核心要点
- 威瑞森（Verizon）在1月份将其股息提高了2.5%，而Enterprise Products Partners有望在2026年实现连续第28年的派息增长。
- 按当前股息率计算，威瑞森的股息收益率为6.8%，而Enterprise为6.2%。
- 在过去十二个月中，威瑞森的股息占其自由现金流的54%，处于舒适水平；而Enterprise在2025年的可分配现金流覆盖其派息1.7倍，预计2026年将达到1.9倍。
- 从2020年到2025年，Enterprise的派息每年增长4%，是威瑞森1.9%增长率的两倍多。
威瑞森通信 (VZ) 预计今年自由现金流将增长9%至10%，此前在2026年第二季度其自由现金流增长了24.4%，达到64亿美元。这些现金为威瑞森提供了资金来源，该公司目前已连续20年提高股息。
在Enterprise Products Partners (EPD)这边，第二季度创下了纪录。运营可分配现金流同比增长21%，达到23亿美元，该合伙企业有望实现连续第28年的派息增长。
两家公司按当前股息率计算的收益率都超过6%。那么，哪一只才是更好的高收益股息股呢？
| 指标 | 威瑞森 (VZ) | Enterprise Products (EPD) |
|---|---|---|
| 按当前股息率计算的收益率 | 6.8% (每年2.83美元) | 6.2% (每年2.24美元) |
| 股息增长，2020-2025财年 | 每年1.9% | 每年4.0% |
| 记录 (公司自身统计) | 连续20年提高股息 (2026年) | 有望实现连续28年增长 (2026年) |
| 覆盖率，最近报告期 | 现金股息支付率：54% (截至2026年6月30日的过去十二个月) | 可分配现金流覆盖率：1.69倍 (2025财年) |
| 覆盖率，前瞻 (2026财年共识预期) | 54% | 1.91倍 |
| 净债务 / EBITDA (过去十二个月) | 3.35倍 | 3.2倍 |
威瑞森：游刃有余
威瑞森的核心业务仍在增长。2026年第二季度，移动和宽带服务收入同比增长2.8%，达到234亿美元。威瑞森还预计，其面向AI数据中心的新光纤业务AI Connect将从2027年开始带来数十亿美元的收入。
截至2026年6月30日的过去十二个月中，股息仅占自由现金流的54%，覆盖状况良好，分析师预计2026财年这一比例仍为54%。在2016和2017财年，自由现金流曾低于股息支付额，但自那以后每年都超过了股息。
管理层表示，公司正在同时提高股息和偿还债务，而54%的自由现金流使用率为这两者都留下了空间。不过，股息增幅较小：从2020财年到2025财年，每年增长1.9% (每股从2.48美元增至2.73美元)，并在1月份提高了2.5%，达到每季度0.7075美元。需要关注的风险是债务，过去十二个月的净债务与EBITDA之比为3.35倍。
最新的风险来自竞争。SpaceX于10月8日同意为其星链（Starlink）电话服务购买全国性的低频段频谱，威瑞森的股价在次日下跌了8.7%。该交易仍需获得FCC的批准，而威瑞森表示，仅凭频谱"并不能提供提供真正全国性覆盖所需的网络或基础设施。"
Enterprise：安全垫持续扩大
Enterprise的派息评估标准与威瑞森不同。它是一家管道公司，因此以可分配现金流覆盖率来衡量。(它也是一家业主有限合伙企业：它按单位支付分配，持有者在报税时会收到K-1表格。)
2025财年的覆盖率为1.69倍 (每单位可分配现金流3.66美元，分配额为2.17美元)，分析师预计2026财年将达到1.91倍 (每单位4.27美元，分配额2.24美元)。每单位可分配现金流17%的跃升已经显现：运营可分配现金流在第二季度覆盖了分配额的1.9倍。10月8日，Enterprise宣布第三季度每单位分配0.56美元，与第二季度相同，较去年同期增长2.8%。
随着每单位可分配现金流的增长超过分配额，其安全垫已从2016财年的1.22倍扩大至2025财年的1.69倍。
管理层表示，分配额的增长应与每单位可分配现金流的增长保持一致。分配额的增长略为滞后：从2020财年到2025财年，分配额每年增长4.0% (每单位从1.78美元增至2.17美元)，而每单位可分配现金流则从2.91美元增至3.66美元。这仍然是威瑞森增速的两倍多。
风险在于今年部分强劲表现可能会消退。管理层表示，在4月和5月因中东冲突而出现激增之后，海运码头吞吐量在6月和7月已恢复正常。
那么，哪只股息胜出？
Enterprise Products Partners是更好的高收益股息股。威瑞森当前支付的支票更大，按当前股息率计算为6.8%，而Enterprise为6.2%。但Enterprise的分配额增长速度是威瑞森的两倍多，其覆盖率预计今年将扩大至1.91倍，并且债务负担略轻 (净债务与EBITDA之比为3.2倍，而威瑞森为3.35倍)。按它们过去5年的增长率计算，Enterprise的收入将在2030年左右超过威瑞森。我宁愿选择这种增长，而不是0.6个百分点的起步优势。
威瑞森的股息仍然是安全的。它仅使用了自由现金流的一半多一点，管理层预计今年自由现金流将增长9%至10%，并且AI Connect可能为业务开辟新的增长路径。Enterprise的派息额增长更快，且其安全垫持续扩大，而这正是我对高收益持仓的期望。
当然，1.91倍仍然是一个预测，因此Enterprise的第三季度业绩将显示上半年强劲表现中有多少能够持续。
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