核心要点
- 通用磨坊的股息率为7.7%，威瑞森为6.8%，但通用磨坊计划在偿还债务期间维持股息不变。
- 通用磨坊较高的股息率伴随着较薄的保障：截至2026年8月30日的十二个月内，股息占其自由现金流的85%，而威瑞森在截至2026年6月30日的十二个月内，这一比例为54%。
- 通用磨坊的标准化每股收益从2024财年的4.52美元降至2026财年的3.55美元，管理层对2027财年调整后每股收益的指引为3.00至3.20美元。
- 今天投资10,000美元，通用磨坊每年支付770美元，威瑞森支付680美元。
通用磨坊 (GIS) 目前的股息率为7.7%。但在9月23日，首席财务官Kofi Bruce告诉投资者不要期待近期会提高股息："我们仍然完全致力于支付股息，在短期内，我们预计在优先去杠杆的同时，维持当前的每股股息率。"
威瑞森 (VZ) 在10月9日下跌8.7%后，股息率略低，为6.8%，但其股息仍在增长。其2026年1月的上调将年度派息增加了每股0.07美元，增幅为2.5%，管理层表示这"标志着连续第20年增加股息，我们为此感到非常自豪。"
两家公司的净债务与EBITDA比率都超过3倍，因此每笔股息都与偿还债务争夺同一笔现金。哪一只股票是更好的高股息收益股？
| 指标 | 威瑞森 (VZ) | 通用磨坊 (GIS) |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.8% | 7.7% |
| 按当前股息率计算 | 6.8% | 7.6% |
| 股息增长，5年 | 年均1.9% (2020–2025财年) | 年均3.9% (2021–2026财年) |
| 现金股息支付率，TTM | 54% (截至2026年6月30日) | 85% (截至2026年8月30日) |
| 现金股息支付率，前瞻 | 54% (2026财年共识) | 76% (2027财年共识) |
| 净债务/EBITDA | 3.35x | 3.67x |
| 利息保障倍数 (EBIT/利息) | 4.36x | 4.94x |
威瑞森的自由现金流正在攀升
在截至2026年6月30日的十二个月内，威瑞森的股息成本为116.3亿美元，仅占其215.3亿美元自由现金流的54%，保障充足。共识预计2026财年的比率同样为54%，管理层指引今年自由现金流将增长9%至10%。
自2018财年以来，其现金每年都超过股息支付额。
最紧张的年份是2022财年，当时股息占自由现金流的77%。
业务在关键领域正在增长。2026年第二季度，移动和宽带服务收入同比增长2.8%，达到234亿美元。
风险在于债务，它与股息以及今年高达45亿美元的股票回购争夺现金。管理层在电话会议上明确表示："我们正在增加股息，同时也在偿还债务。"
最新的风险是竞争。SpaceX于10月8日同意为其Starlink电话服务购买全国性的低频段频谱，威瑞森的股价次日下跌了8.7%。该交易仍需获得FCC的批准，威瑞森表示，仅凭频谱"无法提供提供真正全国覆盖的网络或基础设施。"这对支撑股息的业务构成了威胁，但尚未对其现金造成影响。
通用磨坊正在维持现状
通用磨坊面临着同样的债务平衡问题，但回旋余地小得多。在截至2026年8月30日的十二个月内，其股息占自由现金流的比例高达85%。分析师预计会略有改善，将2027财年的比率降至76%。
自由现金流从2024财年的25.3亿美元降至2026财年（截至2026年5月）的16.3亿美元，而股息则维持在13亿美元左右。
这使得派息率从2024财年的54%推高至2026财年的81%。
在截至2026年8月30日的季度中，净销售额同比下降3%至44亿美元，主要原因是美国酸奶业务的剥离。有机销售额持平。
杠杆率为3.67倍，Bruce预计"至少需要几年时间才能将我们的净债务与EBITDA比率恢复到3倍的目标水平。"新任首席执行官、现任首席运营官Dana McNabb将于2027年1月1日上任。
那么，哪只股息胜出？
威瑞森是更好的高股息收益股。对我来说，决定因素是继续增加股息的空间：威瑞森目前和前瞻预测的派息率均为54%，且自由现金流指引今年将增长9%至10%。
通用磨坊的优势在于今天支付的支票更大。投资其股票10,000美元，今天每年支付770美元，而威瑞森支付680美元。按照每家公司最近一次上调的速度，通用磨坊在第10年仍将支付约894美元，而威瑞森约为777美元。但这一速度假设了管理层已暂停的上调，并且支撑股息的收益仍在萎缩。
管理层对2027财年3.00至3.20美元的指引范围与3.08美元的共识预测大致相符，因此最新季度并未给分析师提供预期更快复苏的理由。
这并不是说通用磨坊的股息面临危险。管理层对其"完全承诺"，前瞻派息率改善至76%，并且通用磨坊的利息保障倍数略好于威瑞森。只是我更愿意拥有仍在增长、且有充足现金支撑的股息。
当然，如果通用磨坊比预期更快地将杠杆率恢复到3倍，那么股息上调可能会更早恢复。
那么威瑞森股票的实际价值是多少？
TIKR让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到威瑞森可能的价值。可以从华尔街共识预测开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非旨在提供TIKR或我们内容团队的投资或财务建议，也不是购买或出售任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测创建内容。我们的分析可能未包含最新的公司新闻或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
