核心要点
- Axogen 股价上涨 29%，此前其第三季度营收增长 26% 至 7580 万美元，调整后每股收益 0.21 美元，超出分析师预期的 0.13 美元。
- 该公司将其 2026 年营收指引上调至至少 2.9 亿美元，其中核心业务贡献至少 2.83 亿美元。
- 乳房业务营收增长超过 50%，其 Avance 神经移植产品的商业保险覆盖范围现已达到美国受保人群的约 96%。
- 接下来是 Axogen 将于 11 月 9 日举行的前列腺市场电话会议，该公司计划从 2027 年开始开拓这一市场。
Axogen (AXGN) 股价今日上涨 29%，此前这家神经修复公司超出了华尔街对其第三季度的预期，并上调了全年展望。
Axogen 季度业绩回顾
Axogen 在开盘前报告：
- 营收 7580 万美元，同比增长 26.2%，高于分析师预期的 7320 万美元。
- 调整后每股收益 0.21 美元，预期为 0.13 美元，去年同期为 0.12 美元。
- 调整后 EBITDA 利润率为 17.7%，高于去年的 15.4%（尽管毛利率从 76.6% 微降至 74.8%）。
- 2026 年营收指引为至少 2.9 亿美元，高于此前至少 2.79 亿美元的指引，也高于 2.856 亿美元的普遍预期。
其中至少有 700 万美元来自 BioCircuit，该公司于 10 月 1 日被 Axogen 收购。即使不考虑此项，公司业务指引仍为至少 2.83 亿美元，因此其内生增长前景也得到上调。
增长势头具有持续性
随着 Axogen 增加销售代表并赢得更广泛的保险覆盖，其乳房业务营收同比增长超过 50%。Elevance Health (ELV) 和 Aetna（隶属于 CVS Health (CVS)）的承保决定，使其 Avance 神经移植产品的商业保险覆盖范围达到美国受保人群的约 96%。同时，单客户生产力同比增长超过 20%。
这些积极因素不会在下个季度重置，而且分析师此前已预计营收将远超今年水平：
今日上调指引前，市场对 2026 年营收的普遍预期为 2.86 亿美元，这已经低于新的指引下限，因此预期似乎将向上修正。
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为何 11 月 9 日对 Axogen 股票很重要
截至 9 月底，Axogen 拥有 3.501 亿美元现金和投资，且无债务，尽管其中 2 亿美元已于 10 月 1 日用于收购 BioCircuit。股票发行增加了现金，自 12 月以来，其流通股数量增加了约 27%。
基于积极的临床研究结果，Axogen 计划从 2027 年开始开拓前列腺市场， 评估美国市场机会为 7.54 亿美元，并将在 11 月 9 日详细解读相关数据。
股价已经反映了很大一部分预期：以周二收盘价计算，其远期市盈率约为 65 倍，今日大涨后则约为 83 倍。增长看起来具有持续性，预期也应随之上升。然而，在 83 倍的市盈率下，买家已为大部分增长前景提前支付了溢价，因此 11 月 9 日必须证明前列腺市场能够支撑下一阶段的增长。
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