亚马逊股票关键数据
- 52周价格区间： $196.00 至 $278.56
- 当前价格： $249.89
- 华尔街平均目标价： ~$314
- 市值： ~$2.6 万亿
- 2026年第一季度净销售额： $181.5 十亿 (同比增长 17%)
- 2026年第一季度AWS收入： $37.6 十亿 (同比增长 28%)
- 2026年第一季度营业利润： $23.9 十亿 (创纪录的13.1%利润率)
- 2026年第一季度每股收益： $2.78 (超出 $1.63 的共识预期)
- 2026年计划资本支出： ~$200 十亿
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两次抛售，两次复苏，以及持续走强的业务
亚马逊 (AMZN) 今年的回撤走势图讲述了一个市场不断试图惩罚却始终无法击垮的股票故事。
进入2026年，股价在1月和2月因关税担忧而大幅下挫，到2月中旬，由于投资者担心贸易政策对从中国采购商品的第三方市场卖家产生影响，股价较峰值回撤近20%。随后，第一季度财报在4月底发布，各业务板块业绩均表现优异，股价完全收复失地。
接着，股价在6月再次下挫，跌回较峰值低约17%的水平，此后部分反弹至当前-9%的水平。
这里的模式很重要。两次独立的宏观驱动型抛售，在真实的业务业绩显现后，至少部分地得到了恢复。推动4月复苏的第一季度数据并非勉强超出预期。AWS收入同比增长28%至$37.6十亿，这是三年多以来最快的增长率，达到年化$150十亿的运行速率。
北美零售业务增长12%。广告业务，这是整个业务组合中利润率最高的业务之一，增长了24%。
营业利润达到$23.9十亿，创下13.1%的利润率纪录，高于一年前的11.8%。首席执行官安迪·贾西表示，企业客户对AI工作负载的需求是广泛且加速的。
这里需要谨慎的唯一原因并非业务本身。而是为下一阶段业务发展所需支付的账单即将到期。
自由现金流下降并非表面所示，但确实需要一些耐心
自由现金流图表是如果投资者不加背景地看待会感到意外的那个。
亚马逊从2022年消耗近$17十亿自由现金流，转变为在2023年和2024年每年均产生超过$32十亿的自由现金流，这是近期记忆中企业现金流最戏剧性的转折之一。然后，2025年显示自由现金流急剧下降至$7.7十亿，表面上看令人担忧。
实际情况是，亚马逊承诺在2026年投入约$200十亿用于资本支出，其中绝大部分用于数据中心、定制芯片（包括Trainium芯片）和AI基础设施。
仅在第一季度，公司就支出了$43.2十亿的资本支出。当你以这种速度投资时，自由现金流退居次要地位是设计使然，而非业务恶化。
管理层已明确表示，这项支出是在为AI工作负载建设产能，数据中心的寿命以数十年计。支撑所有这些资本支出的经营现金流引擎是健康的，截至第一季度，过去十二个月产生了$148.5十亿。自由现金流的压缩是暂时且有意为之的。
亚马逊押注的AI基础设施投资能否按预期规模获得回报，是每位投资者在买入前需要回答的核心问题。
基准情景下23%的年化回报，几乎完全由盈利增长驱动
TIKR的亚马逊估值模型预测，基准情景目标价在未来4.5年内约为$636，意味着总回报率约为154%，年化内部收益率约为23%。悲观情景下的年化回报率约为15%，乐观情景下则接近24%。
这些回报由基准情景下约12%的年收入增长驱动，净利润率从当前的9%向15%-16%扩张，因为高利润率的AWS和广告业务的增长速度超过了低利润率的零售业务。
在基准情景下，每股收益预计以约18%的年增长率增长，模型假设基本没有估值倍数扩张，这意味着全部回报都来自盈利的复利增长，而非投资者随时间推移为每美元盈利支付更高的价格。
到2030年，悲观情景$831与乐观情景$1,534之间的情景范围，反映了结果可能因AI基础设施支出转化为经营杠杆的速度不同而存在巨大差异。
对于愿意相信$200十亿资本支出周期是在构建持久的盈利能力而非消耗资本的投资者而言，当前价格下的配置看起来颇具吸引力。
你应该投资亚马逊吗？
亚马逊几乎是大型科技股中公认的长期买入标的，第一季度业绩强化了这一点。AWS的加速增长、利润率扩张、广告业务增长以及业务的广泛性，为公司未来十年提供了多种制胜途径。
短期风险是真实存在的：每年$200十亿的资本支出是一项巨大的承诺，如果AI货币化的速度慢于预期，自由现金流受压的时间将比市场定价所反映的更长。
对于具有多年视角的耐心投资者而言，加速的盈利增长与因宏观担忧而非基本面疲软而持续被抛售的股票组合，看起来是一个值得认真考虑的机会。
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