2026년 7월 기준 보스턴 사이언티픽 주식 핵심 요약
- 전반적인 실적 상회: 2분기 조정 주당순이익(EPS) $0.86이 시장 예상치 $0.83을 상회했습니다.
- 가이던스 하향 조정: 보스턴 사이언티픽은 WATCHMAN 및 EP(전기생리학) 부문의 갑작스러운 둔화를 이유로 2026년 연간 기존 매출 성장률을 5~6%로, 조정 EPS를 $3.28~$3.32로 하향 조정했습니다.
- WATCHMAN 반전: 2분기 미국 단독 시술 건수가 전년 동기 대비 10%대 초반으로 감소한 후, 연간 WATCHMAN 성장 가이던스가 플랫에서 낮은 한 자리 수 성장으로 하향 조정되었습니다.
- Mahoney의 시인: 마이클 마호니 CEO는 투자자들에게 "오늘 발표한 업데이트는 우리가 계획했던 결과가 아닙니다"라고 말하며, 비즈니스의 75%가 여전히 약 6%에 가까운 성장을 유지하고 있음에도 가이던스 하향 조정에 대한 책임을 지겠다고 밝혔습니다.
보스턴 사이언티픽, 2분기 실적 상회 후 자체 가이던스 대폭 하향
보스턴 사이언티픽(BSX)은 2026년 7월 29일, 2분기 매출 54억 4,200만 달러를 발표하며 전년 동기 대비 7.53% 성장했고, 시장 예상치 53억 6,600만 달러를 1.42% 상회했습니다. 조정 주당순이익(EPS) $0.86은 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 경영진이 제시한 $0.82~$0.84 가이던스 범위의 상단을 넘어섰습니다. 그러나 보스턴 사이언티픽 주가는 실적 발표 후에도 하락했는데, 이는 실적 상회를 발표한 동시에 올해 남은 기간에 대한 가이던스를 하향 조정했기 때문입니다.
세금 항목이 상당 부분 기여했습니다. 존 몬슨 CFO는 분기 조정 세율이 예상보다 낮은 10.4%로 떨어졌으며, 유리한 이산적 항목이 많아 이 변동이 영업 실적의 놀라움보다는 EPS가 가이던스를 넘어서게 한 원인이라고 설명했습니다. 조정 영업이익률은 전년 동기 대비 70bp(베이시스 포인트) 상승한 28.4%를 기록했으며, 조정 매출총이익률은 80bp 개선된 70.3%에 달했습니다.
경영진은 이제 2026년 연간 기존 매출 성장률을 5~6%로 예상하며(이전 가이던스에서 하향), 조정 EPS는 $3.28~$3.32로 가이드했습니다. 3분기 기존 성장률은 단 3~5%로만 가이드됩니다. 두 가지 비즈니스가 악영향을 주고 있습니다. 좌심이궁 폐쇄 장치인 WATCHMAN은 새로운 임상 증거가 의사의 진료 의뢰 패턴을 바꾸고 미국 단독 시술 성장률을 10%대 초반으로 둔화시킨 후, 하반기 글로벌 전망이 중간~높은 한 자리 수 감소로 하향 조정되었습니다. 전기생리학(EP) 부문도 상황은 비슷합니다: 경쟁사들이 회사의 약 80%에 달하는 미국 PFA(펄스 필드 절제) 시장 점유율을 회사가 예상했던 것보다 빠르게 잠식한 후, 보스턴 사이언티픽은 이제 올해 하반기 글로벌 EP 성장률이 플랫할 것으로 예상하고 있습니다.
마이클 마호니 CEO는 2026년 2분기 실적 콜에서 이번 하향 조정을 꾸미지 않았습니다: "오늘 발표한 업데이트는 우리가 계획했던 결과도 아니고, 여러분이 우리에게 기대해 온 것도 아닙니다." 그는 또한 이번 하향 조정에 대한 개인적인 책임을 지며, 이를 더 넓은 포트폴리오가 아닌 WATCHMAN 및 EP와 직접 연관시켰습니다. 이 구분은 중요합니다. 왜냐하면 보스턴 사이언티픽 매출의 나머지 75%를 차지하는 중재적 심장학, 신경조절술, 중재적 종양학 부문은 여전히 약 6%에 가까운 성장을 보이고 있으며, 하반기 동안 이 속도를 유지할 것으로 예상되기 때문입니다.
격차를 메우기 위해 보스턴 사이언티픽은 2029년 말까지 연간 $5억의 run-rate(연간화된) 비용 절감을 목표로 하는 구조조정 프로그램을 발표했으며, 그 중 절반 이상은 2027년 말까지 실현될 예정입니다. 마호니는 2028년을 전환점으로 지목하며, 전기생리학 부문의 FARAWAVE Ultra와 계류 중인 Penumbra 인수를 포함한 7개의 신제품 출시를 언급했으며, 이들의 총 시장 규모는 250억 달러 이상이라고 밝혔습니다. 그때까지 회사의 자체 가중 평균 시장 성장률 추정치는 약 1%포인트 하락한 7~8%이며, 경영진은 2027년에 WATCHMAN이나 EP가 회복될 것이라고 보증하지 않습니다.
TIKR, 보스턴 사이언티픽 주식 목표가 $68로 책정, 2030년 반등 기대
TIKR의 중간 시나리오 모델은 보스턴 사이언티픽의 가치를 2030년 12월 기준 $68로 평가하며, 이는 현재 가격 $46 대비 47%의 총 수익률(4.4년간 연간 9%)을 의미합니다.
이 수익률은 투자자들이 일반적으로 느리고 꾸준한 의료기기 자본 증식 기업(compounder)에게 기대하는 수준을 넘어서며, 보스턴 사이언티픽 주식을 단기 재평가보다는 인내심을 요구하는 이름으로 포지셔닝합니다.
이 모델의 전망(runway)은 WATCHMAN과 EP가 영구적이 아닌 일시적인 난관을 흡수하는 동안 여전히 매출의 3/4을 약 6%에 가깝게 성장시키는 회사에 맞게 설계되었습니다. 보스턴 사이언티픽의 $5억 구조조정 프로그램과 FARAWAVE Ultra부터 Penumbra 거래까지의 2028년 출시 라인업은 WATCHMAN이나 EP가 더 빨리 반등할 것에 의존하지 않고도 목표가에 도달할 시간을 줍니다.
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