过去 12 个月下跌 58%，Braze 股票能否在 2026 年带来更好的回报？

主要收获：

• 人工智能创新：Braze 正在快速部署人工智能驱动的客户参与工具，并在早期大力采用决策代理和对话功能。
• 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 1 月，BRZE 的股价可能会达到 26 美元。
• 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 17 美元上涨 51%。
• 年回报率：投资者可在未来 1.9 年内看到约 24% 的增长。

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Braze（BRZE）2026财年第三季度业绩强劲，营收同比增长25.5%，达到1.91亿美元，并上调了所有关键指标的全年指导。

首席执行官比尔-马格努森（Bill Magnuson）强调了公司在赢得新业务和扩大现有客户方面的强劲势头。

• 公司目前预计 2026 财年的收入将达到约 7.31 亿美元，同比增长 23%。
• 公司客户数量环比增加 106 家，同比增加 317 家，客户总数达到 2528 家，创下三年来最强劲的季度客户增长势头。
• 年消费 50 万美元以上的大客户同比增长 29%，达到 303 家，目前占总 ARR 的 63%。
• 移动数据消费继续加速，品牌利用人工智能创建复杂的跨渠道营销活动。
• 在今年的网络周期间，Braze共发送了1025亿条信息，峰值吞吐量达到每分钟2850万条，充分展示了平台的规模和可靠性。
• 在 "黑色星期五 "至 "网络星期一 "期间，短信和WhatsApp消息发送量同比激增90%，电子邮件则增长了32%。
• Braze的人工智能创新从根本上改变了客户参与方式。公司的人工智能决策工作室（AI Decisioning Studio）利用强化学习技术不断进行试验，并大规模开展个性化营销活动。
• 一家美国电子商务品牌部署了该技术，以管理约510万亿次排列组合，使应用程序下载量提高了12%，高级会员转化率提高了15%。

代理控制台使营销人员能够创建定制的人工智能代理，处理非结构化数据并做出交互式响应。

医疗保健提供商 Aeroflow Health 利用代理控制台建立了一个短信对话订购系统，该系统每年可增加数万份订单。

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模型对Braze股票的启示

我们对Braze进行了分析，因为它已转型为领先的人工智能客户参与平台。

该公司受益于多种增长动力。随着品牌向现代人工智能驱动的解决方案迁移，传统营销云的竞争优势仍在继续。

本季度，公司赢得了多个行业的客户，包括一家全球家电制造商、一家北美金融服务公司和亚太地区的奢侈品零售商。

国际扩张依然强劲，美国以外的收入占总收入的 45%。基于美元的净保留率稳定在 108%，而基于美元的有机净保留率连续第二个季度提高，超过 107%。

根据 19.1% 的年收入增长率和 8.2% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 1.9 年内上涨至 26 美元。假设市盈率为 29.2 倍。

这表明 Braze 的历史平均市盈率从 103.3 倍（一年）和 83.3 倍（三年）有所下降。较低的市盈率表明公司正在向盈利转型，管理层的目标是在2027财年实现8%的非美国通用会计准则运营利润率。

真正的价值在于抓住从传统营销平台向人工智能驱动的客户参与转变的机遇，同时通过决策工作室（Decisioning Studio）和代理控制台（Agent Console）等新产品进行扩张。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 BRZE 股票使用的假设：

1.收入增长率：19.1

Braze 的增长主要集中在人工智能驱动的客户参与和平台整合的结构性需求上。

公司在第三季度实现了25.5%的同比收入增长，其中Braze AI Decisioning Studio为全年增长贡献了约2个百分点。

管理层预计，随着客户采用更多渠道和人工智能解决方案，公司将继续保持增长势头。

整个季度的销售额保持稳定，表明市场需求持续增长。

随着传统平台的停滞不前以及小型点解决方案的整合，竞争格局有利于Braze。

2.运营利润率 8.2%

Braze大幅提高了盈利能力，连续四个季度实现非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业收入。

第三季度非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业利润率达到2.7%，同比增长400个基点。

管理层预计 2027 财年的非美国通用会计准则营业利润率将达到 8%，这表明公司将继续致力于实现增长与盈利之间的平衡。

这反映了销售和营销方面的运营效率，同时保持了严格的研发投资占收入的 15%。

3.退出市盈率：29.2 倍

目前，市场对 Braze 的估值约为盈利的 30 倍。我们认为，在预测期内，随着公司规模的扩大和盈利能力的提高，市盈率将略微压缩至29.2倍。

随着Braze在人工智能创新和赢得企业客户方面表现出持续的执行力，该公司应能获得较高的市盈率，以反映其在具有强大竞争护城河的高增长行业中的领导地位。

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如果情况好转或恶化会怎样？

客户参与平台面临技术转型和竞争态势。以下是到2030年1月Braze股票在不同情况下的表现：

• 低度情况：如果收入增长放缓至14.7%，净利润率压缩至10.0%，投资者仍可获得75.7%的总回报（年回报率为15.3%）。
• 中期情况：如果增长率为 16.3%，利润率为 10.7%，我们预计总回报率为 131.2%（年回报率为 23.6%）。
• 高案例：如果人工智能应用加速，推动收入增长 17.9%，同时 Braze 保持 11.4% 的利润率，总回报率将达到 198.5%（年回报率 31.9%）。

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估值范围反映了人工智能产品创新的执行力、成功的企业平台替代，以及在投资下一代能力的同时扩大盈利的能力。

在低位情况下，竞争加剧或人工智能的采用低于预期。

在高位情况下，Braze 将抓住供应商加速整合的机遇，Decisioning Studio 将推动大量追加销售，国际扩张将超出预期。

Braze股票还有多少上涨空间？

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