Holdings plc（ARM）是一家设计和制造智能手机的公司。
Arm Holdings plc（ARM）设计并授权处理器架构，使其成为智能手机、数据中心和人工智能工作负载的核心基础设施。
上周，Arm Holdings plc 的股价上涨了 1%，此前 ASML 公布了 130 亿欧元的预订额，表明人工智能驱动的半导体投资势头持续。
Arm Holdings plc 在过去 12 个月中创造了 40 亿美元的收入，这很重要，因为特许权使用费可以在设备和服务器数量不断扩大的情况下有效扩展。
该公司的营业收入为 10 亿美元，利润率为 44%，这说明它有能力在保持强劲盈利能力的同时为研发提供资金。
虽然 Arm Holdings plc 的股价接近 107 美元，远期市盈率为 55 倍，但不断改善的基本面与谨慎的定价形成了鲜明对比，引发了一场值得进一步研究的估值辩论。
模型对 ARM 股票的启示
我们对Arm股票的评估基于特许权使用费主导的规模经济学、高利润许可以及在人工智能、服务器和移动计算领域的强势定位。
使用 20.8% 的收入增长率、46.4% 的营业利润率和 55.2 倍的退出倍数，模型得出的股价为 173 美元。
这意味着到2028年，ARM的总上涨空间为61.9%，可能的年回报率为25%，目标价为173.12美元。
使用 TIKR 免费测试人工智能芯片需求的变化如何影响 ARM 股票的收入轨迹和目标价格 → 我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 ARM 股票使用的假设：
1.收入增长：20.8
Arm 股票在过去一年中实现了 24% 的收入增长，反映了与 AI 服务器、定制芯片和不断扩大的计算工作负载相关的特许权使用费流的加速增长。
最近几个季度显示，随着超大规模厂商和原始设备制造商在数据中心、汽车平台和边缘设备上增加基于 Arm 的设计，授权势头持续。
前瞻性增长假定人工智能驱动的应用持续增长，同时考虑到移动需求疲软，而移动需求在版税收入中仍占很大份额。
从分析师的综合预测来看，20.8% 的收入增长反映了与人工智能相关的强劲需求，同时考虑到智能手机和个人电脑销量的降温，支持 25% 的年回报率。
2.运营利润率46.4%
Arm 股票最近公布的营业利润率为 44%，由于其轻资产许可模式，该公司跻身全球半导体行业利润率最高的公司之列。
利润率的扩大反映了特许权使用费组合的增加、研发强度的稳定，以及随着现有知识产权组合的规模扩大而增加的成本有限。
正常化假定支出有序增长，成本不会激进削减，同时认识到下一代架构投资增加带来的风险。
与共识运营基准相比，46.4% 的利润率表明特许权使用费持续有效，同时为持续的平台投资和生态系统支持保留了灵活性。
3.退出市盈率：55.2 倍
武器公司股票的市盈率历来较高，近期水平超过 70 倍，反映了稀缺价值和人工智能驱动的增长预期。
所选择的退出倍数假定，随着增长趋于正常，Arm 的情绪将从高峰趋于缓和，同时仍然承认 Arm 在全球计算架构中的核心作用。
投资者的谨慎态度源于估值敏感性和对终端市场周期的依赖，而授权和特许权使用费的长期可见性则抵消了这一谨慎态度。
综合市场预测，55.2 倍的退出倍数对 Arm 在计算架构中的核心作用进行了估值，同时不包含估值持续膨胀的假设。
使用一致的 TIKR 假设，将 Arm 股票的估值与其他暴露于人工智能的半导体 IP 领先企业进行比较 → 如果情况好转会发生什么？
如果情况好转或恶化会怎样？
Arm 股票的走势取决于数据中心的采用、智能手机的复苏以及专利费率的扩张，这就为 2030 年之前的走势设定了一系列可能的路径。
- 低度情况：如果移动需求持续疲软，服务器采用率放缓，收入增长 21.2%，利润率接近 38.8%→年化回报率 18.9%。
- 中度情况：随着人工智能服务器的稳步扩展和许可执行的保持，收入增长 23.5%，利润率提高到 41.5% → 27.7% 的年化回报率。
- 高案例： 如果人工智能工作负载加速增长，版税率广泛扩大，收入将达到 25.9%，利润率接近 43.8% → 36.3% 的年化回报率。
它的上升空间有多大？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是被低估了还是被高估了。
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