贝莱德股票关键数据
- 今日表现： 7%
- 52周价格区间： $917 至 $1,220
- 估值模型目标价： 约 $1,250
- 隐含上涨空间： 约 15%
发生了什么？
贝莱德发布财报时，投资者关注其向私募市场和科技领域的扩张能否在不削弱盈利能力的情况下产生更快的费用增长。第二季度报告强化了这一观点，推动BLK股价上涨6.6%，约7%，至约$1,090，创纪录的资产管理规模、广泛的资金流入以及更宽的利润率表明其扩展后的平台开始见效。这是贝莱德自2025年4月以来最强劲的一个交易日。
股价上涨的具体原因是贝莱德超出了华尔街的利润和收入预期，同时显示增长既来自市场上涨，也来自新的客户资金。经调整的每股收益同比增长15%至$13.91，高于$12.59的共识预期，而收入增长31%至$70.84亿美元，资产管理规模达到创纪录的$15.34万亿美元。贝莱德还实现了$1920亿美元的季度净流入，这是一个重要的区别，因为新的客户资产会产生经常性的管理费，而不仅仅依赖于市场升值。
本周，贝莱德还报告了创纪录的经调整营业利润$29亿美元，增长39%，同时其经调整营业利润率扩大了260个基点至45.9%，为近五年来的最高水平。为投资者提供股票、债券和其他市场渠道的iShares交易所交易基金平台吸引了约$1780亿美元，而私募市场增加了$150亿美元，科技业务年化合同价值增长了15%。首席财务官Martin Small表示“贝莱德的飞轮效应正在运转”，因为ETF、私募信贷、基础设施、系统化投资和经常性科技收入都为增长做出了贡献。
分析师评级更新和资本回报计划强化了这轮上涨。高盛维持其买入评级，并设定了约$1,350的目标价，而贝莱德将计划的季度股票回购从$4.5亿美元增加到至少$5.5亿美元，具体取决于资本需求和市场状况。贝莱德在指数投资领域与先锋集团和道富集团竞争，在主动管理领域与普信集团竞争，在私募市场领域与黑石集团、KKR和阿瑞斯管理公司竞争。贝莱德$15.34万亿美元的资产管理规模与道富集团截至3月31日的$5.6万亿美元形成对比，说明了贝莱德可以利用其分销规模推出新产品，并将科技投资分摊到更大的资产基础上。
今日上涨后，贝莱德股票仍被低估吗？
根据估值假设，该股票模型使用了以下参数：
- 收入增长率（复合年增长率）：约 13%
- 营业利润率：约 37%
- 退出市盈率倍数：17倍
相对于贝莱德的长期记录，约13%的收入增长假设要求较高，但增长驱动因素很明确。HPS增加了私募信贷费用，全球基础设施合作伙伴扩展了贝莱德收费较高的基础设施业务，Preqin贡献了基于订阅的私募市场数据，持续的iShares资金流入增加了经常性管理收入。
约37%的营业利润率假设似乎是合理的，并且相对于图表略显保守。在2025年息税前利润率降至约29%之后，分析师预计其将在2026年恢复至约39%，并在2030年前保持在39%至42%附近。息税前利润预计也将从2025年的约$70亿美元增长到2030年的近$150亿美元，这反映了更强的费用收入、HPS和全球基础设施合作伙伴的贡献以及更大的经营杠杆。
17倍的退出市盈率倍数使估值保持纪律性，因为它低于贝莱德近期约19倍的未来12个月市盈率。这意味着来自资金流入、高费率产品、科技收入和费用控制的盈利增长必须驱动大部分潜在回报，而非更高的估值。
2026年剩余时间的业绩将取决于iShares是否继续吸引资金流入主动型和固定收益ETF，这些产品通常比基本的股票指数产品收费更高。通过HPS和全球基础设施合作伙伴进行的私募市场募资和投资部署可能会提高贝莱德的平均费率，因为这些业务在收入中的占比越来越大。Aladdin、Preqin和eFront增加了经常性的科技和数据收入，因为机构需要一个统一的系统来分析公开和私募投资。持续的有机基础费用增长和更大规模的股票回购可能会支撑每股收益，即使市场升值放缓。
在当前水平，贝莱德似乎略有低估，TIKR的模型指向约2.5年内约$1,250的目标价，即从约$1,090上涨约15%。
贝莱德股票从这里还有多少上涨空间？
投资者可以使用TIKR的新估值模型工具，在不到一分钟的时间内估算贝莱德的潜在股价，或任何股票可能的价值。
只需要三个简单的输入：
- 收入增长率
- 营业利润率
- 退出市盈率倍数
然后，TIKR会计算牛市、基准和熊市情景下的潜在股价和总回报，让您快速判断一只股票看起来是低估还是高估。
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