安进公司股票的关键数据
- 52 周区间： 261.4 美元至 391.3 美元
- 当前价格： 347.9 美元
- 最高目标价：432 美元
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发生了什么？
安进公司（Amgen，AMGN）是一家全球生物技术公司，拥有 14 种产品，每种产品的年销售额都超过 10 亿美元。该公司公布的 2025 年第四季度收入为 98.7 亿美元，而一致预期为 94.7 亿美元。
2 月 4 日，安进公司发布了 2026 年全年总收入 370 亿至 384 亿美元、非美国通用会计准则每股收益 21.60 至 23.00 美元的指导性目标，与市场预期的每股收益 22.09 美元持平，并表示 Prolia 和 Enbrel 的生物仿制药侵蚀不会破坏公司的增长势头。
Repatha （一种降低胆固醇的 PCSK9 抑制剂）、EVENITY （一种针对绝经后妇女的骨质增生疗法）和 TEZSPIRE （一种针对 TSLP 炎症通路的重症哮喘生物制剂）这三种产品在 2025 年的增长率均超过了 30%，共同表明安进公司的增长引擎现已远远超出了任何单一的特许经营范围。
3月28日，在美国糖尿病协会（ACC）上公布的III期VESALIUS-CV亚组数据显示，Repatha可将无动脉粥样硬化的高危糖尿病患者首次发生重大心血管事件的风险降低31%，巩固了PCSK9抑制剂的一级预防地位。
安进公司董事长兼首席执行官罗伯特-布拉德韦（Robert Bradway）在2025 年第四季度的财报电话会议上表示："Repatha、olpasiran 和 MariTide 将共同构成一套非常引人注目的心血管代谢药物，使我们在治疗严重慢性疾病方面的领先地位在未来十年内得以扩大。
安进公司的六项 MariTide 肥胖症 III 期研究、2026 年 26 亿美元的资本支出主要用于扩大生产规模，以及UPLIZNA 2025 年在三个获批适应症上 73% 的销售增长，都使公司在整个十年中保持两位数的收入增长，并在 2026 年回购多达 30 亿美元的股票。
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华尔街对 AMGN 股票的看法
2025 年第四季度营收为 98.7 亿美元，高于预期的 94.7 亿美元，这将安进公司重新塑造为一家基础广泛的复合制药公司，而不是一家单一产品公司。
AMGN 的收入预计将从 2025 年的 367.5 亿美元攀升至 2026 年的 378.3 亿美元和 2027 年的 387.6 亿美元，这主要得益于 Repatha 在 3 月 28 日的 VESALIUS-CV 亚组宣读后扩大了一级预防标签，以及 UPLIZNA 在 12 月推出的全身性肌无力新适应症。
覆盖 AMGN 的 29 位分析师中，9 位买入，4 位跑赢大盘，18 位持有，1 位跑输大盘，2 位卖出，平均目标价为 350.55 美元，意味着较 347.94 美元有大约 0.8% 的上涨空间，这也反映了市场对近期生物仿制药的不利因素和 MariTide 期权价值的分歧。
分析师的目标价区间为 200 美元到 432 美元，这反映了二元期权的全部情况：低价反映了 Prolia 的侵蚀和 Tavneos 的监管压力同时存在的结果，而 432 美元则反映了两项慢性体重管理研究全面进入 III 期后 MariTide 的清白价格。
估值模型说明了什么？
在 Repatha 和 UPLIZNA 向未充分渗透的患者群体扩展的推动下，AMGN 的收入年均复合增长率为 2.9%，净利润率从 2025 年的 32.1% 增长到 2030 年的 34.7%，TIKR 的中期模型将 AMGN 的价格定在 2030 年 12 月的 459.52 美元，总回报率为 32.1%，年化内部收益率为 6%。
尽管 AMGN 在 2025 年的每股收益增长了 10.1%，而且一致预测其 2028 年的每股收益将达到 24.23 美元，但其 2026 年的正常化每股收益约为 15.5 倍，低于其五年历史远期市盈率（约为 18 倍至 20 倍）--相对于已经开始运行的盈利轨迹而言，AMGN 的股价被低估了。
TIKR 的中期目标股价为 459.52 美元，其基础是自由现金流从 2025 年的 81 亿美元增长到 2026 年的 134.1 亿美元，增长了 65.6%，这得益于 2025 年完成的 60 亿美元债务清偿和已投入 MariTide 生产的 26 亿美元资金。
管理层确认了六项正在进行的 MariTide III 期研究，以及第二项肥胖症资产 AMG 513 的 I 期研究，这表明 2026 年收入指导背后的管线深度比市场一致认可的持股深度更广。
FDA 于 3 月 31 日对 Tavneos 发出了安全警告，该药在 2025 年的销售额为 4.59 亿美元，如果其升级为强制撤药，则可能会压缩近期罕见病产品组合的增长。
两项已完全入组的 MariTide 慢性体重管理 III 期研究预计将于 2027 年初公布结果，这是值得关注的主要事件，III 期研究每月给药的体重减轻幅度将决定肥胖症牛市的成败。
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