核心要点
- 在10月9日下跌8.7%后，Verizon的股息率为6.8%，而卡夫亨氏的股息率为7.2%。
- 两家公司当前的股息支付都相当稳健，过去12个月分别使用了54%和50%的自由现金流。
- 分析师预计，随着自由现金流下降，卡夫亨氏的现金股息支付率将在2026财年升至69%，而Verizon的支付率将维持在54%。
- 从2020财年到2025财年，Verizon的股息每年增长1.9%，而卡夫亨氏的股息在这两年均为每股1.60美元。
任何寻求收益率超过6%的收益型投资者，都可能会遇到Verizon (VZ)和卡夫亨氏 (KHC)。
两家公司的管理层都将股息置于其优先事项列表的顶端。Verizon谈论的是增加派息，而卡夫亨氏谈论的是维持派息。
那么，哪一只才是更好的高股息率股票呢？
| 指标 | Verizon (VZ) | 卡夫亨氏 (KHC) |
|---|---|---|
| 股息率（按当前股价） | 6.8% | 7.2% |
| 年度股息 | $2.83 | $1.60 |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 每年1.9% | 每年0.0% |
| 现金股息支付率，过去12个月 | 54% | 50% |
| 现金股息支付率，2026财年共识预期 | 54% | 69% |
| 净债务/EBITDA | 3.35x | 2.71x |
Verizon的股息背后有增长的业务支撑
Verizon的服务业务正在增长，而其手机销售则在萎缩。在2026年第二季度，移动和宽带服务收入同比增长2.8%，达到234亿美元。
从2018财年到2025财年，自由现金流每年都超过了支付的股息。从2023财年到2025财年，现金股息支付率在57%到59%之间。
截至2026年6月30日的十二个月里，股息使用了54%的自由现金流，覆盖情况良好。分析师预计2026财年仍为54%，管理层预计今年自由现金流将增长9%至10%。这支持了管理层在7月份电话会议上所说的："我们正在增加股息，并且我们正在偿还债务。"Verizon将其记录描述为"连续第20年增加股息，这是我们非常自豪的业绩记录。"
主要风险是债务：净债务为EBITDA的3.35倍，Verizon的债务负担是两者中较重的。
最新的风险是竞争。SpaceX于10月8日同意为其Starlink电话服务购买全国性的低频段频谱，Verizon的股价在次日下跌了8.7%，这就是其当前股息率达到6.8%的原因。这笔交易仍需获得FCC的批准，Verizon表示，仅凭频谱"并不能提供提供真正全国覆盖的网络或基础设施。"这对支撑股息的业务构成威胁，但尚未对其现金流造成影响。
卡夫亨氏正投入资金以赢回消费者
卡夫亨氏的股息目前覆盖情况也差不多，但其背后的业务正在萎缩。2026年第二季度净销售额下降1.4%，至63亿美元。北美有机销售额下降2.7%，调整后每股收益下降18.8%至0.56美元。管理层将其额外投资（主要是营销）提高到约7亿美元，用于2026财年。CEO Steve Cahillane的理由是："我们已经看到，当我们投资于我们的品牌时，它们反应良好。"
该股息的长期记录则不太稳定。从2016财年到2018财年，自由现金流低于支付的股息，随后支付的股息从2018财年的31.8亿美元下降到2019财年的19.5亿美元。
截至2026年6月27日的十二个月里，现金股息支付率为50%，处于舒适水平。然而，分析师预计自由现金流将从2025财年的36.6亿美元下降到2026财年的27.6亿美元，降幅为25%。这将使支付率升至69%：仍然有覆盖，但空间小得多。该估计符合管理层自己的指引，即按固定汇率计算，调整后营业利润将下降16%至18%。在第二季度电话会议上，管理层表示："我们的优先事项没有改变，并且仍然非常明确，即维持股息和保护我们的投资级信用状况。"
主要风险：零售商投资于自有品牌定价可能会扩大与其品牌的价格差距。
那么，哪家公司的股息胜出？
Verizon是更好的高股息率股票。
卡夫亨氏目前支付更多：10,000美元投资每年获得720美元，而Verizon为680美元。但Verizon的股息在增长，而卡夫亨氏没有。按照它们过去5年的增长率，Verizon的收入将在2029年左右超过卡夫亨氏。到第10年，投资于Verizon的10,000美元将支付约808美元，相当于原始现金的8.1%收益率，而卡夫亨氏则维持在720美元不变。
更大的区别在于支撑每张支票的收益。分析师预计，卡夫亨氏的标准化每股收益将从2025财年的2.60美元下降到2026财年的2.05美元，这与公司自己2.03至2.09美元的指引一致。
即使在2028财年，共识预期也仅为2.21美元，仍低于2024财年的3.06美元。与此同时，Verizon预计今年调整后每股收益为4.99至5.04美元，增长6%至7%。
这并不是说卡夫亨氏的股息有麻烦。它支付的支票更大，债务负担更轻，并且管理层已将维持股息作为其首要任务。只是Verizon未来的股息覆盖情况同样良好，并且持续增加派息，其收益仍在增长。
当然，如果卡夫亨氏的额外营销投入比分析师预期的更快扭转北美局面，那么这一差距将会缩小。其第三季度财报和11月12日的投资者日是接下来的考验。
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