截至2026年7月思科系统股票的核心要点
- 13位分析师对思科股票给出“买入”评级，4位给出“跑赢大盘”评级，8位给出“持有”评级，1位给出“跑输大盘”评级，1位未作评级，目标价均值为127美元，较7月1日收盘价117美元高出9%。
- TIKR的中性情景模型预计，到2030年7月，思科股票的公允价值为116美元，这意味着在4.1年内总回报率为-0.5%，年化回报率为-0.1%。
- 以当前股价水平来看，思科股票相对于其自身息税前利润（EBIT）走势而言，估值处于合理至略高水平，预计即使在AI基础设施订单激增的情况下，其息税前利润率在2027财年之前仍将维持在35%左右。
- 继5月13日财报发布后，思科将其2026财年AI基础设施订单预期上调至约90亿美元，是2025财年总量的4.5倍。
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思科股价受惠于创纪录的人工智能基础设施订单激增
思科系统（CSCO）于5月13日公布了创纪录的2026财年第三季度营收，达158亿美元，同比增长12%，且超出业绩指引的高端。 产品订单同比增长35%，其中超大规模云服务提供商的订单实现三位数增长，推动本季度人工智能基础设施订单总额达到19亿美元。
这一强劲势头推动年初至今的人工智能基础设施订单总额达到53亿美元，已超过管理层此前设定的50亿美元全年目标。 首席执行官查克·罗宾斯（Chuck Robbins）在电话会议上向投资者表示，公司目前预计2026财年来自超大规模企业的AI基础设施订单将达到“约90亿美元”，称这一数字是2025财年总量的4.5倍。
受校园网络升级和数据中心交换机业务推动，网络产品营收增速加快至25%，其中数据中心交换机订单增长超过40%。尽管受内存成本上升影响，毛利率下滑260个基点至66%，但非GAAP每股收益1.06美元仍高于IBES预估的1.04美元。
安全业务基本持平，因为Splunk业务继续从本地许可向云订阅转型，管理层预计这种业务结构变化将在2027财年上半年趋于稳定。 首席财务官马克·帕特森在第三季度财报电话会议上直接指出了AI超大规模业务管道的韧性，并指出公司预计仅在2027财年就将确认“至少60亿美元”的AI超大规模业务收入。
在订单增长的背后，思科还将安全业务定位为第二个由AI驱动的增长杠杆。该公司是“Glasswing项目”的创始成员，正在测试Anthropic公司的Claude Mythos Preview模型以用于网络安全防御，并于6月初在Cisco Live大会上推出了Cloud Control——一个用于管理AI驱动威胁的代理平台。 管理层坦率承认，本季度由Mythos驱动的订单仍微不足道，但指出客户对修补不受支持的基础设施的紧迫感日益增强，这才是更迫在眉睫的商机。
思科还宣布了一项与人工智能转型相关的重组计划，预计将产生高达10亿美元的税前费用，用于将资源重新分配至芯片、光通信、安全和人工智能领域。 财年第四季度的业绩指引显示，营收预计在167亿美元至169亿美元之间，非GAAP每股收益预计在1.16美元至1.18美元之间。
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思科股价低于13家机构“买入”评级支持的127美元平均目标价
华尔街对思科股票的共识偏向看涨，在覆盖思科的27位分析师中，有13位给出“买入”评级，4位给出“跑赢大盘”评级，8位给出“持有”评级，1位给出“跑输大盘”评级，另有1位未作评级。 127美元的平均目标价较7月1日收盘价117美元高出9%，而130美元的中位数目标价则显示出更大的差距。
华尔街预计思科财年第四季度EBIT将增长16%
思科在财年第三季度实现息税前利润54.1亿美元，同比增长11%，息税前利润率维持在34%。 分析师预计，随着人工智能基础设施和网络业务收入的增长速度继续领先于成本基数，本财年第四季度的息税前利润将达到58.4亿美元，同比增长16%。
预计2027财年第一季度息税前利润将达到57.5亿美元，并于2027财年第四季度攀升至62.6亿美元，息税前利润率将扩大至35%。
这一增长轨迹基于以下假设：AI超大规模业务在下个财年将实现至少60亿美元的收入，高于2026财年预计的约40亿美元。
压力源于内存成本的背景。尽管思科通过20多个内部项目和提价措施试图抵消影响，但第三季度非GAAP产品毛利率仍因内存价格上涨而受到330个基点的冲击。
EBIT利润率能否在2027财年实际达到35%，取决于内存成本能否稳定在管理层已纳入业绩指引的水平。
截至2027财年，思科股票的EBIT远超安全与网络行业同行
思科在财年第三季度实现EBIT 54.1亿美元，是Arista Networks（ANET）12.1亿美元的四倍多，也是Palo Alto Networks（PANW）和Fortinet（FTNT）各0.76亿美元的七倍多。
这一差距在预测期内将持续存在。到2027财年第四季度，思科的息税前利润预计将达到62.6亿美元，而Arista为16.1亿美元，Palo Alto Networks为11.5亿美元，Fortinet为7.1亿美元。
是规模而非增长率，使思科股票与这一同行群体拉开了差距。尽管Arista的EBIT将在较低基数上实现更快增长，但在整个2027财年期间，思科相对于其最接近的同行在EBIT上的绝对领先优势仍将保持在46亿美元以上。
思科116美元的TIKR目标价低于市场预期，股价上涨空间有限
TIKR的中位数模型预计，到2030年7月思科系统的估值将达到116美元，这意味着相对于当前117美元的股价，总回报率为负0.5%，或折算为4.1年内的年化回报率为负0.1%。
这一回报率表现远低于市场对一家人工智能基础设施订单实现两位数增长的公司的一般预期，且显著低于华尔街127美元的平均目标价。
这一差距反映出，自4月份股价从89美元上涨以来，当前117美元的股价中，AI建设故事的利好因素已被充分消化。
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