CareDx (CDNA) 今日上涨约14%，此前BTIG将其目标价从60美元上调至74美元，并维持“买入”评级。
对于一次目标价上调来说，这是一个巨大的涨幅——而且可能还有更多上行空间……
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BTIG本周早些时候在波士顿为CareDx的首席执行官、首席财务官和投资者关系主管安排了投资者会议，之后变得更加看好该公司：
- 目标价上调23%，从60美元至74美元
- 在移植本地覆盖范围确定（这是一项关于检测是否被医保覆盖的Medicare规定）得到积极解决后，管理层听起来充满信心。
- 核心移植检测业务增长强劲
- 对肿瘤学产品线感到兴奋，包括用于MRD（即微小残留病灶——寻找治疗后残留的癌症痕迹）检测的Naveris收购案，以及其自身的AlloHeme检测
真正的故事：估值倍数差距
根据BTIG（我也用TIKR数据进行了验证），CareDx的交易价格是华尔街2026年收入预估的5.1倍。与此同时，据BTIG称，专业实验室同行的交易倍数为预估的12.9倍，而肿瘤诊断同行的倍数则在15至19倍之间。
以Natera (NTRA) 为例——其交易价格是远期预估的18倍市销率，并且直接在移植检测领域与CareDx竞争，此外它还拥有一项领先的肿瘤MRD检测（Signatera）。
换句话说，市场目前是按一家小众移植业务公司来给CareDx定价的。如果市场开始将其视为部分移植、部分肿瘤业务的公司，那么其股价还有很大的潜在上行空间。
而且其核心业务也并非停滞不前。上一季度，随着业务稳步回升，收入增长了52%，达到1.32亿美元。
后续展望
该股今年迄今已上涨超过200%，因此很多利好消息已经反映在股价中。
其肿瘤学故事也……仍处于非常早期的阶段。Naveris是一项收购，而AlloHeme仍处于产品线中。两者目前都无需证明太多，但若要让基于同行倍数的论点成立，两者都必须交出成绩。
我的看法？观察是否有更多分析师开始转向看好CareDx，以及Naveris的整合进展如何。如果CareDx是一个长期的赢家，那么这个故事仍有足够的时间来展开。
