星座能源股票的关键统计数据
- 过去一周的表现 +12%
- 52 周区间： 161.4 美元至 412.7 美元
- 当前价格： 322.9 美元
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发生了什么？
Constellation Energy(CEG) 于 1 月 7 日完成了对 Calpine 164 亿美元的收购，以每股 322.85 美元的价格从一家纯粹的核电运营商转变为多元化电力供应商。
2 月 24 日，CEG 公布第四季度调整后每股收益为 2.30 美元，高于一致预期的 2.23 美元；季度收入达到 60.7 亿美元，高于预期的 54.9 亿美元，意外增长 10.7%。
该公司还与 CyrusOne 公司在 Calpine 位于德克萨斯州的 Freestone 能源中心签订了 380 兆瓦的数据中心协议，并获得了额外 380 兆瓦二期项目的独家选择权，在协议签订后几周内直接扩大了 Calpine 的商业价值。
2 月 25 日，Raymond James 将其目标价上调至 406 美元，花旗集团将其目标价下调至 348 美元，瑞穗将其目标价下调至 330 美元，这反映出对 Calpine 整合成本在电力需求激增的情况下实现正常化的速度确实存在分歧。
首席执行官乔-多明格斯（Joe Dominguez）在第四季度财报电话会议上表示，"我们正在将电网最可靠的电力与灵活的资源相结合，以满足电气化和数据经济推动下不断加速的需求。
2026 年的共识每股收益为 11.65 美元，意味着 24.1% 的增长，10 亿美元的能源部贷款担保支持克兰清洁能源中心的重启，以及 3 月 31 日的指导电话会议，Constellation 现在控制着人工智能建设时代最具战略意义的、不可替代的电力基础设施。
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华尔街对 CEG 股票的看法
收购 Calpine 从根本上改变了 CEG 的盈利模式，新增的天然气和地热发电能力将 2026 年的共识收入推高至 366 亿美元，比 2025 年的 255 亿美元猛增 43.3%。
息税折旧摊销前利润率预计将从 2025 年的 15.9% 增长到 2026 年的 21.4%，而归一化每股收益将从 9.39 美元增长到 11.37 美元，增长 21.1%，这得益于微软、Meta 和 CyrusOne 的合同电力需求。
目前有 18 位分析师对 CEG 进行了评级，其中 10 位买入，4 位跑赢大盘，5 位持有，0 位卖出，平均目标价为 393.93 美元，与当前收盘价 322.85 美元相比有 22.0% 的上涨空间。
481.00 美元的高目标价反映了 Calpine 整合的全面实施和数据中心电力合同的加速签订，而 277.00 美元的低目标价则反映了运营费用上升的风险，2025 年第四季度的运营费用已经飙升了 22.3%。
估值模型说明了什么？
中期估值模型预测，到 2030 年 12 月，CEG 的目标价为 547.87 美元，这意味着总回报率比当前水平高出 69.7%。该模型 11.6% 的年化内部收益率表明，市场尚未对 Calpine 的全部盈利贡献进行定价。
市场似乎没有考虑到 CEG 核许可证延期的复合效应，目前克林顿反应堆的许可证延期至 2047 年，德累斯顿反应堆的许可证延期至 2049 年和 2051 年。
目前的市盈率为 26 倍，远低于三个月前的 38 倍水平，尽管 Calpine 关闭和新数据中心协议的签订大大增强了公司的远期盈利状况。
管理层决定在 2026 年将股息提高 10%，同时为 3 月 31 日的展望电话会议提供指导，这表明公司内部对 Calpine 的整合进度超过最初预期充满信心。
最大的风险是运营成本上升，2025 年第四季度的总运营成本已同比增长 22.3%，达到 54.8 亿美元，这可能会压缩 21.4% 的 EBITDA 预测利润率。
3 月 31 日的指导电话会议是这一观点最明确的时刻，因为管理层将首次正式提出包含 Calpine 整季所有权的 2026 年展望。
在人工智能电力超级周期中，CEG 是受不可替代的核电和天然气产能驱动的结构性买入；对照 21.4% 的共识目标，监控 2026 年息税折旧摊销前利润率的执行情况。
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