主要收获：
- 人工智能基础设施热潮：在大量人工智能基础设施合同的推动下，甲骨文的RPO（剩余履约义务）现已超过5230亿美元，同比增长433%。
- 价格预测：根据目前的势头，到 2028 年 5 月，甲骨文股价可能达到 375 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将比当前的 199 美元高出 89%。
- 年回报率：在未来 2.4 年内，投资者每年可获得约 31% 的增长。
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甲骨文公司（ORCL）不再仅仅是在销售数据库软件--它正在为人工智能革命打造基础设施骨干。
甲骨文拥有700多家人工智能客户，在一个季度内就签订了价值数百亿美元的合同，已经从一家传统的软件公司转型为一个高速增长的云计算和人工智能平台。
在第二财季，云计算总收入达到80亿美元，同比增长33%。仅云基础设施就增长了66%，与GPU相关的收入更是激增了177%。
甲骨文刚刚在第二季度的 30 天内签订了 680 亿美元的新合同，其中包括与 Meta 和英伟达（NVIDIA）的交易。
尽管甲骨文公司将其长期收入预期提高到了 2030 财年的 2250 亿美元，但其股价却比历史高点低了 40%，这为了解当前规模的投资者创造了机会。
模型对甲骨文股票的启示
我们从人工智能基础设施建设和数据库平台扩张的角度分析了甲骨文的未来。通过捕捉人工智能实验室的需求，同时在所有主要云中扩展其人工智能数据库，甲骨文被定位为人工智能计算革命的中心。
根据 30.3% 的年收入增长率和 38.5% 的营业利润率预测，我们的模型预测甲骨文股价将在 2.4 年内升至 375 美元。假设市盈率（P/E）为 24 倍。
与甲骨文公司目前 27.3 倍的市盈率相比，这一数字有所压缩。随着公司基础设施投资规模的扩大，并吸收更高的折旧成本，压缩一些市盈率是合理的。
真正的价值来自于人工智能基础设施规模化带来的爆炸性收入增长。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们用于甲骨文股票的假设：
1.收入增长30.2%
云计算基础设施：在OpenAI、Meta和英伟达等客户的推动下，该业务在第二季度增长了66%。甲骨文目前运营着147个实时区域，计划再增加64个。该公司仅在第二季度就交付了400兆瓦的数据中心容量，GPU容量季度环比增长50%。
人工智能数据库扩张：甲骨文的多云数据库消费同比增长了817%。该公司在第二季度推出了 11 个多云区域，使 AWS、Azure 和 GCP 的多云区域总数达到 45 个。人工智能数据库使人工智能模型能够访问私有企业数据，同时保证数据的安全，这是竞争对手无法比拟的能力。
应用增长：云应用收入增长 11%，其中战略后台应用增长 16%。公司在其应用组合中部署了 600 多个人工智能代理，已有 2400 家客户在使用它们。
2.运营利润率 38.5%
甲骨文的利润率情况反映了其AI基础架构业务的经济性和平台优势。
人工智能基础设施利润率：甲骨文的目标是，在合同期内，人工智能基础设施交易的毛利率达到30%-40%。公司预先谈判数据中心和电力成本，只有在交付容量时才支付费用。这大大减少了前期现金消耗。
容量效率：甲骨文将数据中心的运行时间从数月缩短至数周。甲骨文提供容量的速度越快，其将积压转化为收入的速度就越快。在第二季度，该公司向客户交付了超过400兆瓦的容量，预计这一速度还将加快。
数据库杠杆作用：人工智能数据库因其独特的功能而获得溢价。甲骨文是唯一一家能够将所有企业数据类型矢量化，并使其能够访问任何人工智能模型，同时保持安全性的供应商。
3.退出市盈率：24 倍
目前，市场对甲骨文的估值为 27.3 倍市盈率。为了保持保守，我们选择 24 倍作为退出市盈率。
超高速增长溢价：甲骨文的增长速度是 15 年来最快的。在收入超过 500 亿美元的标准普尔 500 强公司中，只有不到五家公司的增长速度更快。因此，甲骨文的估值具有溢价。
基础设施投资周期：随着甲骨文扩大产能，近期利润率面临折旧压力。一旦整个数据中心的利用率提高，利润率将显著扩大。
如果情况变好或变坏会怎样？
人工智能基础设施建设具有执行风险和资本密集性。以下是甲骨文股票在2028年前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 27.4%，利润率压缩至 24.8%，该股的年回报率仍为 21%。
- 中位情况：如果增长率为 30.3%，利润率为 38.5%（我们的基本假设），我们预计年回报率为 31%。
- 高位情况：如果甲骨文公司执行无误，利润率达到 27.7%，同时增长率达到 33.5%，那么年回报率将达到 38%。
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该范围反映了不同的执行情况。在低估值情况下，产能交付滞后于需求，或定价压力加大。
在高位情况下，甲骨文的运营改进加快了产能交付，利用率超出预期，速度快于预期。
甲骨文股票的上涨空间有多大？
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