主要收获：
- 利空冲击：1 月份的一份利空报告称，CVNA 存在 10 亿美元的盈利虚报风险，收紧了对杠杆的审查，之后 CVNA 股价下跌了 12%。
- 执行反弹：CVNA LTM 收入达到 180 亿美元，毛利率为 21%，证实了翻新效率和物流纪律带来的规模效益。
- 目标股价：按照 32% 的收入增长率、10% 的营业利润率和 52 倍的市盈率计算，到 2027 年 12 月，CVNA 的股价将达到 576 美元。
- 上涨空间：从目前的 408 美元计算，CVNA 意味着未来两年总上涨 41%，年化回报率 20%。
通过在 TIKR → 上建立自定义模型，查看 Carvana 的当前价格是否反映了其近期反弹后的可持续盈利能力。
Carvana Co.(CVNA)经营着一个全国性的数字二手车交易市场，控制着采购、翻新、物流和融资等业务，LTM 收入达 180 亿美元，在同类产品中处于领先地位。
去年 1 月，CVNA 股价下跌了 12%，原因是一份简短的报告称其盈利虚增了 10 亿美元，加剧了投资者对透明度和资金持久性的关注。
Carvana 创造了 40 亿美元的毛利润，利润率为 21%，原因是翻新效率和定价纪律在动荡的二手车需求周期中稳定了单位经济效益。
公司创造了 10 亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA），利润率为 11%，而接近 850 亿美元的市值则反映了对持续增长和执行一致性的预期。
虽然 Carvana 超过 30% 的收入增长和接近 10% 的利润率为其 576 美元的估值提供了支持，但目前 408 美元的股价显示出了值得审视的犹豫。
模型对 CVNA 股票的启示
我们对 Carvana 股票的评估基于在线汽车规模、库存纪律以及在动荡的二手车市场中不断改善的单位经济效益。
根据 31.9% 的收入增长率、9.6% 的营业利润率和 52.4x 的退出倍数，模型预测 Carvana 的股价将达到 577 美元。
这意味着未来两年的总回报率为 41%，年化回报率为 20%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 CVNA 股票使用的假设：
1.收入增长31.9%
Carvana 股票在重组后实现了顶线的快速扩张，随着单位经济效益的稳定和销量的恢复，历史收入增长大幅反弹。
最近的季度业绩显示，由于零售销量增加、定价纪律得到改善以及整个二手车平台的库存周转趋紧，公司的收入加速增长。
未来的增长取决于持续的消费需求、持续的信贷可用性，以及在卖空者审查和投资者怀疑加剧后的执行一致性。
根据分析师的综合估计，31.9%的收入增长反映了强劲的平台规模恢复，与周期性的汽车需求和融资敏感性相平衡，支持 20% 的年度回报前景。
2.运营利润率9.6%
Carvana 股票的营业利润率历来为负值，因此向正利润率的转变是有意义的结构性变化，而不是周期末期的峰值。
随着固定成本吸收的增加、物流效率的提高以及翻新吞吐量随着车辆数量的增加而增加，近期的利润率有所改善。
如果增长速度低于计划，利润率的持久性对二手车定价、翻新成本和营销效率仍然很敏感。
根据市场一致估计，9.6% 的营业利润率代表了规模化数字汽车零售商的正常盈利能力，但不假设高峰周期的定价条件。
3.退出市盈率：52.4 倍
Carvana 股票的估值在历史上波动很大，在强劲增长乐观时期市盈率会升高，在资产负债表紧张时期市盈率会大幅压缩。
目前投资者的谨慎态度反映了对杠杆率的担忧、近期的利空报告以及对盈利质量的质疑，尽管经营业绩不断改善。
要维持溢价倍数，需要持续的盈利能力、稳定的融资渠道，以及近期利润率增长可跨周期重复的证据。
52.4x 的退出倍数符合分析师的一致预测，在恢复增长可信度与与杠杆和业务周期性相关的持续风险认知之间取得了平衡。
在 TIKR 上评估融资利差的变化如何影响 Carvana 股票的长期股权价值 → 如果情况好转会怎样？
如果情况好转或恶化会怎样？
Carvana 股票的业绩轨迹取决于二手车需求的稳定性、成本结构约束以及公司在 2030 年之前保持稳定盈利的能力。
- 低度情况：如果需求正常化，利润率增长停滞，收入增长 2.0%，利润率保持在 10.9% 附近→年化回报率 10.5%。
- 中位情况：随着运营趋于稳定，成本控制得以维持，收入增长 2.0%，利润率提高到 12.6%→年化回报率 17.5%。
- 高案例： 如果定价纪律和规模效益得以持续，收入将达到 2.0%，利润率接近 14.1%→年化回报率 24.1%。
它还有多少上升空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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