核心要点
- 在10月9日下跌8.7%后，Verizon的股息收益率为6.8%，Edison International的收益率为6.5%，两者均以9倍或更低的远期市盈率交易。
- 从2020财年到2025财年，Edison的股息年增长率为5.4%，几乎是Verizon 1.9%增长率的三倍。
- Verizon的股息占其自由现金流的54%，无论是过去还是远期数据。Edison的股息支付占其2025财年标准化每股收益的51%，占2026年市场共识预期的57%。
- 在加州野火责任法案于8月31日夭折后，Edison的远期市盈率为9倍，远低于其五年平均水平的13倍。
任何寻找6%以上收益率的投资者都会遇到Verizon Communications (VZ)和Edison International (EIX)。两者都提供这样的收益率，并且都以9倍或更低的远期市盈率交易，因此市场并未对其中任何一家给出溢价。
但它们的股息增长速度却大相径庭。那么，哪一只才是更好的高收益股息股票呢？以下是它们的对比情况……
| 指标 | Verizon (VZ) | Edison International (EIX) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.8% | 6.5% |
| 按当前股息率计算的收益率 | 6.80% | 6.35% |
| 股息增长率，2020财年至2025财年 | 年化1.9% | 年化5.4% |
| 覆盖率，最近报告期 | 现金股息支付率：54%（截至2026年6月30日的过去12个月） | 标准化每股收益支付率：51%（2025财年） |
| 覆盖率，远期（2026财年市场共识） | 现金股息支付率：54% | 标准化每股收益支付率：57% |
| 净债务/EBITDA（过去12个月） | 3.35倍 | 4.0倍 |
| 利息覆盖率（过去12个月） | 4.36倍 | 3.08倍 |
Verizon的股息覆盖良好但增长乏力
管理层在其第一季度电话会议上表示："这标志着连续第20年增加股息，我们为此感到非常自豪。"
这笔股息支票覆盖良好。截至2026年6月30日的过去十二个月，股息占自由现金流的比例是舒适的54%，基于2026财年市场共识的预测也是54%。自2018年以来，每个财年的自由现金流都超过了股息，2022财年是情况最紧张的一年，支付率为77%。
问题在于股息的增长。从2020财年到2025财年，股息仅以每年1.9%的速度增长，从每股2.48美元增至2.73美元，而其净债务与EBITDA之比为3.35倍。管理层在第二季度电话会议上的发言涵盖了这两点："我们正在增加股息，同时也在偿还债务。"
最新的风险是竞争。SpaceX于10月8日同意为其Starlink手机服务购买全国性的低频段频谱，Verizon的股价在次日下跌了8.7%。这笔交易仍需获得FCC的批准，Verizon表示，仅凭频谱"并不能提供提供真正全国覆盖的网络或基础设施。"这对支撑股息的业务构成了威胁，但尚未对其现金流造成直接影响。
Edison的股息增长更快，但存在野火风险折价
Edison的股息增长速度远快于Verizon：从2020财年到2025财年，年增长率为5.4%，从每股2.58美元增至3.36美元。董事会于12月再次将其提高了6%，至每年3.51美元，管理层表示"致力于维持股息政策。"
Edison通过新发债务和股票为其资本支出融资，因此其评估标准是其标准化每股收益的支付率。自2016财年以来，该比率一直在50%至64%之间，而股息则从每股1.98美元逐年增长至3.36美元。
2025财年标准化每股收益为6.55美元，较2024财年的4.93美元大幅跃升，因此基于分析师对2026财年6.12美元的预测得出的远期支付率57%是更好的参考指标。该比率落在管理层核心每股收益指引5.90美元至6.20美元的范围之内。
问题在于加州的野火风险，自Edison七月份的电话会议以来，这一风险有所增加。8月4日，洛杉矶县消防部门发现，一条已停用的南加州爱迪生公司输电塔上的电弧引发了伊顿火灾。8月31日，该州的野火责任法案未经投票即告夭折，Edison的股价当天暴跌23%。9月16日，惠誉将其展望调整为负面，警告称"未来评级下调的可能性很大。"
那么，哪只股息胜出？
Verizon是更好的高收益股息股票。Edison的股息增长更快，但其背后的风险在今年夏天变得更大了。
假设各投入10,000美元，Verizon每年支付680美元，而Edison支付650美元。按照各自过去5年的增长率计算，Edison的收入将在2028年左右超过Verizon，到第10年，Edison将支付约1,046美元，相当于您投入资金的10.5%收益率，而Verizon约为808美元。
这个计算假设了Edison在其野火责任问题未解决的情况下持续增长十年。截至6月30日，Edison已记录了16亿美元的伊顿火灾和解损失，并表示可能发生更多重大损失，目前尚无估计。市场正在对此进行定价。
Edison以9.0倍的远期市盈率交易。这远低于其五年平均水平的13.0倍，并且仅略高于2025年6月8.0倍的低点。Verizon自下跌以来以8.2倍交易，因此其股息支票也更便宜。
这并不是说Edison的股息今天就有麻烦：它支付了2026财年市场共识标准化每股收益的57%。只是Verizon的支票占自由现金流的54%，背后有更低的债务和更好的利息覆盖率支撑，而且没有野火能影响到它。
当然，Edison的情况也可能迅速好转。如果萨克拉门托能够提供首席执行官Pedro Pizarro所推动的"持久且可融资的框架"，那么其更快的股息增长将不再笼罩阴云。其12月的股息决策将是下一个考验。
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