Principais Conclusões
- A Kimberly-Clark concluiu sua aquisição da Kenvue em 2 de novembro, enquanto a Colgate-Palmolive elevou sua perspectiva de lucros para 2026 em 30 de outubro.
- A Kimberly-Clark oferece um rendimento de 4,6% e a Colgate-Palmolive 2,2%, e ambas aumentaram seus dividendos 3,3% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025.
- O dividendo da Colgate-Palmolive consumiu 48% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de setembro, contra 87% na Kimberly-Clark.
- A nova dívida e as ações emitidas pela Kimberly-Clark no negócio da Kenvue são o ponto a ser observado para seu dividendo daqui para frente.
Kimberly-Clark (KMB) concluiu o maior negócio de sua história em 2 de novembro. Ela comprou a Kenvue e suas marcas Tylenol e Zyrtec com bilhões em nova dívida e cerca de 281,1 milhões de novas ações.
Enquanto isso, três dias antes, a Colgate-Palmolive (CL) elevou sua perspectiva de lucros para 2026 após um terceiro trimestre que superou as expectativas. Para quem compra visando renda, isso configura uma escolha real. A Kimberly-Clark rende 4,6% hoje, mais que o dobro dos 2,2% da Colgate, mas o dividendo da Colgate tem muito mais caixa por trás.
Então, qual das duas paga mais nos próximos 10 anos?
| Métrica | Kimberly-Clark (KMB) | Colgate-Palmolive (CL) |
|---|---|---|
| Rendimento no dividendo atual | 4,6% | 2,2% |
| Dividendo anual | $5,12 | $2,12 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 3,3% ao ano | 3,3% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM até 30 de set. de 2026) | 87% | 48% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,2x | 1,2x |
| Cobertura de juros (LTM) | 13,1x | 17,6x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, preços em 9 de novembro de 2026.
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Kimberly-Clark paga um cheque grande com uma margem apertada
O terceiro trimestre da Kimberly-Clark foi fraco em vendas e forte em lucro. As vendas orgânicas caíram 1,3% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA ajustado das operações contínuas subiu 17,2% para $1,70. O segmento de papel tissue na América do Norte está crescendo, assim como o e-commerce, a mais de 20%. A administração afirma que a demanda por fraldas na China se estabilizou após um susto nas redes sociais, embora a recuperação leve tempo.
O dividendo tem uma cobertura apertada. Nos doze meses até 30 de setembro, $1,69 bilhão em dividendos consumiram 87% de seus $1,94 bilhão de fluxo de caixa livre. No ano fiscal 2025, o dividendo consumiu um pouco mais do que todo o fluxo, em 101%. O fluxo de caixa livre tem oscilado de ano para ano desde o ano fiscal 2016, enquanto o dividendo subiu todos os anos:
O caixa das operações está se recuperando, em $2,4 bilhões para os primeiros nove meses de 2026, acima dos $1,8 bilhão de um ano antes.
A Kenvue muda o cenário daqui para frente. A Kimberly-Clark precificou $4,9 bilhões em novas notas em 20 de outubro e tomou emprestado cerca de $1,0 bilhão em commercial paper. Até 4 de novembro, ela também havia trocado cerca de $6,4 bilhões em notas da Kenvue por suas próprias. Cada uma dessas aproximadamente 281,1 milhões de novas ações também recebe o dividendo trimestral de $1,28. A administração espera uma diluição de dígitos médios no LPA de 2027 em comparação com a Kimberly-Clark sozinha, e está contando com $2,1 bilhões em sinergias em ritmo anualizado (run-rate) para reduzir a alavancagem para cerca de 2x até o final do segundo ano do negócio.
