主要收获：
- 领导层过渡：Chipotle Mexican Grill 股价反映了 2026 年 1 月的管理层变动，临时营销领导层在高管离职后稳定了执行力。
- 销售势头：Chipotle Mexican Grill 股价受益于 2026 年积极的同店销售预期，因为菜单变化和忠诚度计划重新获得了吸引力。
- 目标股价：基于正常化的利润率和放缓的增长，Chipotle Mexican Grill 的股价到 2027 年 12 月可能达到 52 美元。
- 上涨案例：从目前 39 美元的价格来看，Chipotle Mexican Grill 股价的总上涨空间为 37%，两年内的年化回报率为 18%。
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Chipotle Mexican Grill（CMG）拥有一个全球快餐品牌，收入超过 110 亿美元，是规模化优质快餐服务的领导者。
去年 1 月 13 日，Chipotle Mexican Grill 宣布了高管变动，这表明短期内存在不确定性，但通过临时领导任命可以保持连续性。
Chipotle Mexican Grill 的尾随收入为 120 亿美元，这很重要，因为稳定的客流量和定价支持了 40% 的毛利率。
Chipotle 股票的营业利润达到 20 亿美元，营业利润率为 17%，这说明强劲的单位经济效益支持了再投资和门店扩张。
虽然 Chipotle Mexican Grill 的市值接近 500 亿美元，但其股价却低于 39 美元，这引发了有关估值与执行力的问题。
模型对 CMG 股票的启示
我们评估 Chipotle 股票的依据是单位经济效益、定价纪律和支持稳定现金回报的资本效率。
采用 8.8% 的收入增长率、16.4% 的营业利润率和 33.0x 的退出倍数，模型的目标股价为 52.82 美元。
这意味着总上升空间为 37.2%，可能的年回报率为 18%，最终价格为 52.82 美元。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 CMG 股票使用的假设：
1.收入增长：8.8
在成熟市场和新兴国际市场稳定的单位扩张和一致的定价支持下，Chipotle 在五年内实现了 15%的收入增长。
近期的业绩表现表明，随着可比销售额趋于正常，需求放缓但保持稳定，同时数字订单和忠诚度参与度仍在结构上高于 2020 年之前的水平。
展望未来，尽管可自由支配支出的宏观压力限制了业绩的加速增长，但单位增长、菜单创新和吞吐量的提高支持了业绩的持续扩张。
根据分析师的综合预测，10.1% 的收入增长假设反映了强劲的执行力，同时也考虑到了较疲软的行业需求和更成熟的门店布局。
2.运营利润率16.4%
Chipotle 十年来的平均净利润率为 11%，反映出强劲的食品经济被劳动力、商品和数字基础设施投资所抵消。
在最近的通胀周期中，利润率有所压缩，但随着投入成本的降低和吞吐量的提高，价格纪律和规模效率稳定了利润率。
包括劳动力调度和数字化订单组合在内的运营举措支持了利润率的正常化，但工资上涨和促销力度仍然是制约因素。
根据编制的市场预期，12.8% 的利润率可实现正常化的餐厅盈利能力，而无需依赖峰值定价能力或异常激进的成本行动。
3.退出市盈率：33 倍
在增长较快、利润率较高和投资者信心较强的时期，Chipotle 的历史交易市盈率大约在 36 倍到 50 倍之间。
目前的市盈率反映出，随着增长放缓、领导层交接完成、餐饮业同行面临不均衡的消费模式，投资者更加谨慎。
必须保持持续的执行力、稳定的利润率和稳定的同店销售增长，才能支撑溢价估值，而无需再次扩大倍数。
正如一致预期所反映的那样，33.0 倍的退出倍数既考虑到了品牌的持久性，又承认了增长放缓和盈利质量趋于正常。
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如果情况好转或恶化会怎样？
Chipotle 股价的走势取决于客流量的恢复、定价纪律和成本控制，这就为 2029 年之前可能出现的走势设定了范围。
- 低度情况：如果客流量疲软，成本居高不下，收入增长 9.1%，净利润率保持 11.9%，估值压力→年化回报率 11.0%。
- 中等情况：在客流量稳定、菜单执行和成本正常化的情况下，收入增长 10.1%，净利润率提高到 12.8%→18.3%的年化收益率。
- 高案例： 如果吞吐量提高且定价保持不变，收入将达到 11.1%，净利润率增至 13.5% → 25.1% 的年化回报。
它还有多少上涨空间？
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只需简单输入以下三项
- 收入增长
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在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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