截至2026年7月第一资本股票的关键要点
- 24位分析师中有20位给予第一资本股票"买入"或"跑赢大盘"评级，共识平均目标价为$258，较当前$209的价格有23%的上涨空间。
- TIKR的中性情景模型目标价为$342（截至2030年12月）：总回报率64%，年化回报率12%。
- 估值偏低。随着Discover的协同效应开始显现以及季度股票回购压缩股本，正常化每股收益预计将在2027年初重新加速至25-27%的增长，然而第一资本股票目前价格仍低于其52周高点19%。
- 在第一季度进行$25亿股票回购后，第一资本的核心一级资本充足率仍保持在14%，并且在6月的摩根士丹利会议上，首席执行官Rich Fairbank承诺将"从此刻起，加大资本回报力度"。
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第一资本股票第一季度业绩未达预期，掩盖了始于2026年第四季度的收益重新加速
第一资本 (COF) 在2026年第一季度公布调整后每股收益为$4.42，同比增长9%，但比华尔街$4.57的预期低了3%。$152亿的收入也低于$154亿的共识预期。
业绩未达预期可追溯至一次有意的Discover业务收缩。在平台全面转换之前，第一资本收紧了对高余额循环信用额度的信贷标准，并将Discover的信用卡贷款同比缩减了1.2%，管理层预计转换将在2027年第一季度完成。
这一收紧措施推动国内信用卡拖欠率同比下降55个基点至3.7%，截至4月份的趋势表现好于正常的季节性变化。汽车贷款核销率保持在1.64%，接近疫情前水平，而汽车贷款拖欠率同比下降72个基点。
两个投资组合的强劲信贷表现使第一资本得以实施积极的资本回报计划。管理层在第一季度回购了$25亿股票，核心一级资本充足率仍为14.4%，比第一资本交易模型中的12.5%基准高出近200个基点。
在6月的摩根士丹利会议上，首席执行官Rich Fairbank将回购速度描述为结构性而非战术性的："我们可以同时保持这种保守性，并仍然加大资本回报力度，而这正是我们打算做的。"
Fairbank确认$25亿的Discover协同效应目标保持不变，成本节约效应将集中体现在2027年中平台转换完成时。在同一时期，已完成借记卡网络转换带来的收入协同效应将以其全年化速度体现。
短期内，正常化每股收益在未来两个季度面临艰难的比较基数，分析师预计第二季度为$4.74（同比下降13%），第三季度为$5.50（同比下降8%）。到2026年第四季度，预期将转为$4.88（同比增长27%），华尔街预计到2027年第二季度将达到$5.93，同比增长25%。
除了协同效应时间表，第一资本于4月7日完成了$45亿对Brex的收购。这笔交易增加了一个基于垂直整合技术栈构建的企业费用管理平台，Fairbank表示其架构与第一资本自身的架构相似。
4月，第一资本还将其旅行技术内部化，收购了为其预订应用程序提供支持的Hopper平台和工程团队。
第一资本的每股收益预计将在2026年第四季度重新加速增长27%。免费查看TIKR上的完整预期轨迹 →
华尔街认为第一资本股票有23%的上涨空间，目标价$258
在覆盖第一资本股票的24位分析师中，15位给予"买入"评级，5位给予"跑赢大盘"评级，仅有4位"持有"评级，无"卖出"评级。共识平均目标价为$258，而当前价格为$209，意味着隐含上涨空间为23%。目标价范围从低端的$214到高端的$310，共有22位分析师提供了目标价预测，高于年初的21位。过去12个月中，"买入"评级数量已从11个增加到15个。
华尔街预计第一资本股票的正常化每股收益将在2026年第四季度重新加速增长27%
第一资本在2026年第一季度实现正常化每股收益$4.42，同比增长9%，但增速较2025年中Discover收购推动的25-75%增长有所放缓。随后还有两个季度的负增长比较基数，之后增长才会恢复。
分析师预计2026年第二季度为$4.74（同比下降13%），第三季度为$5.50（同比下降8%），两者均受到2025年中强劲基数的压力，当时Discover的首个完整季度推高了业绩。
到2026年第四季度，这一轨迹将逆转至$4.88，同比增长27%。华尔街随后预计到2027年第二季度将达到$5.93（同比增长25%），增长将在明年上半年保持在25-27%的区间。
7月21日公布的第二季度业绩将首次包含Brex的完整季度数据，并检验第一资本股票的近期每股收益低谷是否已经过去。
TIKR对第一资本股票的估值为$342，已计入完整的收益增长路径
TIKR的中性情景模型将第一资本估值定为$342（截至2030年12月），较当前$209的价格有64%的总回报，或4.5年内年化12%。
TIKR的目标价比华尔街$258的平均目标高出33%，这反映了一个更长的时间范围，既捕捉了Discover协同效应的完整增长路径，也包含了股票回购推动的每股收益复利效应，这是12个月共识窗口所遗漏的。
这两个驱动因素已经在进行中。Fairbank在6月确认了$25亿的协同效应目标，而第一季度$25亿的回购速度表明管理层认为14.4%的核心一级资本充足率远高于任何运营底线。
该股票价格已反映了近期的每股收益下滑，但尚未计入仅三个季度后即将开始的25-27%的重新加速增长。
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