Principais Estatísticas da Ação da Lululemon
- Preço Atual: $114.28
- Preço-Alvo (Médio): ~$141
- Preço-Alvo do Mercado: ~$128
- Retorno Total Potencial: ~23%
- TIR Anualizada: ~5% / ano
- Máxima Queda (Drawdown): 51.95% (22 de junho de 2026)
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O Que Aconteceu?
lululemon athletica inc. (LULU) agora possui exatamente uma recomendação de Compra. A tabela de cobertura do TIKR de 24 de julho mostra 1 Compra, 29 Manutenção, 1 Subperformar e 3 Vendas. As ações fecharam a $114,28, aproximadamente 49% abaixo da máxima de 52 semanas de $225,98.
Michael Burry está do outro lado. Em comentários no Substack reportados em 20 de julho, ele chamou a queda de "no-brainer" e a enquadrou como um trade de paciência, sob a condição de que a empresa ainda exista de forma reconhecível daqui a uma década.
Truist Rebaixa para Venda, e a Média do Mercado Mais do que Caiu pela Metade Desde Agosto
Joseph Civello mudou a lululemon de Manutenção para Venda em 16 de julho, cortando seu preço-alvo para $94 de $115. Ele reduziu o LPA do ano fiscal de 2026 para $10,50 de $11,25 e o de 2027 para $10,25 de $11,75, escrevendo que os fatores adversos podem ser mais estruturais do que o mercado está precificando atualmente.
Ele não estava sozinho. A Morgan Stanley retomou a cobertura em 6 de julho com Underweight e um alvo de $93. Ike Boruchow, da Wells Fargo, ajustou sua estimativa para $105 de $110 em 21 de julho, enquanto reduziu suas projeções abaixo do consenso.
O próprio consenso conta a mesma história. A média do mercado no TIKR caiu de cerca de $291 em agosto de 2025 para cerca de $128 em 24 de julho, contra uma mediana próxima de $123 e um mínimo em torno de $88. Catorze analistas classificavam a ação como Compra em agosto passado.
O que eles estão reagindo é ao trimestre de junho. A receita subiu 4% para $2,5 bilhões, mas a margem bruta caiu 410 pontos-base para 54,2%, e a administração cortou a previsão de LPA para o ano inteiro para $10,95 a $11,15 contra $13,26 no ano anterior. A ação fechou em queda de 8,56% na sessão seguinte.
Meghan Frank, Co-CEO e CFO interina, deu aos analistas os detalhes que importavam. Perguntada se a perda de tráfego estava concentrada em algum cliente específico, ela disse que a empresa viu "uma redução generalizada no tráfego, que foi realmente em todas as demografias". Um problema confinado a uma coorte ou faixa de preço seria uma correção de merchandising.
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O Múltiplo Está Barato Porque as Estimativas Continuam Caindo
A Lululemon negocia a 10,33x os lucros dos próximos 12 meses (NTM) e 5,93x EV/EBITDA NTM. Na primeira página da tabela de concorrentes do TIKR, todo par que possui um P/L forward negocia acima dela: Deckers a 12,59x, ANTA Sports a 13,04x, adidas a 17,18x, Ralph Lauren a 20,24x e Nike a 24,25x. No EV/EBITDA, o par mais próximo é a ANTA a 7,15x.
Esse desconto não é imerecido. As estimativas forward de dois anos do TIKR mostram a receita crescendo 1,1% ao ano enquanto o EBITDA se contrai 6,3% e o LPA se contrai 7,8%. Um múltiplo de um dígito sobre lucros em queda é um alvo móvel, que é basicamente o argumento que Civello fez.
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Burry Comprou na Faixa Baixa dos $110, e a Ação Ainda Está Lá
Burry divulgou em seu Substack no início de junho que aumentou substancialmente sua posição depois que as ações caíram para a faixa de $110 baixos a médios. Elas fecharam a $114,28 em 24 de julho, então a entrada que ele descreveu ainda está disponível.
Seu caso se baseia no balanço patrimonial e no plano operacional. O valor contábil tangível por ação subiu para $40,52 de $34,26 em agosto passado. A receita da China Continental cresceu 30% no trimestre, embora a administração tenha destacado que a mudança do calendário do Ano Novo Chinês adicionou 8 pontos percentuais a esse número, e Frank colocou a tendência subjacente em linha com a previsão de cerca de 20% para o ano inteiro.
Frank disse que as vendas a preço cheio subiram a uma taxa de um dígito alto globalmente no primeiro trimestre. Os EUA ainda estavam ligeiramente negativos, mas melhoraram significativamente em relação ao quarto trimestre depois que a empresa retirou 15% dos SKUs das lojas da América do Norte e reduziu as promoções. A Lululemon também está buscando 20% mais volume este ano, com as unidades de estoque reduzidas em cerca de 4%.
Nada disso está embutido nas previsões. Discutindo esses produtos e iniciativas de marketing, Frank disse aos analistas que a empresa "não está assumindo nenhum impacto significativo dessas iniciativas neste momento", o que deixa espaço acima da faixa se elas funcionarem.
Duas ressalvas. O comentário de Burry em julho veio através de seu Substack e não de um arquivamento regulatório, então o tamanho atual da participação não é confirmado. E as 2,2 milhões de ações recompradas no trimestre de abril saíram a uma média de $165, aproximadamente 44% acima de onde a ação negocia agora.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $114.28
- Preço-Alvo (Médio): ~$141
- Retorno Total Potencial: ~23%
- TIR Anualizada: ~5% / ano
Usando o caso médio, o modelo atinge aproximadamente $141 até janeiro de 2031, cerca de 23% de retorno total e próximo de 5% ao ano ao longo de quatro anos e meio. Ao longo da janela completa de previsão de 2026 a 2036 do TIKR, esse caso se baseia em uma CAGR de receita de 3% e uma margem líquida de 11,4%, com uma compressão contínua do múltiplo de cerca de 4% ao ano em vez de uma reavaliação.
Os dois motores de crescimento são a China Continental, com previsão de cerca de 20% para o ano inteiro, e a expansão da área de vendas em um dígito baixo, com 25 a 30 das aberturas de lojas deste ano sendo internacionais. O motor da margem é o alívio tarifário, já que o impacto bruto total das tarifas para o ano inteiro é previsto em cerca de 30 pontos-base, com quase todo ele compensado, contra 280 pontos-base brutos apenas no primeiro trimestre.
O principal risco é a América do Norte, onde o tráfego caiu em todas as demografias, e as previsões indicam um declínio de um dígito baixo no segundo trimestre. A potencial alta vem se a estratégia de busca e o aumento dos gastos com marketing para 6% a 6,5% das vendas funcionarem, porque nenhum desses benefícios está embutido na faixa. A potencial baixa vem se as vendas comparáveis continuarem caindo e as liquidações se estenderem além do segundo trimestre, caso em que a suposição de margem de 11,4% é muito generosa.
Conclusão
Burry e Civello estão cada um certo sobre parte disso. A ação está barata nos números atuais, e esses números ainda estão sendo revisados para baixo. Nas suposições do modelo, isso se resolve em aproximadamente 5% ao ano, o que é um retorno real, mas lento.
Os resultados do segundo trimestre decidirão. A Lululemon não confirmou a data, e os calendários apontam para o final de agosto ou início de setembro. A administração previu vendas a preço cheio em queda de um dígito médio com promoções aumentando cerca de 50 pontos-base, e Frank chamou o segundo trimestre de pico para as promoções. Se não for, Heidi O'Neill herdará um problema mais difícil em setembro do que aquele que ela concordou em assumir.
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