核心要点
- BP的股票股息率为4.7%，壳牌为3.3%，但从2020财年到2025财年，壳牌的股息以每年17.4%的速度增长，而BP仅为每年0.7%。
- 壳牌17.4%的增长率始于2020财年每股0.65美元的股息，这低于2015财年的1.88美元；在2025财年，BP股息增长了7.1%，而壳牌增长了4.3%。
- 两家公司的股息覆盖率都很好，截至2026年6月30日的过去十二个月，BP的股息支付占自由现金流的31%，壳牌为27%。
- 关注点：BP计划在2027年底前削减超过40亿美元的混合债券，以及壳牌是否会继续将回购资金转向股息支付。
任何在大型石油公司中寻找股息收入的投资者都会仔细审视BP (BP)和壳牌 (SHEL)。在10月7日，壳牌给出的业绩指引是，预计2026年第三季度综合天然气产量将达到每日74万至78万桶油当量，高于第二季度的63.1万桶。
不过，壳牌的股息率较低：为3.3%，而BP为4.7%。壳牌的优势在于股息增长，从2020财年到2025财年，其股息以每年17.4%的速度增长。同期，BP的股息每年仅增长0.7%。
那么，未来10年哪家公司能为你带来更多回报呢？
| 指标 | BP (BP) | 壳牌 (SHEL) |
|---|---|---|
| 股息率 | 4.7% | 3.3% |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 每年0.7% | 每年17.4% |
| 股息增长，2025财年 | 7.1% | 4.3% |
| 现金股息支付率，截至2026年6月30日的过去十二个月 | 31% | 27% |
| 净债务/EBITDA (过去十二个月) | 0.84倍 | 0.66倍 |
BP的高股息率伴随着需要修复的资产负债表
BP的股息覆盖率良好，截至2026年6月30日的过去十二个月，股息支付占自由现金流的31%（股息50.6亿美元，自由现金流161.4亿美元）。然而，趋势一直在向相反方向发展。自由现金流从2022财年的289亿美元下降到2025财年的113亿美元。同期，支付的股息从43.6亿美元增加到50.6亿美元，因此支付率从15.1%上升至仍然舒适的44.9%。
首席执行官玛格丽特·奥尼尔将资产负债表放在首位，计划在2027年底前削减BP超过40亿美元的混合债券。她在8月4日的电话会议上表示：“每一美元资本都必须竞争，我们需要变得健康才能增长。”
液化天然气是BP的增长领域。副首席执行官卡罗尔·豪尔在4月份表示，战略产量同比增长至略低于每年2700万吨。风险在于成本：管理层在8月份表示，成本下降速度不够快，无法使BP在低价格环境下保持韧性。
壳牌的较小支票伴随着承诺
BP管理层首先谈论债务。壳牌管理层谈论的是派息：在整个周期内，将运营现金流的40%至50%用于股息和股票回购。首席财务官西尼德·戈尔曼在7月30日的电话会议上表示：“我们对于在整个周期内保持40%至50%的派息比例是坚定不移的。”
仅股息一项，在截至2026年6月30日的过去十二个月中，就占用了自由现金流的27%，覆盖率良好（股息84.4亿美元，自由现金流315.5亿美元）。不过，自由现金流确实从2024财年的351亿美元下降到2025财年的239亿美元。
该图表也显示了17.4%增长率的起点。支付的股息从2019财年的152亿美元下降到2020财年的74.2亿美元，该增长率始于该年每股0.65美元的股息。壳牌最近的涨幅较小：2025财年为4.3%，随后在2026年5月为5%。戈尔曼将这次上调与“我们对公司现金流长期持续性的信心”联系起来。
首席执行官魏斯旺表示，待完成的ARC Resources收购将壳牌到2030年的预期产量增长率提升至每年约4%，此前约为1%。主要风险在中东，壳牌预计Pearl GTL Train 2将在2027年第一季度末前恢复运行。
那么，哪家公司的股息胜出？
BP在未来10年能为你带来更多回报。以它们当前的增速计算：BP在2025财年增长7.1%，壳牌增长4.3%。按此速度，投资10,000美元于BP，十年间大约可获得6,526美元回报，而壳牌约为4,021美元，壳牌的收入永远无法赶上。（两家公司都在美国境外支付股息，因此此处的收入均按其各自货币计算。）
壳牌只有在保持其17.4%的五年增长率时才能胜出，十年间支付约7,539美元。但该增长率是从2020财年的低点反弹的结果。按当前速度，壳牌的4,021美元甚至低于BP以其自身五年增长率0.7%所能支付的4,857美元。不过，BP 31%的支付率为其继续提高股息留下了空间，尽管管理层的首要现金用途是修复资产负债表。
壳牌的情况也很强劲。其股息覆盖率略好，负债也更少：过去十二个月净债务/EBITDA为0.66倍，而BP为0.84倍。其派息政策也是一项明确的承诺。只是，为了大约5%的涨幅而放弃4.7%的股息率，意味着放弃太多收入。
当然，戈尔曼将5月份的股息上调描述为从股票回购向股息支付的再平衡。如果壳牌继续转移这部分资金，其涨幅可能会超过5%，而这可能会改变答案。
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