主要启示
- 平台规模：DigitalOcean 的年收入约为 7.8 亿美元，反映了开发人员和小型企业对简单、经济高效的云基础设施的持续需求。
- 价格预测：根据与增长和利润扩张相关的估值假设，到2027年12月，DigitalOcean股价可能达到60美元。
- 潜在收益：该目标股价与当前 49 美元的股价相比，总回报率为 22%，其驱动力是盈利增长而非倍数扩张。
- 年回报率：隐含回报率相当于未来两年约10%的年化回报率，与正常化增长和盈利能力上升相一致。
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DigitalOcean Holdings（DOCN）已超越其作为开发者优先云平台的根基，成为一家面向人工智能的基础设施提供商，越来越多地服务于需要为现代工作负载提供可扩展、高成本效益计算的数字原生企业。
最近，DigitalOcean 宣布与 Persistent Systems 建立多年合作关系，将其平台定位为企业人工智能工作负载的低成本选择，目标是将客户的基础设施成本降低 50%以上。
2024 年，该公司的收入超过 7.8 亿美元，高于 2021 年的 4.3 亿美元，这表明，即使整体云支出增长放缓，需求仍在持续扩大。
息税前利润率在 2024 年达到约 25%，高于三年前的近 11%，这凸显了运营杠杆作用，因为更高的工作负载价值和更严格的成本控制提高了效率。
该公司市值接近 50 亿美元，股价约为 23 倍远期正常化收益，基本面的改善表明市场可能低估了 DigitalOcean 的长期增长潜力。
模型对DOCN股票的启示
我们对DigitalOcean的上升空间进行了建模，其基础是人工智能相关工作负载的加速、稳定的中小企业需求，以及随着平台规模的扩大而持续的运营杠杆。
假设年收入增长率为17.0%，运营利润率为26%，退出市盈率为23.0倍，该模型估计股价可能从49美元上涨到60美元。
这意味着，如果执行保持一致，未来两年的总回报率为 21.7%，年化回报率约为 10.2%。
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我们的估值假设
TIKR的估值模型可让您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 DigitalOcean 股票使用的假设：
1.收入增长：17
DigitalOcean的营收从2021年的4.29亿美元增长到2024年的7.81亿美元，反映出开发者和小型企业的强劲采用。
同比增长放缓至 12.7%，表明公司正从超高速增长向更持久的扩张模式过渡。
高价值客户现在贡献了更大的收入份额，通过增加使用量而不是纯粹的客户增加来支持更稳定的增长。
与人工智能相关的工作负载和平台货币化创造了增量需求，而无需按比例增加基础设施投资。
来自超大规模企业的竞争压力和客户对成本的敏感性，限制了重新加速增长的上行空间，使其无法超过 10%。
根据分析师的一致估计，17.0%的增长前景平衡了历史发展势头、可见的人工智能需求和逐渐成熟的客户群。
2.运营利润率：26
运营利润率从三年前的 11.2% 扩大到 2024 年的 25.4%，显示出有意义的运营杠杆作用。
由于收入增长快于运营支出，成本控制和基础设施效率得到提高。
利润率的提高越来越多地受到软件组合和定价纪律的推动，而不是成本削减措施的影响。
管理层继续投资于产品开发，限制了近期利润率的扩张，但支持了平台竞争力。
一致预期的利润率在 20% 左右，这表明利润率已趋于正常，而非高峰周期的利润率。
根据汇编的分析师估计，26.0% 的利润率反映了持续的成本控制，以及持续的再投资需求。
3.退出市盈率：23 倍
DigitalOcean 的市盈率接近 23 倍，低于上一周期的峰值，当时的增长预期大幅提高。
随着增长趋于正常化，历史估值被压缩，投资者的关注点转向盈利能力和现金生成。
预计自由现金流将大幅增长，从而支持估值稳定，无需积极扩大倍数。
在价格竞争和宏观敏感性的影响下，市场对面向中小企业的云计算提供商仍持谨慎态度。
上调评级取决于持续的人工智能货币化，而不是周期性需求复苏。
正如一致预期所反映的那样，23.0 倍的退出倍数反映了运营方面的进展，但并不假定会转向更高的市场倍数。
如果情况好转或恶化会怎样？
DigitalOcean的前景取决于人工智能工作负载的扩展速度，以及随着增长正常化，利润率的增长是否能够保持。
- 低度情况：如果收入增长放缓至15%，人工智能需求表现不佳，利润率稳定在17%附近→1%的年回报率。
- 中度情况：收入增长 17%，营业利润率接近 20%→8%的年回报率。
- 高案例：如果人工智能工作负载加速增长，收入超过18%，利润率超过20%→15%的年回报率。
DigitalOcean已从增长第一转向利润主导型执行，利润率和现金流已成为公司发展的核心。
以目前49美元的价格计算，到2027年的年回报率从1%到15%不等，具体取决于营收速度、利润率持久性和估值纪律。
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