핵심 요약
- 크록스 주가는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하고 올해 세 번째로 연간 실적 전망을 상향 조정하면서 18% 급등했습니다.
- HEYDUDE 매출은 6% 성장했으며, 그 거의 전부가 소매업체 주문에서 비롯됐습니다.
- 크록스의 북미 매출은 2% 감소한 반면 해외 매출은 12% 증가했는데, 이는 데커스가 보고한 것과 동일한 분리된 흐름이며, 버켄스탁이 클로그로 미국에서 성장하고 있습니다.
- HEYDUDE의 4분기 10%-12% 성장률 전망이 다음 시험대가 될 것입니다.
크록스 (CROX) 주가는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하고 올해 세 번째로 연간 실적 전망을 상향 조정한 후 오늘 18% 상승했습니다.
더 큰 소식: HEYDUDE가 다시 성장하고 있습니다. 하지만 크록스 브랜드의 미국 내 부진한 매출은 데커스 아웃도어 (DECK)가 방금 보고한 내용과 일치하며, 버켄스탁 (BIRK)은 클로그로 미국에서 빠르게 성장하고 있습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
매출은 5% 증가한 10억 4천만 달러를 기록했으며, 조정 EPS 3.69달러는 컨센서스 3.31달러를 상회했습니다. 브랜드별로는:
- 크록스: 4% 증가한 8억 7300만 달러, 북미는 2% 감소, 해외는 12% 증가
- HEYDUDE: 6% 증가한 1억 7000만 달러, 도매는 14% 증가, 직접 판매는 동일 수준
크록스는 이제 2026년 조정 EPS를 기존 13.70~14.00달러에서 14.45~14.65달러로 상향 조정했습니다. 이는 2025년 일시적인 하락 이후 이익이 다시 성장 궤도에 올랐음을 의미합니다:
HEYDUDE의 반전에 별표가 붙는 이유
앤드류 리스 CEO는 말했습니다: "HEYDUDE 매출이 6% 성장했으며, 이는 올해 초에 밝힌 브랜드 성장 회복 약속을 실현했다는 중요한 이정표입니다."
하지만 이 성장은 소매업체에서 비롯됐습니다.
소매업체들은 팔리지 않는 신발을 재주문하지 않습니다. 그럼에도 불구하고, 소비자들이 HEYDUDE에서 직접 더 많이 구매하기 전까지는, 저는 이것을 재고 보충으로 보겠습니다.
크록스, 미국에서 경쟁사와 같은 상황에 직면
데커스는 9월 30일로 끝나는 분기에 동일한 분리된 흐름을 보았습니다: 국내 매출은 0.4% 소폭 감소한 반면 해외 매출은 9% 증가했습니다. 만약 소매업체들이 재고를 보충하는 동안 미국 소비자들이 구매를 주저하고 있다면, 연말 성수기 분기에 양사 모두에게 그 결과가 나타날 것입니다.
버켄스탁이 더 직접적인 경쟁사입니다. 아메리카스 지역 매출은 6월 30일로 끝나는 분기에 환율 변동을 제외하고 14% 성장했으며, 올리버 라이허트 CEO는 "클로그와 신발 모두의 신제품을 통해 폐쇄형 신발 사업 비중이 계속 확대되고 있다"고 말했습니다. 12월 실적 보고서는 크록스가 축소되는 곳에서 버켄스탁이 여전히 성장하고 있는지 보여줄 것입니다.
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급등 후에도 여전히 저평가
크록스는 전일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 8.2배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 8.9배보다 낮은 수준입니다:
오늘 가격 기준으로 약 10배 수준이며, 이는 평균보다 약간 높지만 2021년 최고점인 21배보다 훨씬 낮습니다.
제 의견: 크록스는 HEYDUDE가 대히트칠 필요가 없습니다. 세 번의 실적 전망 상향 조정, 성장하는 해외 사업, 그리고 지난 12월 이후 8% 감소한 주식 수가 그 역할을 합니다. 물론, HEYDUDE가 4분기 10%-12% 성장률 전망을 달성하지 못한다면, 재고 보충이라는 해석이 유효해질 것입니다.
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