Vertiv, 일주일 만에 15% 상승. 주문량 두 배가 정말 그렇게 좋은 소식인가?

주요 포인트

• 버티브(Vertiv) 주가는 3분기 매출이 61% 증가하고 내수 주문이 두 배 이상 늘어난 후 지난주 동안 15% 상승했습니다.
• 이 결과는 메타(Meta)가 AI 구축을 위해 어떻게 자금을 조달할지에 대한 10월의 우려를 완화시켰지만, GE 버노바(GE Vernova)는 자체적으로 실적을 상회했음에도 같은 날 하락했습니다.
• 경영진의 새로운 2026년 실적 전망(guidance)이 월스트리트의 추정치를 상회하며, 이는 상향 조정될 것으로 보입니다.
• 주가는 여전히 매수 관점으로 보이지만, 이 전망은 4분기에 50%의 내수 매출 성장이 필요합니다.

버티브 (VRT) 주가는 3분기 실적 상회와 전망(guidance)의 추가 상향 조정 이후 지난주 동안 15% 상승했습니다.

이는 10월 22일, AI 전력 관련주들이 전날 저녁 메타 플랫폼스 (META)가 마이너스 자유현금흐름을 보고한 후 다시 매도 물량에 휩싸였을 때와는 대조적입니다. GE 버노바 (GEV)도 하락했으며, 10월 28일 자체 실적을 상회했음에도 다시 하락했습니다.

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주문이 두 배로, 전망(guide)도 다시 상향

2분기 매출 부진 이후, 납품이 가장 큰 관심사였습니다. 버티브가 답을 제시했습니다:

• 매출은 61% 증가하여 43억 1천만 달러(내수 기준 55% 증가)를 기록했으며, 예상치 37억 6천만 달러를 상회했습니다.
• 조정 EPS는 78% 증가하여 2.21달러를 기록했으며, 예상치 1.82달러를 상회했습니다.
• 내수 주문은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했습니다.
• 연간 매출 전망(guidance)이 6억 5천만 달러 상향되어 144억 5천만 달러~148억 5천만 달러로 조정되었습니다.

메타의 자본지출(Capex)이 버티브의 수요

메타의 3분기 자본지출은 349억 달러로, 영업활동으로 창출된 328억 달러를 초과했으며, 2026년 자본지출 범위의 하한을 1,350억 달러로 상향 조정했습니다.

하지만 그 지출이 바로 버티브의 주문을 채웁니다. 메타는 자유현금흐름이 마이너스로 전환된 같은 분기에 하한을 올렸고, 버티브의 두 배로 늘어난 주문은 그 자금이 흘러들어오고 있음을 보여줍니다. 문제는 메타가 자체 현금흐름을 초과하여 지출을 할 수 있는 기간이 얼마나 될지입니다.

GE 버노바는 보상이 자동적이지 않음을 보여줍니다. 매출은 27% 증가하여 126억 달러(내수 기준 18% 증가)를 기록했고, 주문은 290억 달러로 내수 기준 96% 증가했습니다. 그럼에도 주가는 하락했습니다. 제 해석은 다음과 같습니다: 투자자들은 이미 매출로 실현된 수요를 원하며, 버티브의 내수 성장률은 세 배나 빠릅니다. GE 버노바의 1,970억 달러에 달하는 미결제 주문(backlog)이 출하되면서 동일한 평가를 받을 수 있을까요?

급등 후에도 여전히 매수 관점

월스트리트의 2026년 조정 EPS 합의치(consensus) 6.73달러는 이제 경영진의 새로운 전망(guidance) 7.10~7.20달러보다 낮습니다. 애널리스트들은 정상화된 EPS가 2027년 9.19달러, 2028년 11.76달러에 도달할 것으로 전망합니다:

2026년 전망이 합의치를 상회함에 따라, 2027년과 2028년 추정치도 상향될 것으로 예상합니다.

실적 발표 전, 버티브는 선행 PER 26배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 27배보다 약간 낮고 5월의 55배보다 훨씬 낮은 수준이었습니다:

급등 후, 이제는 약 31배에 가깝습니다. 그럼에도, 333달러의 합의 목표가는 최종 종가보다 약 37% 높으며, 주가는 52주 최고가보다 36% 낮습니다.

제 판단은 다음과 같습니다: 네, 두 배로 늘어난 주문은 그만큼 좋습니다. 버티브는 더 이상 싸지 않지만, 추정치가 상향되는 가운데 여전히 매수 관점입니다.

물론, 4분기 50% 성장은 달성하기에 큰 목표입니다. 다음 소식은 11월 10일 베어드(Baird) 컨퍼런스에서 나올 것입니다.

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