회원제 기반의 소매업 강자인 코스트코 홀세일 코퍼레이션(NASDAQ: COST )은 생필품 분야에서 가장 꾸준한 실적을 기록해 온 기업 중 하나입니다. 최근 주가는 986달러에 거래되어 약 4,350억 달러의 시장 가치를 지니고 있습니다.
이는 지난해 대비 16.9% 증가한 수치로, 꾸준한 재계약률과 동일 매장 판매 호조, 철저한 비용 관리에 힘입어 달성한 성과입니다.
투자자에게 코스트코의 소유 구조는 단순히 누가 주식을 보유하고 있는지 그 이상을 보여줍니다. 또한 비즈니스를 뒷받침하는 자본의 유형, 해당 자본의 안정성, 내부자가 현재 가치 평가에서 어떻게 행동하고 있는지에 대한 통찰력을 제공합니다.
최대 주주: 코스트코의 시장 지배력을 뒷받침하는 기관들
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코스트코의 투자자 기반은 글로벌 최대 자산운용사가 주도하고 있으며, 인덱스 펀드를 통해 패시브 지분을 상당 부분 보유하고 있고 일부 액티브 매니저가 이를 보완하고 있습니다. 이들은 이 주식의 상위 5대 주주입니다:
- 뱅가드 그룹: 4,245만 주(9.57%), 416억 4,400만 달러 가치. 지난 분기 441,889주 증가.
- 블랙록 기관 신탁: 2,295만 주(5.18%), 225억 1,000만 달러 상당. 162,240주 증가.
- 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저: 1,824만 주(4.11%), 178억 9,900만 달러 상당. 149,938주 증가.
- 지오드 캐피털 매니지먼트: 1028만 주(2.32%), 100억 8천만 달러 상당. 150,844주 증가.
- 인베스코 캐피털 매니지먼트(QQQ 트러스트): 911만 주(2.06%), 89억 4,400만 달러 상당. 53,106주 (-0.58%) 감소.
다른 주요 보유자로는 피델리티 매니지먼트 & 리서치, 노르웨이 은행 투자 관리, BofA 글로벌 리서치 등이 있습니다. 켄 피셔가 이끄는 헤지 펀드 피셔 자산 관리도 장기적으로 양질의 컴파운더를 보유하는 것으로 정평이 나있는 유명 보유사입니다.
인덱스 펀드 보유 비중이 높다는 것은 코스트코의 주가가 자체 실적뿐만 아니라 ETF 및 패시브 펀드로 유입되는 광범위한 시장 자금의 영향을 받는다는 의미입니다.
뱅가드, 블랙록, 스테이트 스트리트에서 꾸준히 주식을 매입하고 있다는 것은 이 대형 운용사들이 코스트코를 신뢰할 수 있는 핵심 종목으로 보고 있음을 시사합니다. 피셔와 같은 적극적인 매니저는 신념에 기반한 소유권을 한층 더 강화합니다.
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최근 내부자 거래: 코스트코 경영진이 보내는 신호
2025년 코스트코의 내부자 활동은 중소규모 판매에 치우쳐 있으며, 내부자 구매는 보고된 바 없습니다.
- 제프리 라이크스(이사): 7월에 6,573주를 매각했습니다.
- 요람 루바넨코 (임원): 7월에 4,000주를 974.96달러에 매각했습니다.
- 패트릭 캘런스(임원): 6월에 3,000주를 $1,002.77에 매도했습니다.
- 피에르 리엘 (임원): 6월에 2,000주를 1,014.15달러에 매도했습니다.
- 제임스 클라우어 (임원): 4월에 4,000주를 $981.07에 매각했습니다.
- 수잔 린 데커(이사): 6월의 소규모 판매량은 총 547주입니다.
- 그 밖에도 Gary Millerchip, Claudine Adamo, Caton Frates의 소규모 매출이 있었습니다.
거래 내역을 살펴보면, 2025년 코스트코의 내부자 거래는 대부분 금액과 보유 지분 비율 모두에서 상대적으로 크지 않은 수준입니다. 제프리 라이크스의 640만 달러 매각과 제임스 클라우어의 400만 달러 매각과 같은 몇몇 거래는 절대 금액이 크지만 전체 소유 지분에서 차지하는 비중은 여전히 적습니다.
내부자 매수가 전혀 없다는 것은 경영진이 주가가 크게 저평가되었다고 생각하지 않는다는 것을 의미하지만, 코스트코처럼 성숙하고 충분한 가치를 인정받는 회사에서는 드문 일이 아닙니다.
주가가 상승했을 때 내부자가 매도하는 것은 성숙한 기업에서 흔히 볼 수 있는 현상입니다. 매수가 없다고 해서 반드시 우려를 나타내는 것은 아니지만, 투자자들은 경영진이 직접 매수를 통해 저평가 신호를 보내는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다.
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소유권이 우리에게 알려주는 것
코스트코의 주주 구성은 안정성과 신념 사이의 균형을 반영합니다:
- 안정성: 대규모 패시브 인덱스 펀드 보유로 안정적인 자본 기반을 확보하여 시장 변동성 시 갑작스러운 투자자 이탈에 덜 취약한 코스트코를 만듭니다.
- 확신: 피셔 자산운용과 같은 액티브 펀드는 전문 투자자들이 여전히 회사의 모델에서 장기적인 상승 여력을 보고 있음을 나타냅니다.
- 내부자: 매도가 제한적이고 매수가 없다는 것은 경영진이 현재 가격을 단기 전망에 비해 적정하다고 보고 ‘보류’ 모드에 있음을 시사합니다.
장기 투자자에게 이러한 소유권 프로필은 코스트코가 상대적으로 소유권 위험이 낮은 신뢰할 수 있는 기관 지원 주식으로 남아 있음을 시사합니다.
그러나 내부자 매수가 크게 늘지 않는다면 향후 상승 여력은 내부자 신념에 따른 촉매제보다는 지속적인 운영 역량에 더 크게 좌우될 가능성이 높습니다.
월스트리트 애널리스트들은 시장을 능가하는 잠재력을 가진 저평가된 5가지 컴파운더에 대해 낙관적입니다.
TIKR은 방금 저평가되어 있고, 과거에 시장을 능가했으며 , 애널리스트의 추정치에 따라 1~5년 동안 계속해서 초과 수익을 낼 수 있는 5가지 컴파운더에 대한 새로운 무료 보고서를 발표했습니다.
내부에는 5개의 고품질 비즈니스에 대한 분석이 나와 있습니다:
- 강력한 매출 성장과 지속적인 경쟁 우위
- 미래 수익 및 예상 수익 성장에 기반한 매력적인 밸류에이션
- 애널리스트 예측과 TIKR의 밸류에이션 모델이 뒷받침하는 장기적인 상승 잠재력
이러한 종목은 특히 할인된 가격에 거래될 때 잡으면 장기적으로 큰 수익을 올릴 수 있는 종목입니다.
장기 투자자이든, 공정 가치보다 낮은 가격에 거래되는 훌륭한 기업을 찾고 있든, 이 보고서는 상승 여력이 높은 기회를 포착하는 데 도움이 될 것입니다.
