Principais indicadores das ações da Verizon
- Desempenho de hoje: -6%
- Faixa de 52 semanas: US$ 38 a US$ 52
- Preço-alvo do modelo de avaliação: cerca de US$ 53
- Potencial de alta implícito: cerca de 21%
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O que aconteceu?
A Verizon Communications Inc. caiu cerca de 6% hoje, sendo negociada perto de US$ 44 por ação, já que os investidores trataram a empresa defensiva do setor de telecomunicações como uma empresa enfrentando um novo teste de credibilidade. O mercado está reagindo à menor demanda do índice após a saída da Verizon do Dow Jones, aos encargos esperados no segundo trimestre relacionados à sua joint venture com o BT Group e à dúvida se a reestruturação liderada pelo CEO Daniel Schulman conseguirá continuar melhorando a rotatividade de clientes, os custos e o fluxo de caixa livre.
As ações caíram porque a Verizon saiu oficialmente do Índice Dow Jones Industrial Average, com a Alphabet substituindo a empresa antes da abertura do pregão em 29 de junho. Isso gerou pressão imediata para o rebalanceamento do índice por parte dos fundos vinculados ao benchmark, enquanto o prejuízo previsto da Verizon para o segundo trimestre, relacionado à transação com a BT, deu aos investidores mais um motivo para vender uma ação que já estava sendo avaliada com base na segurança dos dividendos, no fluxo de caixa e na execução.
A Verizon também anunciou uma joint venture empresarial internacional em partes iguais (50:50) com o BT Group, que atenderá a mais de 3.000 clientes em mais de 180 países e representará cerca de US$ 4 bilhões em receita anual combinada. A Verizon concordou em pagar à BT um pagamento de equalização de US$ 625 milhões, e o negócio deve ser concluído em 2027, dependendo de aprovações regulatórias e consultas aos funcionários. A preocupação no curto prazo é que a Verizon espera um prejuízo de US$ 700 milhões a US$ 800 milhões no segundo trimestre, relacionado à reclassificação de ativos para a joint venture planejada, o que desvia a atenção para a pressão sobre os lucros reportados antes que os investidores percebam o benefício estratégico de longo prazo.
A onda de vendas ocorre mesmo enquanto a administração vem tentando redefinir a narrativa da Verizon em torno da retenção de clientes, da eficiência operacional e do fluxo de caixa livre. Em uma recente conferência do J.P. Morgan, o CEO Daniel Schulman afirmou: “Nossa recuperação está no caminho certo”, depois que a Verizon voltou a registrar crescimento no número de assinantes de telefonia pós-paga no primeiro trimestre pela primeira vez em 13 anos, reduziu a rotatividade de clientes de 95 pontos-base no quarto trimestre para 90 pontos-base no primeiro trimestre, projetou um crescimento do fluxo de caixa livre de pelo menos 7% e elevou a previsão de crescimento do lucro por ação ajustado para 5% a 6%.
Essa melhora na rotatividade é importante porque a Verizon concorre diretamente com a AT&T e a T-Mobile pelos mesmos assinantes de telefonia móvel nos EUA. Uma rotatividade menor significa menos clientes saindo, custos de reposição mais baixos e melhor suporte às margens, o que é especialmente importante para uma empresa avaliada com base no fluxo de caixa livre e na sustentabilidade dos dividendos. O próximo grande teste da Verizon será a divulgação dos resultados do segundo trimestre, em 24 de julho, quando o mercado terá uma visão mais clara das tendências dos assinantes de telefonia móvel, do fluxo de caixa livre e se a pressão relacionada à BT é, em grande parte, pontual ou um sinal de pressão mais profunda sobre os lucros.
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A Verizon está subvalorizada?
Com base em premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita: cerca de 2%
- Margens operacionais: cerca de 23%
- Múltiplo P/L de saída: 8x
A perspectiva de receita da Verizon é modesta, mas isso se encaixa no negócio, pois o crescimento do setor de telecomunicações é geralmente impulsionado pela receita de serviços móveis, pela aquisição de novos assinantes de banda larga e pela retenção de clientes, em vez de uma rápida expansão para novos mercados.
A premissa de crescimento da receita de cerca de 2% depende de a Verizon manter as tendências positivas dos planos pós-pagos de telefonia, expandir os serviços de telefonia fixa sem fio e banda larga e reduzir a rotatividade de clientes, para que a empresa gaste menos na reposição de clientes perdidos.
A premissa de margem operacional de cerca de 23% depende de a administração transformar cortes de custos em ganhos de eficiência duradouros, sem prejudicar a rede ou a experiência do cliente.
O gráfico de fluxo de caixa livre reflete melhor a trajetória da Verizon do que um gráfico de receita, pois a empresa é avaliada principalmente com base na geração de caixa, na sustentabilidade dos dividendos e na redução da dívida, em vez de um rápido crescimento da receita.
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de cerca de US$ 53, o que implica um potencial de alta total de cerca de 21%, sugerindo que a Verizon parece estar modestamente subvalorizada aos preços atuais.
Nos níveis atuais, o potencial de alta da Verizon provavelmente é impulsionado menos pelo rápido crescimento da receita e mais pelo fluxo de caixa livre estável, pela redução da dívida, pelo suporte aos dividendos, pela menor rotatividade de clientes e por uma execução mais eficaz após a saída do Dow e a transação com a BT.
Qual é o potencial de alta das ações da VZ a partir de agora?
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Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa verificar rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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