Principais estatísticas das ações da Qualcomm
- Preço atual: US$ 219,09
- Preço-alvo (caso médio): ~$317
- Meta média das ruas: ~$175
- Potencial de retorno total (médio): ~45%
- TIR anualizada (média): ~5% / ano
- Reação dos lucros: +15,12% (29 de abril de 2026)
- Redução máxima: 33,89% em 7 de abril de 2026
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O que aconteceu?
Qualcomm (QCOM) subiram cerca de 80% desde sua baixa de US$ 121,99 em 7 de abril, um movimento incomum para uma empresa de chips de US$ 230 bilhões. As ações subiram 15,12% em 29 de abril, depois de uma batida nos lucros do segundo trimestre e de um anúncio surpreendente de chip hiperscaler, e ampliaram os ganhos ainda mais esta semana, depois que a Daiwa Securities elevou as ações para Outperform e aumentou seu preço-alvo de US$ 140 para US$ 225. Na nota de pesquisa, a Daiwa questionou se a Qualcomm poderia se tornar a próxima fabricante de chips a experimentar uma reavaliação significativa da avaliação, traçando paralelos com o recente entusiasmo dos investidores em torno da Arm Holdings, e apontou o próximo Dia do Investidor, em 24 de junho, como um catalisador potencialmente importante.
Os otimistas argumentam que o mercado está finalmente precificando uma Qualcomm que vende chips para centros de dados, carros e PCs com IA, e não apenas para smartphones. Os "ursos" apontam para uma orientação de curto prazo branda e para a iminente saída do modem da Apple. A questão não resolvida: A tese do data center tem substância suficiente para manter uma ação agora negociada bem acima da meta média de Street de US$ 174,84?
O que a atualização da Daiwa está realmente dizendo
A Daiwa não está comprando a história dos lucros de curto prazo. Ela está comprando a opcionalidade. A aproximadamente 22x NTM P/E e 17x NTM EV/EBITDA, de acordo com a página de Múltiplos da TIKR, a QCOM é negociada com desconto em relação à NVIDIA, a aproximadamente 21x EV/EBITDA, e à Broadcom, a aproximadamente 25x EV/EBITDA, de acordo com a página de Concorrentes da TIKR. Esse desconto existe porque as remessas de silício do data center comercial da Qualcomm ainda não começaram. Se o programa de hiperscaler se transformar em um compromisso de várias gerações, essa diferença diminuirá. Se ele estagnar, as ações parecerão caras em relação a uma base de lucros ainda sob pressão de aparelhos.
O upgrade não é uma visão consensual. O JPMorgan rebaixou a QCOM para neutra em 16 de abril, reduzindo seu preço-alvo de US$ 185 para US$ 140 e citando uma previsão de queda de dois dígitos nas remessas de smartphones em 2026 e um progresso lento na diversificação, limitando os catalisadores de reavaliação de curto prazo. O Barclays restabeleceu a cobertura em Underweight com uma meta de US$ 130 no final de abril. De acordo com a página Street Targets da TIKR, dos 39 analistas que cobrem a QCOM, 10 a classificam como Buy (comprar), 2 Outperform (desempenho superior), 21 Hold (manter), 3 Underperform (desempenho inferior) e 2 Sell (vender). A maioria permanece cética, o que torna o Dia do Investidor, em 24 de junho, o evento de curto prazo mais importante do calendário.
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O que os lucros de fato revelaram
A receita chegou a US$ 10,6 bilhões no segundo trimestre fiscal, com EPS não-GAAP de US$ 2,65 no limite superior da orientação. O setor automotivo apresentou outro trimestre recorde de US$ 1,3 bilhão, um aumento de 38% em relação ao ano anterior. A receita de IoT aumentou 9% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 1,7 bilhão. O ponto fraco foram os telefones celulares, que caíram 13% em relação ao ano anterior, para US$ 6 bilhões, uma vez que os OEMs chineses cortaram as construções em resposta ao fornecimento restrito de memória. O CFO Akash Palkhiwala confirmou que a expectativa é de que o terceiro trimestre fiscal seja o ponto mais baixo, com a retomada do crescimento sequencial no quarto trimestre.
A receita do terceiro trimestre está estimada em US$ 9,2 bilhões a US$ 10 bilhões, com a receita de aparelhos em aproximadamente US$ 4,9 bilhões. A transição da Apple acrescenta uma sobrecarga estrutural à pressão cíclica: A Qualcomm detém aproximadamente 20% de participação no lançamento do iPhone da Apple no outono de 2026, sem nenhuma relação com o produto além disso. De acordo com a transcrição, os modelos de vendas colocam a receita de produtos QCT da Qualcomm da Apple em pouco mais de US$ 2 bilhões no ano fiscal de 2027.
O anúncio do centro de dados foi o que movimentou as ações. O CEO Cristiano Amon confirmou um programa de silício personalizado com um grande hiperscaler, com remessas iniciais em dezembro de 2026, e o descreveu como um relacionamento de "várias gerações" que deve aumentar a margem.
Ele descreveu as cargas de trabalho de IA agêntica como "predominantemente vinculadas à CPU" e argumentou que a arquitetura de CPU da Qualcomm é diretamente competitiva nesse ambiente. Todos os detalhes estão reservados para o Dia do Investidor em 24 de junho. A empresa também concluiu US$ 5,4 bilhões em recompras de ações no primeiro semestre do ano fiscal de 2026 e anunciou uma nova autorização de US$ 20 bilhões, enquanto retornou US$ 3,7 bilhões aos acionistas apenas no segundo trimestre.
Automotivo: O segmento que está fazendo o verdadeiro trabalho agora
O setor automotivo ultrapassou US$ 5 bilhões em receita anualizada pela primeira vez no segundo trimestre, e a gerência orientou um crescimento de aproximadamente 50% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre. Amon confirmou que a empresa espera sair do ano fiscal de 2026 com uma taxa de execução acima de US$ 6 bilhões anuais.
O crescimento é impulsionado pelo Snapdragon Digital Chassis de quarta geração, que abrange o cockpit digital, a conectividade e o ADAS (sistemas avançados de assistência ao motorista). Uma plataforma de quinta geração começa a ser comercializada no final do ano fiscal, adicionando suporte para condução autônoma de Nível 3 e Nível 4 e conteúdo de silício significativamente maior por veículo. As parcerias com a BMW, Bosch e Wayve são relações confirmadas em estágio de produção. O CFO Palkhiwala observou que o segmento também está fazendo a transição das vendas de chips para as vendas de módulos de maior valor com uma camada de software na parte superior, apoiando a expansão da margem ao longo do tempo.
Os setores automotivo e de IoT combinados cresceram 20% em relação ao ano anterior no segundo trimestre. Essa é a diversificação que Street estava esperando para ver em escala.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: $219,09
- Meta de médio prazo: ~$317
- Potencial de retorno total: ~45%
- TIR anualizada: ~5% / ano
O modelo de caso médio da TIKR usa um CAGR de receita de cerca de 5% até o ano fiscal de 2035, impulsionado pela composição automotiva em implantações de ADAS e crescimento de IoT em dispositivos de borda agêntica. O caso intermediário projeta uma margem de lucro líquido de cerca de 24%, refletindo a alavancagem operacional à medida que a receita automotiva e de software de margem mais alta cresce. O modelo não incorpora uma receita significativa de data center, nem qualquer tração do programa hyperscaler, o que é uma vantagem para o valor médio de ~$ 317.
O cenário superior (~$ 381) pressupõe um CAGR de receita de cerca de 5%, com margens próximas a 25% e alguma expansão múltipla. O cenário baixo (~$ 255) reflete cerca de 4% de receita CAGR e margens de cerca de 23% e ainda implica um retorno positivo em relação ao preço atual. Mesmo o cenário pessimista não produz uma perda de US$ 219.
A 17x NTM EV/EBITDA, a QCOM é negociada abaixo da Broadcom (~25x) e da NVIDIA (~21x), de acordo com a página de concorrentes da TIKR. Essa diferença só será reduzida se a receita do data center se tornar um item de linha real e em escala. O Dia do Investidor, em 24 de junho, será o momento em que a administração validará ou não essa tese.
Conclusão
Fique atento a uma perspectiva concreta e quantificada da receita do data center no Investor Day de 24 de junho, com compromissos de clientes nomeados. Um roteiro confiável apoia a reavaliação que a Daiwa está modelando. Uma atualização vaga coloca a ação em risco de retroceder em direção ao consenso de Street de ~US$ 175. A Qualcomm é uma empresa de chips que gera dinheiro, com um negócio automotivo em aceleração e uma entrada credível, mas precoce, no centro de dados. A US$ 219, os investidores estão pagando por ambos. Em 24 de junho, eles descobrirão se isso se justifica.
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