Principais estatísticas das ações da PSX
- Desempenho na semana passada: 17%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 91 a US$ 164
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 183
- Aumento implícito: 20,8%
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O que aconteceu?
As ações da Phillips 66 subiram cerca de 17% nos últimos seis meses, sendo recentemente negociadas perto de US$ 152 por ação, uma vez que os investidores reagiram a uma execução operacional mais forte, ao aumento da visibilidade do Midstream e ao posicionamento institucional ativo.
A alta reflete a confiança crescente de que a durabilidade dos lucros está melhorando em 2026, em vez de atingir o pico após um forte ano de 2025.
As ações ganharam impulso após os resultados do quarto trimestre de 2025, que mostraram ganhos reportados de US$ 2,9 bilhões, ou US$ 7,17 por ação, e ganhos ajustados de US$ 1,0 bilhão, ou US$ 2,47 por ação, juntamente com US$ 2,8 bilhões de fluxo de caixa operacional.
A Midstream gerou cerca de US$ 1,0 bilhão de EBITDA ajustado no trimestre e aumentou o EBITDA em 40% desde 2022, com a administração delineando um caminho para aproximadamente US$ 4,5 bilhões de EBITDA da Midstream em taxa de execução até o final do ano de 2027.
O CEO Mark Lashier chamou 2025 de "um ano crucial para a Phillips 66", destacando volumes recordes de transporte e fracionamento de NGL e melhorias de custos estruturais no refino.
A atividade institucional reforçou o avanço. A Fiera Capital abriu uma nova posição de 41.651 ações, avaliada em cerca de US$ 5,67 milhões, a Stevens Capital Management iniciou uma participação de 8.833 ações, avaliada em cerca de US$ 1,20 milhão, e o First National Bank of Omaha comprou 17.330 ações, avaliadas em cerca de US$ 2,36 milhões.
A NEOS Investment Management aumentou sua participação em 41,2%, para 56.059 ações, no valor de cerca de US$ 7,63 milhões, a PNC Financial Services elevou suas participações em 18,2%, para 963.629 ações, no valor de cerca de US$ 131,1 milhões, e a Vanguard elevou sua posição em 11,6%, para 51.724.558 ações, representando cerca de 12,84% de propriedade, avaliada em cerca de US$ 7,04 bilhões.
As atualizações dos analistas também chamaram a atenção. O Scotiabank elevou sua estimativa de lucro por ação do exercício de 2026 de US$ 9,15 para US$ 10,35 e projetou um lucro por ação do exercício de 2027 de US$ 11,95, mantendo uma meta de preço de US$ 140.
Como as instituições e os fundos de hedge detêm aproximadamente 76,93% das ações, as revisões de lucros, a execução da alocação de capital e a visibilidade do crescimento do Midstream continuam a influenciar o sentimento em direção a 2026.
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A PSX está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 2,8%
- Margens operacionais: 5.1%
- Múltiplo P/E de saída: 13,0x
Espera-se queo crescimento da receita permaneça modesto à medida que o refino se normaliza, com a expansão incremental apoiada pelo crescimento do rendimento do Midstream, acréscimos de plantas de gás e projetos de infraestrutura de NGL, em vez de spreads de crack excepcionalmente fortes.
A execução do midstream continua sendo um importante impulsionador de lucros. A empresa tem uma linha de visão de aproximadamente US$ 4,5 bilhões de EBITDA ajustado de taxa de execução até o final do ano de 2027, apoiada por novas usinas de gás, expansões de fracionamento e acréscimos de capacidade de dutos que diversificam o fluxo de caixa além da exposição pura ao refino.
O desempenho do refino é cada vez mais moldado por melhorias de custos estruturais e maior utilização do sistema, incluindo capacidade expandida de petróleo bruto em várias refinarias e esforços contínuos para reduzir os custos controláveis em direção a metas de longo prazo. Essas iniciativas sustentam a resiliência dos lucros, mesmo com a flutuação dos spreads das commodities.
A alocação de capital reforça a tese. Com uma estrutura segura de dividendos de aproximadamente US$ 2 bilhões anuais, gastos de capital disciplinados de cerca de US$ 2,4 bilhões e excesso de fluxo de caixa operacional alocado para a redução da dívida e recompra de ações, a empresa mantém a flexibilidade financeira e, ao mesmo tempo, aumenta o retorno por ação.
Com base nesses dados, o modelo de avaliação estima um preço-alvo de US$ 183,45, o que implica um aumento total de cerca de 20,8% em relação aos níveis atuais, sugerindo que a Phillips 66 parece modestamente subvalorizada, com o desempenho em 2026 provavelmente impulsionado pelo crescimento da Midstream, confiabilidade do refino e retornos de capital disciplinados, em vez de uma aceleração agressiva da receita.
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