主要收获：
- 人工智能基础设施：2025 年，Meta 的资本支出将增至 700-720 亿美元，预计 2026 年将有更大的增长。
- 价格预测：根据目前的势头，到 2027 年 12 月，该股股价可能达到 815 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 653 美元上涨 25%。
- 年回报率：在未来两年内，投资者可看到大约 12% 的年增长率。
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Meta(META)不仅在打造人工智能产品，而且还在为下一个计算时代构建基础设施。目前，每天至少有 35 亿人使用其一款应用程序，Meta AI 的月度用户已达 10 亿，该公司正在从一家社交媒体巨头转型为一个人工智能平台。
2025 年第三季度的总收入达到 512 亿美元，同比增长 26%。Meta 超级智能实验室正在建设首席执行官马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）所说的 "业内人才密度最高的实验室"，而通过人工智能驱动的广告工具实现的年收入已达 600 亿美元。
尽管势头强劲，但 META 的股价为 653 美元，比历史最高价下跌了 15%，这为了解 Meta 发展方向的投资者创造了机会。
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模型对 Meta 股票的分析
我们从Meta积极建设人工智能基础设施和提高参与度的角度分析了Meta的未来。
通过前置超级智能能力，同时推动推荐系统的即时收益，Meta 将自己定位为数十亿用户的重要人工智能层。
根据 18.3% 的年收入增长率和 37.4% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在两年内涨至 815 美元。假设市盈率（P/E）为 21 倍。
这比 Meta 目前 22.1x 的市盈率略有压缩。随着公司扩大人工智能基础设施规模，并吸收更高的折旧成本，一定程度的市盈率压缩是合理的。
真正的价值来自于持续的收入增长和不断扩大的用户参与度，而不是倍数扩张。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 META 股票使用的假设：
1.收入增长率：18.3
在广告和参与度方面的人工智能改进的推动下，Meta 的收入引擎正在多缸点火。
参与动力：第三季度在 Facebook 上花费的时间增长了 5%，而 Threads 则增长了 10%。Instagram 上的视频时间同比增长超过 30%。这些改进源于更好的人工智能推荐和新鲜内容的出现。
广告效果：公司正在将数百个专业模型整合到数量更少、功能更强的系统中。这一转变在降低复杂性的同时，也提高了转化率。Meta 已通过其 Lattice 架构削减了 100 个广告排名模型。
商业信息：点击到WhatsApp的广告同比增长了60%。商业人工智能目前正在处理数以百万计的对话，并在各个市场进行推广。
2.运营利润率 37.4%
Meta 的利润率状况面临基础设施投资带来的短期压力，但显示出长期扩张潜力。
基础设施效率：通过软件优化，公司每一代硬件的性价比提高了 2 倍，每一代模型的性价比提高了 10 倍。这意味着基础设施每投入一美元，就能获得更多收益。
资本分配：第三季度约有一半的支出用于与合同期限相匹配的短期资产（服务器）。另一半资金用于寿命超过 15 年的数据中心，以提供持续的容量。
模型改进：将专业模型整合到统一的系统中，既提高了性能，又节约了成本。Meta 在最近几个季度削减了 100 个模型，并计划再合并 200 个模型。
3.退出市盈率：21 倍
目前市场对 Meta 的估值为 22.1 倍市盈率。为了保持保守，我们选择 21 倍作为退出市盈率。
质量溢价：由于其规模（每天 35 亿用户）、网络效应和人工智能领导地位，Meta 值得获得高于市场平均水平的溢价。
投资周期：随着基础设施支出达到顶峰，折旧增加，一些倍数压缩是很自然的。不过，公司产生的自由现金流（第三季度为 106 亿美元）为估值提供了支持。
如果情况变好或变坏会怎样？
人工智能基础设施建设具有不确定性。以下是 Meta 股票在 2027 年之前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 14.2%，利润率压缩至 28.4%，该股仍能提供 4% 的年回报率。
- 中等情况：如果增长率为 18.3%，利润率为 37.4%（我们的基本假设），我们预计年回报率为 11%。
- 高案例：如果人工智能的应用加速，Meta 在实现 17.3% 增长的同时，还能获得 31.9% 的利润率，那么年回报率将达到 18%。
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估值范围反映了不同的人工智能货币化曲线。在较低的情况下，基础设施投资超过收入增长，给利润率带来压力。在高位情况下，Meta 的推荐系统和新的人工智能产品推动了比预期更快的货币化。
Meta 股票还有多少上涨空间？
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