核心要点
- 过去一周（截至周一收盘），Astera Labs 股价下跌了 11.6%。该公司自身并无消息，但对通胀和AI债务的担忧打击了芯片股。
- 尽管股价下跌，Stifel 仍维持其“买入”评级和 460 美元的目标价，这比周一收盘价高出约 60%。
- 尽管营收预测持续上调，但第二季度自由现金流较去年同期下降约一半，这是主要风险。
- 该股目前交易价格约为前瞻市盈率的 51 倍，远低于其一年平均水平，11月3日公布的第三季度业绩需要显示现金流迎头赶上。
Astera Labs (ALAB) 过去一周（截至周一收盘）下跌了 11.6%。这大约是纳斯达克100指数 3.7% 跌幅的三倍，而 Astera 并未发布任何消息。
该股目前较其 52 周高点低 43%，不过 2026 年迄今仍上涨了 72%。
Astera 并未给出任何卖出理由
下跌始于上周开始之前。在一份[《金融时报》报道](LINK NEEDED)显示 OpenAI 营收低于预期后，Astera 于 10 月 8 日下跌了 9%，次日早晨 Northland 因估值问题将其评级下调至“与市场表现一致”。
随后两个交易日造成了大部分跌幅。10月14日周三，一份强劲的通胀报告提高了市场对美联储加息的预期。一个基准芯片指数下跌了 4.3%，Astera 下跌了 7.7%。Marvell (MRVL) 同一天下跌了 8.7%。
周五，对新云服务商AI债务的担忧导致纳斯达克综合指数下跌 2.14%，Astera 又下跌了 5.3%。
整周来看，Marvell 下跌了 11%，Credo Technology (CRDO) 下跌了 14%。Credo 跌幅甚至超过 Astera，因此这是一次板块普跌，而一只五年贝塔值接近 4 的股票对此反应尤为剧烈。
Stifel 并未动摇
Stifel 的 Tore Svanberg 在周五，即第二次下跌当天，维持了他的“买入”评级和 460 美元的目标价。这比周一收盘价高出约 60%，也高于 388 美元的市场共识目标价。
预测正朝着他预期的方向发展。自 6 月 30 日以来，市场对 2026 年营收的共识预期已上调 23%，达到 19.1 亿美元，预计 2027 年将达到 29.8 亿美元。
现金流必须迎头赶上
关键在于现金流。第二季度自由现金流为 6720 万美元，约为去年同期的一半，远低于分析师的预期。尽管营收增长了 27%，但与第一季度相比基本持平。
接下来会怎样
Astera 将于 11 月 3 日周二收盘后公布第三季度业绩。管理层给出的营收指引为 5.4 亿至 5.6 亿美元，自由现金流需要明确高于第二季度。其新款 PCIe 7 芯片 Aries 7 的样品将在第四季度推出。
该股估值也变得更便宜：周五的前瞻市盈率为 50.9 倍，低于 10 月 8 日的大约 62 倍，也远低于过去一年 73.9 倍的平均水平。
我的看法：以大约 51 倍的市盈率来看，对于能够承受波动的投资者而言，Astera 看起来像是一个买入机会，Stifel 的评级也显得合理。但现金流必须在 11 月 3 日有所体现，如果再来一个持平季度，要达到 460 美元的目标价将困难得多。
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