핵심 요약
- 일라이릴리 주가는 3분기 매출이 39% 증가한 244억 달러를 기록하고 2026년 매출 가이던스를 중간값 기준 55억 달러 상향 조정한 후 5% 상승했습니다.
- 판매량은 53% 증가한 반면 실현 가격은 15% 하락했고, 매출 총이익률은 유지되어 이 전략이 여전히 효과를 보고 있습니다.
- 분기 매출 중 약 9억 달러는 일회성 수익이었으며, 인수 관련 비용으로 인해 연간 주당순이익 가이던스가 하향 조정되었습니다.
- 노보 노르디스크와 힘스 & 허스는 모두 11월 초에 실적을 발표할 예정이며, 릴리의 가격 인하는 두 회사 모두에 부담으로 작용합니다.
일라이릴리(LLY) 주가는 3분기 실적이 월가 예상치를 상회하고 연간 매출 가이던스를 55억 달러 상향 조정한 후 오늘 5% 상승했습니다.
이는 노보 노르디스크(NVO)와 힘스 & 허스 헬스(HIMS)에게도 중요한 의미를 가집니다: 릴리는 계속해서 GLP-1 가격을 인하하고 있으며, 그로 인한 손실을 충분히 상쇄할 만큼의 신규 환자를 계속해서 확보하고 있습니다.
판매량이 주도하는 성장
릴리는 전반적으로 예상을 뛰어넘었습니다:
- 매출은 39% 증가한 244억 달러를 기록했으며, 이는 애널리스트들이 예상한 226억 달러를 상회합니다.
- 비-GAAP 기준 주당순이익은 7.48달러로, 예상치 6.61달러를 넘어섰습니다.
- 마운자로 매출은 65% 증가한 107억 달러, 제프바운드 매출은 49% 증가한 54억 달러를 기록했습니다.
- 2026년 매출 가이던스는 이제 910억~920억 달러로, 기존 850억~870억 달러에서 상향 조정되었으며, 합의 예상치 887억 달러를 상회합니다.
판매량은 53% 증가한 반면 실현 가격은 15% 하락했습니다. 미국 외 지역에서는 가격이 29% 하락했는데, 이는 주로 마운자로가 중국 국가 의료보험 약품 목록에 포함되면서 해당 지역 판매량이 76% 급증한 데 기인합니다.
이러한 전략은 분기별 매출의 급격한 상승을 이끌었습니다:
가격 인하는 릴리의 매출 총이익률에도 영향을 미치지 않았습니다:
3분기 매출 총이익률은 83.9%로, 1년 전보다 1%포인트 상승했으며, 릴리는 이를 제품 구성 변화와 생산 비용 절감 덕분으로 설명합니다.
이번 실적은 완전히 깨끗한 것은 아닙니다. 분기 매출 중 약 9억 달러는 일회성 혜택에서 비롯되었으며, 여기에는 자디엔스 관련 마지막 4억 1천만 달러의 계약 성과급이 포함됩니다. 또한 인수 합병으로 인한 연구 개발 비용 4.57달러(주당)로 인해 매출 가이던스는 상승했음에도 연간 주당순이익 가이던스는 35.00~36.00달러로 하향 조정되었습니다.
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노보와 힘스, 가격 인하의 영향 직면
노보의 실적은 이 전략의 다른 측면을 보여줍니다. 2분기 기준, 주사제 웨고비의 미국 매출은 가격 하락으로 인해 고정 환율 기준 22% 감소했으며, 올해 조정 매출이 평준화되거나 최대 6% 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 웨고비 알약이 노보를 경쟁에 계속 붙잡아 둘 수 있을까요? 11월 초 발표되는 실적이 답을 줄 것입니다.
힘스는 GLP-1을 현금 결제 환자에게 판매하며, 2분기 매출 총이익률은 매출이 38% 증가했음에도 불구하고 1년 전 76%에서 64%로 하락했습니다. 더 저렴한 GLP-1이 힘스에 더 많은 가입자를 가져올까요, 아니면 이익률을 더욱 압박할까요? 11월 9일 발표되는 실적이 첫 번째 단서가 될 것입니다.
결론
제게 있어 이번 분기는 현재로서 릴리에 대한 큰 의문을 해소해줍니다: 판매량이 여전히 가격 하락을 상쇄하고 있습니다. 물론 가격은 계속 하락하고 있으며, 릴리의 장기 목표치에 대한 12월 7일 투자자 설명회가 다음 시험대가 될 것입니다.
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