美国铝业股票的关键统计数据
- 美国铝业公司股票的价格变化：13
- 截至 1 月 7 日的 $AA 股价：63 美元
- 52 周最高价：65 美元
- $AA 目标股价:$47
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发生了什么？
摩根大通（JPMorgan）将美国铝业公司（AA）的评级从 "中性 "下调至 "减持 "后，该公司股票在早盘交易中下跌了4%。
尽管铝价最近超过了每吨 3000 美元，创下了自 2022 年春季以来的最高水平，但摩根大通还是下调了美铝的评级。虽然美铝股价在过去一年中飙升了73%，但摩根大通分析师比尔-彼得森（Bill Peterson）、贝内特-摩尔（Bennett Moore）和马希玛-卡卡尼（Mahima Kakani）认为，涨势已经超越了基本面。
该行指出，美国铝业公司股票的涨幅远远超过了相关商品的涨幅，而同期铝价仅上涨了 7%。这种脱节引发了对股价是否可持续的担忧。
摩根大通将美国铝业公司的目标股价从 45 美元上调至 50 美元，但考虑到该股近期的涨势，新的目标股价仍意味着较当前水平有 10% 的下行空间。
同时，该公司重申了对铜生产商 Freeport-McMoRan 的增持评级，并将其目标价从 58 美元上调至 68 美元。
分析师指出，铝面临的几项不利因素并不适用于铜。最值得注意的是，他们预计今年晚些时候铝将出现过剩，因为市场将吸收印度尼西亚每年新增的 150 万吨供应量。这种新的供应可能会给铝价带来下行压力。
摩根大通还强调了中铝股票的关税风险。特朗普政府已根据《国际紧急经济权力法》对工业金属征收关税。
如果最高法院驳回这些关税，政府可能会改用 232 条款征收关税，这可能会对美铝目前在加拿大铝产品上享有的关税豁免权产生负面影响。
美国铝业公司股票在过去五年中大涨了 150%，但目前的交易溢价，正如我们上面的估值模型所示。
市场对美铝股票的启示
美国铝业公司股票的下跌表明，投资者正在认真对待摩根大通的担忧。在短短一个月内涨幅达到41%之后，该股很容易受到任何负面消息的影响而获利回吐。
在美铝最近的投资者日上，首席财务官莫莉-比曼（Molly Beerman）直接谈到了关税问题。她指出，按照目前中西部地区约 0.88 美元至 0.90 美元的溢价水平，美铝在加拿大的吨钢 "已经完全覆盖了成本"。该公司每年要支付超过 9 亿美元的关税，但中西部地区较高的溢价已经抵消了这一负担。
然而，摩根大通担心的是，如果关税政策发生变化，这些溢价可能会下降，从而挤压加拿大生产的利润。美国每年需要 400 多万吨铝，但加拿大只能供应不到 300 万吨。这意味着需要从其他地区进口一些铝，这有助于支撑溢价的上升。
更广泛的背景在这里很重要。工业金属受益于供应中断、美元走软以及需求强劲。铜是最大的赢家，最近突破了每磅 6 美元，交易价格接近历史高点。铝的表现也不错，但摩根大通认为铜在未来的表现更引人注目。
关键的区别在于供应。铜的基本面依然紧张，而铝则面临着印尼大量新产品投产的前景。这种供应过剩带来的下行风险，与铜的风险程度不同。
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