Principais Conclusões
- A ação da Alibaba subiu 12% na última semana após a Apple escolher o Qwen para seu lançamento de IA na China.
- O dinheiro também migrou do hardware de IA dos EUA para ações baratas de internet chinesa, como Alibaba e Tencent.
- A unidade de IA da Alibaba teve um prejuízo ajustado de EBITA de RMB 13,9 bilhões no trimestre de junho, e o fluxo de caixa livre continua negativo.
- Próximo de seu múltiplo usual, a ação é uma manutenção até o relatório de 19 de nov. mostrar que esses prejuízos estão diminuindo.
Alibaba (BABA) subiu 12% na última semana, enquanto o Nasdaq 100 caiu 5%.
Apple (AAPL) iniciou o movimento no sábado, 31 de out., ao anunciar que o Apple Intelligence será lançado na China em dezembro com o modelo Qwen da Alibaba. Em seguida, o dinheiro saiu do hardware de IA dos EUA e entrou em ações baratas de internet chinesa, como Alibaba e Tencent (TCEHY).
A Apple deu ao Qwen seu maior palco até agora
O teste de desenvolvedor da Apple dos recursos do Qwen começou na China na quarta-feira. Isso é alcance barato: o marketing do aplicativo Qwen ajudou a levar a unidade de Laboratórios e Aplicações de IA da Alibaba a um prejuízo ajustado de EBITA de RMB 13,9 bilhões no trimestre de junho.
A Apple também precisa disso. Suas vendas na Grande China cresceram 21% para US$ 17,54 bilhões no trimestre de setembro, abaixo das estimativas de Wall Street, e o lançamento de dezembro ajuda a empresa a alcançar a Huawei em recursos em seu trimestre de fim de ano.
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Pequim e uma rotação fizeram o resto
O banco central da China ampliou uma facilidade de swap para corretoras e fundos na segunda-feira. Na quinta-feira, o índice Hang Seng Tech de Hong Kong saltou 6%, seu maior ganho desde fevereiro de 2025. O dinheiro saiu do hardware de IA para plataformas de internet chinesa descontadas, lideradas por Alibaba e Tencent.
A Tencent acabou de lançar o Hy4, seu novo modelo de IA principal, e compartilha do problema da Alibaba. As duas, junto com a ByteDance, encomendaram cerca de 6 milhões de chips Nvidia RTX Pro 5500, mas esperam receber apenas cerca de 1% deles nos próximos quatro meses, relatou a Bloomberg.
O dia 19 de nov. precisa mostrar que o dinheiro da IA está funcionando
A Alibaba reporta seu trimestre de setembro em 19 de novembro. Os analistas esperam que o lucro por ação normalizado mais do que dobre do ano fiscal de 2026 ao ano fiscal de 2028 (anos terminados em março):
O acordo com a Apple traz usuários antes do lucro, então não deve alterar muito essas estimativas. Cumpri-las exige um prejuízo menor nos Laboratórios de IA, e o fluxo de caixa livre foi negativo em cinco dos últimos seis trimestres, com uma saída de RMB 44,7 bilhões no trimestre de junho.
Antes da alta, a Alibaba era negociada a 12x o lucro futuro, abaixo de sua média de cinco anos de 13x:
No fechamento de sexta-feira, está um pouco acima dessa média.
Eu manteria, e esperaria por um prejuízo menor nos Laboratórios de IA em 19 de nov. antes de comprar mais, já que o caixa ainda está saindo pela porta. Claro, a Apple deixou a nova Siri de fora de sua primeira onda na China, então o alcance real do Qwen nos iPhones não ficará claro por um tempo.
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