由大卫-肖创立的D.E. Shaw & Co. 是世界上最复杂的对冲基金之一，将量化策略与基本面洞察力融为一体。与传统的价值投资者不同，肖在很大程度上依赖算法、数据和统计模型来识别机会，但最终结果往往符合一个简单的原则：拥有世界上一些最主要企业的股份。他的投资组合既体现了对多元化的欣赏，也体现了对处于当今全球经济核心的变革性公司的集中押注。
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Shaw 的与众不同之处在于风险控制与信念之间的平衡。通过将资金分散到 SPDR 标准普尔 500 信托等 ETF 上，同时持有英伟达（NVIDIA）和苹果等高增长的创新企业，该基金既能保持稳定，又能获得上升空间。这种混合风格反映了 Shaw 的理念，即技术和数据可以提高回报，但纪律和结构必须成为投资组合的基础。该基金并不追逐时尚，而是经常增加对具有持久市场领导力和稳健资产负债表的公司的投资。
肖氏战略的核心表明，财富的长期复合增长并不需要成百上千次的小赌注；它来自于确定少数几个可扩展的平台，并让它们在周期中成倍增长。无论是人工智能基础设施、云生态系统还是流媒体平台，D.E. Shaw 的最大持仓都反映了其对重塑人们生活、工作和联系方式的企业的长期信念。
1. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) 占投资组合的 4.64
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SPDR S&P 500 ETF Trust 仍是 Shaw 持有的最大股票，价值近 37 亿美元，占投资组合的 4.6%。该基金持有近 600 万股，为 D.E. Shaw 提供了对美国最大公司的广泛投资机会，通过一定程度的分散投资，平衡了单一股票的集中押注。这也彰显了 Shaw 对风险管理的重视，确保投资组合在关注特定科技龙头企业的同时，也能获取整个市场的回报。
对 D.E. Shaw 而言，SPY 起着稳定器的作用。通过锚定大盘的表现，该基金可以向预测较高的品种倾斜，而不会过度暴露于个别波动。这种双管齐下的方法将市场贝塔与追求阿尔法的技术持股相结合，使该基金在保持跨周期弹性的同时，仍能从其最具创新性的持仓中追求超额收益。
2. 英伟达（NVDA） 占投资组合的 4.05
英伟达是 Shaw 的第二大持股公司，价值超过 32 亿美元。上一季度，该基金增持了近 67%，总持股数超过 2,000 万股。英伟达在人工智能芯片、数据中心加速和图形处理领域的领先地位，使其成为数字经济领域最具影响力的公司之一。Shaw 扩大持仓表明，他坚信英伟达仍将是人工智能投资热潮的中心。
除了市场主导地位之外，英伟达还代表了肖氏模式所青睐的那种可扩展、高利润的业务。从游戏到生成式人工智能，英伟达的平台为一切提供动力，为其提供了多种长期增长途径。由于对计算能力的需求只会加速增长，D.E. Shaw 对英伟达下了重注，这反映了其对复合增长的信心，复合增长可能在未来十年重塑技术和投资。
3.苹果(AAPL) 占投资组合的 3.00
苹果公司是 D.E. Shaw 投资组合中的第三大持股公司，持股价值达 23.8 亿美元。该基金上季度的持仓量增加了一倍多，增加了 590 多万股，增幅达 104%。苹果公司的硬件、服务和消费者忠诚度生态系统持续提供可靠的现金流，使其成为 Shaw 战略中增长和稳定的基石。
这项投资彰显了苹果公司创新与可预测性的独特结合。从 iPhone 到可穿戴设备，再到不断扩大的服务部门，苹果在创造经常性收入流的同时，还保持着全球最稳健的资产负债表。对于 Shaw 来说，该公司是一家久经考验的复合型企业，完全符合数据驱动模型，该模型旨在识别具有持久竞争护城河的领先企业。
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4. 微软(MSFT) 占投资组合的 2.32
微软仍是该基金的另一核心持股，持股量为 18.3 亿美元，不过该基金在上一季度减持了 23%。即使减持，持仓量仍然很大，反映了微软在云计算、生产力软件和人工智能基础设施方面作为基础技术公司的作用。Shaw 决定重新平衡而不是退出，这反映了谨慎的风险校准，而不是信念的丧失。
微软的长期吸引力在于其多元化的收入基础、Azure 云服务、Office 365、企业软件以及跨平台的人工智能集成。D.E.Shaw通过维持大额持仓，表明了对微软推动创新和持续股东回报能力的持续信心。缩减持股只是为了配合严谨的投资组合管理，同时保持对最具弹性的科技领军企业之一的风险敞口。
5. Netflix(NFLX) 占投资组合的 1.60
Netflix 位居前五，持股价值 12.7 亿美元。该基金在上一季度的持仓增加了近两倍，增加了超过 618,000 股，增幅达 187%。Netflix 已展现出定价能力、国际增长能力和成熟的原创内容扩展能力，这使其在竞争激烈的流媒体领域继续脱颖而出。
对于 Shaw 来说，Netflix 代表着对全球媒体消费未来的赌注。随着用户群在全球范围内不断扩大，以及公司在广告和内容效率方面转向盈利，Netflix 在基本面不断改善的情况下实现了增长。增持股份表明，D.E. Shaw 不仅将该平台视为娱乐业的领导者，而且将其视为长期的复合资产。
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规模信念：D.E. Shaw 投资组合对复合增长的启示
D.E. Shaw 的投资组合体现了广度与信念的谨慎平衡。以 SPY 为锚确保广泛的市场参与，而对英伟达、苹果、微软和 Netflix 的集中押注则彰显了对全球技术平台持久力量的信心。
通过将量化的精确性与对创新的基本信念相结合，Shaw 展示了对冲基金如何在保持纪律的同时把握增长。对于投资者来说，这些持股说明了财富的复合增长不是来自于追逐时尚，而是来自于拥有持久的企业，并让它们在不同的周期中不断扩大规模。
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