[이미지 출처: U.S. Air Force photo by Trevor Cokley and Bl∡ke from Pexels via Canva]
핵심 요약
- 테슬라는 3분기에 13.7GWh의 에너지 저장 장치를 배치했으며, 이는 애널리스트들이 예상했던 15.9GWh보다 약 2.2GWh 부족한 수치입니다. 반면 차량 배송량은 예상을 상회했습니다.
- 저장 사업이 매출에서 차지하는 비중보다 더 중요한 이유는, 테슬라의 2분기 영업이익률이 고작 1.4%에 불과했기 때문입니다.
- 에너지 사업의 매출 총이익률은 이미 1분기의 39.5%에서 2분기 20.4%로 하락한 상태였으며, 에너지 및 충전 사업을 담당했던 마이크 스나이더가 퇴사한 것으로 알려졌습니다.
- 오늘 밤 실적 발표 컨퍼런스 콜은 이 부진이 일시적인 타이밍 문제인지, 아니면 둔화의 시작인지를 확인할 첫 기회가 될 것입니다.
테슬라(TSLA)는 오늘 장 마감 후 3분기 실적을 발표합니다.
하지만 가장 중요한 숫자 중 하나는 이미 나왔고, 예상보다 낮았습니다.
배송량 상회 뒤에 숨은 부진
테슬라의 10월 2일 생산 보고서는 월가의 배송량 예상을 상회했음을 보여주었습니다. 같은 보고서에 포함된 에너지 저장 장치 배치 수치는 훨씬 적은 관심을 받았습니다:
- 3분기 배치량: 13.7 GWh
- 애널리스트 예상치: 약 15.9 GWh → 예상보다 14% 부족
- 전년 동기 12.5 GWh 대비 9.6% 증가, 2분기 13.5 GWh보다 겨우 높은 수준
- 2025년 4분기에 세운 14.2 GWh 기록에도 미치지 못함
텍사스의 신규 공장이 8월에 가동을 시작했음에도 불구하고 분기 실적이 정체된 것입니다.
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저장 사업이 차지하는 비중 이상의 역할을 해왔음
에너지 사업은 규모가 더 작은 사업입니다. 2분기 테슬라 전체 매출 282.4억 달러 중 31.4억 달러를 차지했으며, 비중은 약 11%입니다. 하지만 회사 나머지 부분의 마진이 축소되면서 그 중요성은 더 커졌습니다.
매출 총이익률은 2022년 25.6%에서 2025년 18.0%로 하락했으며, 2026년 2분기에는 다시 16.8%로 떨어졌습니다. 해당 분기의 영업이익률은 1.4%였습니다.
에너지 사업의 매출 총이익률은 한동안 훨씬 더 잘 버텼습니다: 1분기 39.5%. 그러나 2분기에는 20.4%로 떨어졌습니다. 테슬라는 공급업체의 배터리 셀 문제와 관련된 보증 비용 부담, 반복되지 않은 일회성 관세 혜택, 그리고 경쟁이 심화되며 산업용 저장 장치 가격이 하락한 점을 지적했습니다.
따라서 이제 저장 장치의 물량과 가격 책정 모두에 의문이 제기되고 있습니다.
그리고 리더십 변화도 있습니다. 테슬라의 에너지 및 충전 부문 부사장이었던 마이크 스나이더가 10월 15일자 [월스트리트저널 보도](링크 필요)에 따르면 사임했습니다. 스나이더는 2014년 테슬라에 입사하여 메가팩 사업을 운영하는 자리까지 올랐습니다. 그는 오랜 에너지 책임자였던 드류 바글리노가 떠난 후 2024년 에너지 최고 책임자 직을 맡았습니다. 에너지 제품 엔지니어링 선임 디렉터인 AJ 부스가 인수인계를 맡은 것으로 알려졌으며, 일론 머스크는 AI와 로봇공학으로 테슬라의 방향을 조정하고 있습니다.
저장 장치 배치량은 분기마다 크게 변동합니다: 테슬라는 1분기에 8.8GWh만 배치했다가 2분기 53% 급증했습니다. 한 분기의 부진이 추세를 만들지는 않습니다.
하지만 부진한 분기, 낮아진 마진, 새로운 리더가 동시에 발생하는 것은 테슬라의 마진을 떠받쳐 왔던 사업에 있어 많은 변화입니다.
월가는 여전히 성장을 기대함
3분기에 대해 애널리스트들은 282.5억 달러의 매출(전년 동기 대비 거의 정체)과 9억 4600만 달러의 영업이익(전년 동기 16억 2000만 달러 대비 하락)을 예상하고 있습니다. 장기적으로는 성장이 다시 가속될 것으로 보고 있습니다.
애널리스트들은 매출이 2025년 948억 달러에서 올해 1070억 달러, 2028년까지 1450억 달러로 성장할 것으로 예상합니다. 2.2GWh의 부진 자체만으로는 이 수치를 크게 움직이지 못할 것입니다. 하지만 오늘 밤 저장 사업에 대한 약화된 전망은 그럴 수 있습니다.
오늘 밤 제가 주목할 부분
컨퍼런스 콜은 동부 시간 기준 오후 5시 30분에 열립니다. 중요한 질문은, 부족했던 기가와트시가 텍사스 공장의 가동 확대와 함께 4분기로 이월된 것인지, 아니면 수요와 가격 책정이 둔화되고 있는 것인지입니다.
제 의견: 저장 사업은 오늘 밤 제가 가장 주의 깊게 지켜볼 테슬라의 부분입니다. 회사의 영업이익선이 간신히 흑자인 상황에서, 에너지 사업의 둔화는 테슬라가 아직 숫자로 나타나지 않은 AI와 로봇공학 약속에 더욱 의존하게 만들 것입니다.
물론, 경영진이 부진이 단지 타이밍 문제였다고 말한다면, 진짜 시험은 1월 초에 발표될 4분기 배치량과 함께 찾아올 것입니다.
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