截至2026年9月Figma股票要点
- 长达一年的下跌： Figma股票在过去一年下跌了59%，从2025年11月接近70美元的峰值跌至9月9日的22.01美元。
- 利润率承压： 第二季度营收同比增长48%至3.701亿美元，超出3.516亿美元的预期，但研发支出飙升101.5%，经调整的运营利润率环比从16%降至10%，导致8月6日盘前股价下跌超过15%。
- 华尔街重新定位： Figma股票目前有4个买入评级、2个跑赢大盘评级和8个持有评级，平均目标价31美元（低于一年前的71美元），仍比当前股价高出40%。
- TIKR模型观点： TIKR目标价到2030年为66美元，意味着201%的回报。
尽管营收持续以48%的速度增长，Figma股票一年内仍下跌了59%。在TIKR上免费查看市场对利润率的担忧与数据之间的分歧 →
为何Figma股票自IPO后峰值已下跌59%
Figma (FIG) 股票在过去一年下跌了59%，从2025年11月接近70美元的峰值跌至9月9日的22.01美元，尽管该公司营收增速仍令大多数软件公司羡慕。
Figma在2025年上市时定价旨在制造轰动效应，它也做到了，首个交易日暴涨250%。如此火爆开盘的股票往往会出现回调。根据路透社Breakingviews评论引用的摩根大通数据，IPO股票平均在上市首日上涨32%，一年后交易价格比发行价低26%。Figma股票大致遵循了这一轨迹，而且其回调过程并不平静。
最明显的转折点出现在8月5日，当时Figma报告第二季度营收为3.701亿美元，同比增长48%，高于分析师预期的3.516亿美元。全年业绩指引上调至14.63亿至14.67亿美元。但研发支出飙升101.5%，因为公司将资金投入AI开发，推动总运营费用达到4.269亿美元，并使经调整的运营利润率环比从16%降至10%。次日早盘股价下跌超过15%，因为市场关注的是成本线而非超预期的营收。
其影响远不止于那条运营利润线。Figma的毛利率历史上在90%中低区间，但在截至2025年9月30日的季度暴跌至69.4%，此后一直承压，截至2026年6月30日为83.7%，而一年前为92.4%。AI算力成本现在直接计入营收成本本身，而不仅仅是研发线，这就是为什么利润率压力持续存在，超出了任何单次财报的影响。
三周后，在9月8日的高盛Communacopia + 科技大会上，首席执行官Dylan Field确认Figma已将其Figma Make AI积分价格下调高达一半，选择追求使用量增长而非短期利润。Field表示："我想我们都根据客户反馈进行了审视，认为这个价格感觉有点太高了，最重要的是让系统的使用量和规模增长起来。"这种权衡——选择增长而非利润率——正是市场在五周前惩罚的原因，而Field的评论证实了这是战略而非单季度的波动。
对于Figma股票而言，过去一年可以解读为一个故事上演了两次：一场备受炒作的上市遇上了昂贵的AI建设期，而利润率现在成为投资者在增长之前定价的变量。
持续的内部人士抛售加剧了Figma股票的抛压
利润率的故事并非Figma股票压力的唯一来源。首席技术官Kris Rasmussen于7月29日出售了261,301股，套现655万美元，首席财务官Praveer Melwani于8月4日出售了40,000股，套现约106万美元。首席营收官Shaunt Voskanian在7月两次出售股票，总计套现446,290美元，首席会计官Herb Tyler在8月1日至9月3日期间提交了四次股票出售文件，将其持股削减至249,386股。
董事Daniel Rimer关联的Index Ventures基金在8月中旬向自己的投资者分发了数百万股股票。这些文件本身都没有指向单一催化剂，但它们共同作用，使得每次反弹尝试都有新的供应冲击市场。
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Figma股票的分析师目标价下跌速度与股价一样快
Figma股票目前有4个买入评级、2个跑赢大盘评级和8个持有评级。平均目标价为31美元，比当前约22美元的价格高出40%。另外，目前有10位分析师发布Figma股票的目标价，高于一年前的8位。
这个31美元的平均目标价下跌得很厉害。它在2025年6月是71美元，三个月后是65美元，到年底是40美元，2026年3月随着股价持续下跌降至35美元。尽管美元目标价崩溃，但评级组合却朝着相反的方向变化：在同一时期，买入评级从1个增加到4个，跑赢大盘评级从1个增加到2个。
分析师已不再预期股价会回到IPO时期的水平，但越来越多的分析师认为，相对于Figma自身重置后的预期，当前水平是便宜的。
TIKR估值Figma股票为66美元，押注多年反弹
TIKR的中期情景模型估值Figma股票到2030年12月为66美元，意味着从当前22美元的价格有201%的总回报，或4.3年内年化29%。
如此规模的回报，其定价前提是公司仍在经历艰难时期，而非已经顺利执行，这比大多数目前盈利的软件同行所面临的要求更高。
实现这一目标的路径在于Figma的AI支出转化为付费使用量而非纯成本，这正是管理层通过降低Make积分价格以追求使用量所做的权衡。这也取决于华尔街自身31美元的目标价在当前利润率压力缓解后被上调。
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