核心要点
- 10x Genomics 今日下跌 12%，Twist Bioscience、PacBio 和 Absci 领跌基因组学工具股，且无消息解释此次下跌。
- Illumina 上周上调了全年业绩指引，因此疲弱的实验室需求似乎不太可能是抛售的原因。
- 分析师预计 10x 的收入在 2027 年和 2028 年将每年增长约 10%。
- 即使在下跌之后，10x 的远期市销率仍远高于其五年平均水平，因此周四的财报需要显示其新款 Atera 仪器正在转化为收入。
10x Genomics (TXG) 今日重挫 12%，基因组学工具板块的其他股票也随之走低：Twist Bioscience (TWST) 下跌 15%，Absci (ABSI) 下跌 12%。
PacBio (PACB) 在周三发布第三季度财报前下跌了 10%，甚至连 Illumina (ILMN) 也小幅下跌。
而且，除了普遍的风险规避情绪外，甚至没有其他原因！该板块只是回吐了上周三反弹的大部分涨幅，当时10x 和 Twist 各上涨了 12%。唯一的公司消息是正面的：10x 今早推出了 Sentira Single Cell，这是一款基于 Anthropic 的 Claude 构建的 AI 分析工具。
需求并非下跌原因
10 月 29 日，Illumina 报告第三季度收入增长 4.2% 至 11.3 亿美元，并将其全年收入预测上调至 46.4-46.6 亿美元。首席执行官 Jacob Thaysen 将此归功于"健康的临床需求和强劲的 NovaSeq X 装机量"。
很难将今日的下跌解读为市场对该板块业务的判决，因为 Twist 跌幅最大，而其 2025 财年收入增长了 20%。
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10x 的股价已反映其复苏预期
10x 去年的收入为 6.43 亿美元，市场对 2026 年的共识预测是 6.21 亿美元。这一下降源于去年一次性专利和解收入的消退。剔除这部分，10x 在 8 月份给出的指引是增长 2%-5%，达到 6.1-6.3 亿美元。
增长将在之后加速，市场共识预测 2027 年为 6.83 亿美元，2028 年为 7.56 亿美元：
8 月份，首席执行官 Serge Saxonov 指出了 Atera（10x 的新型空间仪器）"非常强劲的早期订单流"，因此这些预测背后有产品支撑。
问题在于价格。截至周五收盘，10x 的远期市销率为 14 倍。这几乎是其五年平均水平 7.4 倍的两倍，并且高于 2025 年 4 月的 1.4 倍：
今日的下跌仅使其降至约 13 倍。对于两年后约 10% 的增长来说，这个估值水平很高。
周四才是真正的考验
10x 将于周四（11 月 5 日）公布第三季度财报，电话会议在美国东部时间下午 4:30 举行，比 PacBio 晚一天。Twist 将在 11 月 12 日公布。
在我看来，10x 的复苏已经反映在股价中，这就是为什么它在没有消息的情况下也能波动 10%。为了维持这个估值倍数，周四的财报必须显示 Atera 订单正在转化为收入，并且保持 2027 年的预测不变。
当然，如果 Atera 的推广速度更快，可能会使 2027 年的预测看起来偏低。
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