Vulcan Material 股票：去年涨幅 10%，2026 年是否是价值陷阱？

主要观点：

• 基础设施定位：火神材料公司股票反映了随着联邦和州基础设施资金在主要骨料市场的扩张，公共建设风险不断增加。
• 领导层交接：在新任首席执行官的领导下，Vulcan Materials 公司股票将于 2026 年上市，在重塑投资组合和改善利润纪律之后，将加强执行力。
• 目标价：基于正常化的执行力和稳定的估值，火神材料公司股票到 2027 年可达到 345 美元，无需进行多重扩张。
• 上涨空间：从 301 美元到 345 美元的 15%上涨空间意味着火神材料公司股票到 2027 年的年化回报率约为 7%。

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火神材料公司（Vulcan Materials Company，VMC）向美国基础设施市场供应骨料、沥青和混凝土，在物流繁重的建筑材料领域拥有规模优势，并实行严格的区域定价。

1 月 16 日，随着 2026 年 1 月领导层的交接，分析师们发表了不同的观点，其中既有对基础设施的乐观看法，也有私人建筑需求放缓的信号。

由于公共基础设施支出抵消了近期私营建筑业的疲软，Vulcan Materials 在 LTM 中创造了约 80 亿美元的收入，从而支持了销量杠杆效应。

VMC 股票的营业收入在本季度达到约 20 亿美元，营业利润率为 20%，这反映了定价纪律、货运效率以及对骨料业务的成本控制。

Vulcan Materials 的市值接近 400 亿美元，市盈率约为 30 倍，在不断改善的基本面和受限的上行预期之间形成了矛盾。

模型对 VMC 股票的启示

我们使用与基础设施需求的持久性、地区定价纪律和骨料重型建筑市场的规模优势相关的假设对 Vulcan Materials 股票进行了分析。

根据 6.2% 的收入增长率、22.5% 的营业利润率和 30.2 倍的退出倍数，模型预测 Vulcan Materials 的股价将达到 345 美元。

这意味着总回报率为 14.7%，年化回报率为 7.4%，可通过执行力而非估值扩张来实现。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 VMC 股票使用的假设：

1.收入增长率：6.2

Vulcan Materials 股票的长期增长得益于与基础设施、住房和公共工程周期相关的骨料需求。

最近的执行情况表明，由于公共基础设施支出抵消了私人非住宅建筑市场的疲软，销量恢复的同时，定价也有了纪律。

基础设施资金为需求提供了支持，而许可延迟、天气和私人建筑市场疲软则带来了风险。

根据分析师的一致估计，6.2%的收入增长假设平衡了基础设施带动的需求耐久性和私人建筑活动的周期性。

2.营业利润率：22.5

火神材料公司的营业利润率历来在 18% 到 20% 之间，反映了规模优势、本地定价能力和物流效率。

近期利润率的扩大反映了产品组合的重塑、货运的优化，以及在骨料需求量大、供需态势良好的地区对成本的严格控制。

利润率风险包括柴油成本和劳动力通胀，但定价行动和利润率较高的骨料组合抵消了部分风险。

根据分析师的一致预测，营业利润率接近 22.5%，反映了高于历史平均水平的正常化，而不假定高峰周期的建筑盈利能力。

3.退出市盈率：30.2 倍

在基础设施能见度高、执行稳定的时期，Vulcan Materials 公司的市盈率历来在 29 倍至 31 倍之间。

投资者的乐观情绪反映了基础设施支出的能见度，而谨慎情绪则源于私人建设的放缓和对融资政策变化的敏感性。

在新领导层的领导下，持续的定价纪律、稳定的利润率和执行力必须能够支撑近期交易水平附近的估值。

根据市场一致预期，30.2 倍的退出倍数反映了对基础设施带动的增长和正常化利润率的平衡预期。

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如果情况好转或恶化会怎样？

到 2029 年，火神材料公司股票的走势取决于基础设施需求、地区定价纪律和成本执行情况。

• 低度情况：如果私营建筑业持续疲软且定价收紧，收入增长约为 5.1%→年化回报率为 2.1%。
• 中度情况：如果基础设施需求保持稳定，定价纪律保持不变，收入增长接近 5.6%→年化回报率 7.2%。
• 高位情况： 如果基础设施建设量加速增长，成本杠杆率提高，收入将达到约 → 11.7% 的年化回报率。

它还有多少上涨空间？

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只需输入三个简单的信息即可：

1. 收入增长
2. 营业利润率
3. 退出市盈率

如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。

在此基础上，TIKR 会计算在牛市、熊市和基本市盈率情况下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。

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