核心要点
- First Solar 今日上涨 5%，此前 Guggenheim 在周四第三季度财报发布前将其目标价从 282 美元上调至 299 美元；Enlight Renewable Energy 也上涨 5%，因可再生能源股随小盘股和科技股广泛反弹而走高。
- 基于分析师预期的盈利水平，First Solar 看起来估值便宜，因此如果财报表现稳健，Guggenheim 的目标价似乎是可以实现的。
- 分析师预计其标准化每股收益（EPS）将从 2025 财年到 2028 财年大约翻一番，且平均目标价在过去一年中有所上升，尽管股价下跌。
- 财报需要显示其积压订单保持稳定且 2026 年业绩指引不变，主要风险在于公司利润对第 45X 条税收抵免的依赖程度。
First Solar (FSLR) 股价今日上涨 5%，此前 Guggenheim 在周四第三季度财报发布前将其目标价从 282 美元上调至 299 美元，并维持其“买入”评级。Enlight Renewable Energy (ENLT) 也上涨了 5%，因可再生能源股随小盘股和科技股的广泛反弹而攀升。
华尔街并未随股价下跌而下调预期
Guggenheim 给出的 299 美元目标价较 First Solar 最新收盘价高出近 80%。其他机构也看到了巨大的上涨空间：本月早些时候，高盛认为有 51% 的上涨空间，而当时该股已从 6 月高点下跌了 43%。
在股价抛售期间，市场共识目标价一直保持坚挺。
分析师目前的平均目标价为 274 美元，高于一年前的 244 美元，而股价下跌了约三分之一。即使最低目标价 191 美元也高于当前股价。
基于分析师预期的盈利水平估值便宜
这部分是因为分析师预计盈利将继续增长。他们预计标准化每股收益（EPS）将从 2025 财年的 14.21 美元增至本财年的 17.48 美元，到 2028 年达到 29.43 美元，三年内大约翻一番。
然而，First Solar 在上次收盘时的远期市盈率仅为 8.0 倍。Guggenheim 的 299 美元目标价大约相当于分析师预计其 2027 年每股收益 23.50 美元的 13 倍。
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周四财报需要展示的内容
First Solar 将于 10 月 29 日周四收盘后发布财报，订单情况最为重要。截至 6 月底，其已签约积压订单为 45.1 吉瓦（GW），将持续到 2030 年。但第二季度销售额同比下降 4%，公司称这主要归因于客户合同终止。
定价也很重要：First Solar 已开始告知客户关于其更高效率的 CuRe 组件技术的合同价格调整。
管理层给出的第三季度组件销售指引为 3.9 至 4.5 吉瓦，调整后 EBITDA 为 6.25 亿至 7.75 亿美元。7 月份，公司重申了 2026 年调整后 EBITDA 为 26 亿至 28 亿美元。
该全年区间假设第 45X 条税收抵免为 21 亿至 21.9 亿美元，因此其大部分利润依赖于针对美国制造组件的联邦税收抵免。同时，马来西亚和越南工厂在贸易政策尚不明朗的情况下仍低于产能运行，每季度成本约为 3000 万美元。
市场预期似乎不高
我的看法是：以 8 倍的远期市盈率来看，市场对 First Solar 的定价似乎认为这些盈利预期无法维持。如果周四的财报能保持 2026 年业绩指引不变，且积压订单维持在 45 吉瓦左右，那么 Guggenheim 的 299 美元目标价看起来比当前股价所暗示的要现实得多。
当然，如果业绩指引下调或再次出现合同终止，情况将迅速改变。
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