核心要点
- Verizon的股息收益率为6.8%，Crown Castle为5.4%，此前Crown Castle将其每股股息从2024财年的6.26美元削减至2025财年的4.75美元。
- 截至2026年6月30日的十二个月内，Verizon的现金股息支付率为54%，分析师预计2026财年仍为54%。
- Crown Castle的AFFO支付率在2025财年为109%，分析师预计随着AFFO恢复增长，2026财年将降至93%。
- Crown Castle的净负债为EBITDA的6.5倍，而Verizon为3.4倍。
任何寻找5%以上收益率的投资者都会遇到Verizon Communications (VZ)（6.8%）和Crown Castle (CCI)（5.4%）。在10月9日，同一则消息导致前者下跌8.7%，后者上涨15.6%。
2026年1月，Verizon将其季度股息提高了2.5%，至每股0.7075美元。Crown Castle仍在支付一年前的季度股息1.0625美元，这是在去年削减股息之后。
那么，哪一只才是更好的高收益股息股票？
| 指标 | Verizon (VZ) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.8% | 5.4% |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均1.9% | 年均-0.7% |
| 股息记录 | 连续20年增长（公司统计） | 2025财年削减 |
| 覆盖衡量标准 | 现金股息支付率 | AFFO支付率 |
| 覆盖率，最近报告期 | 54%（截至2026年6月30日的TTM） | 109%（2025财年） |
| 覆盖率，前瞻（2026财年共识） | 54% | 93% |
| 净负债/EBITDA (LTM) | 3.35x | 6.51x |
Verizon的股息有充足缓冲空间
Verizon的核心业务正在增长：在2026年第二季度，移动和宽带服务收入同比增长2.8%，达到234亿美元，自由现金流增长24.4%，达到64亿美元。管理层预计2026年全年自由现金流将增长9%至10%。
这为股息留下了充足的空间。截至2026年6月30日的十二个月内，Verizon的现金股息支付率为54%，覆盖良好，分析师预计2026财年仍为54%。过去五个财年中的最高值是2022财年的77%。
管理层在7月的电话会议上表示：“我们正在增加股息，同时也在偿还债务。”54%的支付率为两者都留下了空间，尽管从2020财年到2025财年，股息年均仅增长1.9%。
最新的风险是竞争。SpaceX于10月8日同意为其Starlink手机服务购买全国性的低频段频谱，Verizon的股价在次日下跌了8.7%。该交易仍需获得FCC批准，Verizon表示，仅凭频谱“并不能提供提供真正全国覆盖的网络或基础设施。”
Crown Castle仍在重建其缓冲垫
Crown Castle的情况则相反。它是一家REIT，因此其股息是根据AFFO来评估的。其AFFO支付率从2020财年的73%攀升至2025财年无法覆盖的109%，因为其每股AFFO从2024财年的6.98美元下降至2025财年的4.36美元。
股息削减正在发挥作用。相对于分析师预计的2026财年每股AFFO 4.58美元，当前4.25美元的股息构成了93%的AFFO支付率，虽然仍较紧张。在2026年第二季度，即使DISH终止服务和Sprint取消合同导致站点租赁收入下降4%，每股AFFO仍从一年前的1.02美元上升至1.13美元。
首席执行官Christian Hillabrant称股息是“神圣不可侵犯的”，将于2027年3月底退休的首席财务官Sunit Patel在4月份表示：“我们将在未来几年左右的时间内，达到股息支付率处于我们讨论过的目标区间内的水平。”93%的支付率表明尚未达到目标。
SpaceX的交易使Crown Castle的股价在10月9日上涨了15.6%，至79.64美元，因为市场希望其卫星仍需要通信塔。SpaceX尚未签署租赁协议，所以这只是一个希望，而非确定的租金收入。
主要风险是债务。净负债高达过去十二个月EBITDA的6.51倍，略高于Hillabrant的“目标投资级杠杆范围6倍至6.5倍”，且EBIT利息覆盖率仅为2.13倍。
那么，哪只股息胜出？
Verizon是更好的高收益股息股票。它支付更高的股息，在过去十二个月和2026财年预估中，其54%的现金股息支付率都提供了良好覆盖，并且其杠杆率仅为Crown Castle的一半。
以6.8%的收益率投资10,000美元于Verizon，现在每年支付680美元，而Crown Castle在5.4%的收益率下支付540美元。按照Verizon过去五年1.9%的增长率，十年后这笔股息将增至约808美元，相当于原始10,000美元投资的8.1%收益率。Crown Castle过去五年年均-0.7%的增长率（包含了去年的削减）将使其540美元股息缩减至约505美元。
而且，你无需为Verizon的安全性支付溢价。该股交易价格为前瞻市盈率的8.2倍，低于其五年平均的8.8倍，也远低于2026年3月10.5倍的高点。
这并不是说Crown Castle的股息陷入困境。AFFO正在恢复增长，公司2026财年每股4.53至4.65美元的业绩指引高于4.25美元的股息，管理层也将派息视为不可动摇。只是我更愿意持有那只拥有20年增长记录且背后有宽厚缓冲垫的股息。
当然，Crown Castle仍在DISH破产法庭上追讨35亿美元的索赔。一笔大的回收款项将有助于其资产负债表，而这场斗争远未结束。
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