A Chipotle Mexican Grill, Inc. (NYSE: CMG) opera uma cadeia de restaurantes fast-casual especializada em burritos, tigelas e tacos feitos com ingredientes frescos. A empresa conquistou um lugar dominante no setor de refeições rápidas e casuais, sendo recentemente negociada a cerca de US$ 42 por ação, com uma capitalização de mercado próxima a US$ 56,5 bilhões.
Antes uma pequena cadeia de burritos, a Chipotle se tornou um nome familiar e uma das marcas de restaurantes mais reconhecidas nos Estados Unidos. Impulsionada pelo crescimento constante das lojas, pelo forte poder de precificação e pelo foco na qualidade dos alimentos, a empresa tem apresentado margens e retornos impressionantes que a diferenciam de muitos de seus pares no setor de restaurantes.
Apesar da queda de cerca de 24% no preço das ações no ano passado, a Chipotle continua a ser amplamente detida e observada de perto pelos principais investidores institucionais. Suas margens brutas de 40%, margens EBIT de 17% e retorno sobre o capital empregado de 24% destacam a solidez de seu modelo de negócios, enquanto Wall Street ainda projeta um crescimento de 10% na receita e de 12,5% no EPS nos próximos dois anos.
Antes mais intimamente ligada à execução liderada pelo fundador, a Chipotle agora está firmemente nos portfólios dos maiores gestores de ativos, fundos de pensão e fundos de hedge do mundo. A análise da propriedade e das negociações com informações privilegiadas ajuda a mostrar o grau de confiança que os grandes participantes realmente têm no futuro da Chipotle.
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A Chipotle administra uma grande cadeia de restaurantes de fast-casual, que tem como base burritos, tigelas e tacos feitos com ingredientes frescos. Sua propriedade é ancorada pelos três grandes gestores passivos, o que significa que uma grande parte das ações está vinculada a fundos de índice. Essa configuração pode proporcionar estabilidade, mas também reflete uma convicção menos ativa.
Os gerentes ativos parecem mais divididos.
- O Grupo Vanguard: 122,8 milhões de ações (9,16%), ~$5,18 bilhões. Adicionadas 979 mil (+0,8%).
- BlackRock: 75,7 milhões de ações (5,64%), ~$3,19 bilhões. Adicionadas 669 mil (+0,9%).
- State Street: 56,4 milhões de ações (4,21%), ~$2,38 bilhões. Adicionadas 141 mil (+0,25%).
- T. Rowe Price: 51,6 milhões de ações (3,85%), ~$2,17 bilhões. Corte de 3,25 milhões (-5,9%).
- JP Morgan Asset Management: 47,8 milhões de ações (3,56%), ~$2,01 bilhões. Adicionou 4,3 milhões (+9,9%).
- Capital World Investors: 39,4 milhões de ações (2,94%), ~$1,66 bilhão. Corte de 627 mil (-1,6%).
- AllianceBernstein: 33,1 milhões de ações (2,47%), ~$1,39 bilhão. Adicionadas 606 mil (+1,9%).
- Fidelity: 28,5 milhões de ações (2,12%), ~$1,20 bilhão. Corte de 2,1 milhões (-6,9%).
- Capital International Investors: 27,0 milhões de ações (2,02%), ~$1,14 bilhão. Adicionou 9,6 milhões (+54,8%).
- Pershing Square (Bill Ackman): 21,5 milhões de ações (1,61%), ~$ 907 milhões. Nenhuma mudança.
Um destaque do último trimestre foi a Balyasny Asset Management, de Dmitry Balyasny, que elevou maciçamente sua participação na Chipotle em mais de 7,100%, detendo agora cerca de 4,8 milhões de ações no valor de US$ 268 milhões. Esse tipo de aumento parece ser uma grande demonstração de confiança nas ações.
Outro grande movimento veio da Armistice Capital, de Steven Boyd, que aumentou sua posição em quase 186%, para cerca de 326 mil ações no valor de US$ 18 milhões. O aumento acentuado pode sugerir um otimismo crescente com relação ao potencial de longo prazo da Chipotle.
Enquanto isso, o Citadel Advisors, de Ken Griffin, aumentou sua participação em cerca de 167%, acrescentando mais de 4,5 milhões de ações, elevando seu total para 7,2 milhões de ações no valor de US$ 406 milhões. Para um dos maiores fundos de hedge do mundo, esse salto indica uma convicção significativa.
As instituições não estão se movendo em uma única direção. Algumas parecem ver oportunidades de longo prazo, enquanto outras podem estar mais cautelosas após a recente queda no preço das ações.
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Negociações recentes da Chipotle com informações privilegiadas
As negociações com informações privilegiadas na Chipotle se inclinaram para a venda nos últimos meses, com transações maiores provenientes de executivos seniores.
A atividade dos insiders pode, às vezes, sugerir confiança ou cautela, embora as motivações variem e nem sempre estejam diretamente ligadas ao desempenho dos negócios.
Na Chipotle, a maior parte da atividade recente parece estar voltada para as vendas dos executivos, enquanto a compra tem sido muito mais limitada.
Aqui estão algumas negociações recentes:
- Henry Scott Boatwright (Diretor): Vendeu ~81.759 ações a ~$42,91.
- Curtis Evander Garner (Diretor): Vendeu ~41.372 ações a ~$42,91.
- Christopher Brandt (Diretor): Vendeu ~41.372 ações a ~$42,91.
- Laurie Schalow (Diretora): Vendeu ~30.113 ações a ~$42,91.
- Roger Theodoredis (Diretor): Vendeu ~30.298 ações a ~$42,91.
- Ilene Eskenazi (Diretora): Várias vendas, incluindo ~29.552 ações a ~$42,91.
- Jason Kidd (Diretor): Comprou cerca de 16.040 ações em julho por cerca de US$ 46,76.
As vendas de executivos de maior porte podem parecer uma redução da exposição nos níveis atuais, enquanto a compra de Kidd se destaca como uma rara compra de um insider que pode sinalizar confiança pessoal.
O padrão geral parece mais voltado para a venda e, com apenas uma compra significativa, os investidores podem interpretar isso como uma liderança cautelosa em relação à adição de posições na avaliação atual.
O que os dados de propriedade e de negociações com informações privilegiadas nos dizem
A Chipotle continua a ser uma operadora de alta qualidade no setor de refeições rápidas e casuais, mas a propriedade e a atividade dos insiders mostram uma mistura de sinais para os investidores.
Do lado institucional, gigantes passivos como Vanguard, BlackRock e State Street fornecem uma base estável de propriedade. Ao mesmo tempo, os gestores ativos estão divididos: A Capital International e o JP Morgan fizeram grandes acréscimos, enquanto a T. Rowe Price e a Fidelity reduziram a exposição. Essa divisão sugere que não há uma visão consensual única sobre se a Chipotle oferece um aumento suficiente nos níveis atuais.
As negociações com informações privilegiadas têm se inclinado mais para a venda, com vários executivos reduzindo suas participações. A compra de Jason Kidd é uma exceção notável, mas uma compra contra uma série de vendas pode não ser suficiente para mudar o sentimento.
Para os investidores, o quadro combinado parece equilibrado, mas cauteloso. As instituições estão divididas em sua abordagem, os insiders reduziram suas participações em sua maioria e apenas alguns participantes estão sinalizando uma convicção mais forte. Isso pode significar que, embora a Chipotle seja fundamentalmente forte, a confiança na alta de curto prazo é menos clara.
Os analistas de Wall Street estão otimistas em relação a estes 5 compostos subvalorizados com potencial de superar o mercado
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