Verizon 주식 주요 통계
- 52주 범위: $37.49 ~ $52.00
- 현재 가격: $47.22
- TIKR 목표 가격 (중간): ~$71
- TIKR 연간 IRR (중간): 연간 ~ 9%
- 2026년 1분기 주당순이익: $1.28(컨센서스 $1.21을 상회)
- 연간 배당금: 주당 $2.83(~6% 수익률)
- 연속 배당금 성장률: 20%
- 2026년 잉여현금흐름 가이던스: 215억 달러 이상
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턴어라운드를 입증한 분기
Verizon (VZ) 는 2023년과 2024년 대부분의 시간을 무선 전쟁에서 패자로 보냈습니다. T-Mobile이 점유율을 확보하고 AT&T가 유선 고객을 확보하고 있었고, Verizon의 가입자 동향은 고무적이지 않았기 때문에 경영진은 프로모션 전략을 완전히 바꾸어 공격적인 기기 제공을 철회하고 더 나은 단위 경제성과 이탈 감소 대신 낮은 총 추가 비용을 수용했습니다.
이러한 전략 변화는 수치로 나타나기까지 시간이 걸렸습니다. 2026년 1분기에 분명하게 나타났습니다. 버라이즌은 13년 만에 처음으로 1분기 플러스 실적을 기록한 55만 명의 후불폰 순증 가입자를 기록하는 동시에 가입자 확보 및 유지 비용을 절감했습니다.
소비자 후불폰 해지율은 분기 중 85 베이시스 포인트 이하로 떨어졌습니다. 비일반회계기준 주당순이익은 1.28달러로 컨센서스 1.21달러를 약 6% 상회했으며, 연간 조정 주당순이익 가이던스를 기존 4~5%에서 5~6% 성장으로 상향 조정했습니다. 약 1년 전에 합류한 한스 베스트버그의 후임 CEO인 한스 슐만은 베스트버그가 세운 운영 턴어라운드 어젠다를 차질 없이 이행하고 있습니다.
1월 20일에 완료된 Frontier 인수는 이제 버라이즌의 실적 보고에 포함되었습니다. 이 거래를 통해 3,000만 명 이상의 광케이블-투-홈 및 광케이블-투-비즈니스 고객이 네트워크에 추가되었으며, 경영진은 2028년까지 10억 달러 이상의 운영 비용 시너지 효과를 목표로 하고 있습니다. 현재 Verizon의 소비자 후불 전화 고객 중 약 18%만이 컨버지드 무선 및 광대역 패키지를 이용하고 있으며, Frontier는 이러한 번들링 전략의 대상 기반을 크게 확대할 수 있습니다.
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잉여 현금 흐름 차트가 시작하기에 적합한 이유
잉여현금흐름 차트는 그 어떤 수익이나 매출 차트보다 VZ 투자 스토리를 더 명확하게 보여줍니다. 5G 스펙트럼 지출이 최고조에 달했던 2022년, Verizon이 FCC 경매에서 약 450억 달러에 구매한 C-밴드 라이선스를 배포하던 시기에 잉여 현금 흐름은 약 140억 달러로 급격히 감소했습니다.
이는 사업 악화가 아닌 의도적인 투자 사이클이었으며, 이후 회복세를 통해 이를 확인할 수 있습니다. FCF는 2023년에 187억 달러, 2024년에 198억 달러, 2025년에 201억 달러로 다시 증가했습니다.
Frontier 통합을 포함한 2026년 가이던스 215억 달러 이상은 이미 상당한 기반에서 전년 대비 의미 있는 성장을 나타냅니다. 참고로 Verizon은 2025년에 약 120억 달러의 배당금을 지급했습니다. FCF 커버리지 비율은 위협적이지 않습니다. 잉여 현금 흐름은 연간 배당 의무의 1.7배 이상으로 운영되고 있으며, 이는 투자자들이 가장 관심을 가져야 할 수치입니다.
또한 Verizon은 2026년 1분기 잉여 현금 흐름으로 10년 만에 처음으로 자사주 매입 프로그램을 통해 25억 달러의 주식을 재매입했습니다. 배당금 증가, 부채 감소, 자사주 매입의 조합은 이 차트에서 볼 수 있듯이 기본 현금 창출이 지속적일 때만 가능합니다.
중간 케이스에서 51 % 상승, 6 % 시작 수익률로 고정 됨
TIKR의 모델은 중간 케이스에서 약 71달러를 목표로 하며, 이는 약 4.6년 동안 약 51%, 즉 연간 약 9%의 총 수익률을 의미합니다. 이 모델은 연간 약 2%의 매출 성장률과 16%에 가까운 순이익 마진을 유지한다고 가정합니다. 두 가정 모두 공격적이지 않다는 점이 수익률 프로필을 흥미롭게 만드는 이유 중 하나입니다. 여러분은 변화를 믿으라는 요청을 받고 있는 것이 아닙니다. 비즈니스가 지금까지 해온 것과 거의 비슷한 일을 계속할 것이라고 믿으라는 요청을 받고 있는 것입니다.
이 FCF 프로필, 이 배당 내역, 이 경쟁적 위치를 가진 기업의 연간 총 수익률 9%는 진지하게 고려할 가치가 있습니다.
상승세가 기대하는 것
- FCF 바닥은 이례적으로 견고합니다. 무선 서비스 매출은 18분기 연속 성장했으며 광대역 가입이 가속화되고 있습니다. 이러한 매출은 경기 사이클에 따라 의미 있게 변동하지 않는 반복적이고 계약적인 수익원입니다. 이러한 기본적 안정성은 대부분의 성장 기업이 제공할 수 없는 내구성을 FCF 궤적에 제공합니다.
- 프론티어 컨버전스는 이제 막 시작된 다년간의 수익 창출 동력입니다. 현재 후불 전화 고객의 18%만이 광대역 및 무선 번들 패키지를 이용하고 있으며, 프론티어는 광케이블 설치 지역을 3천만 가구 이상으로 확장하고 있기 때문에 교차 판매 기회는 엄청납니다. 컨버전스 보급률이 1%포인트 증가할 때마다 수억 달러의 고마진 추가 수익이 발생합니다.
- 레버리지 우려는 일시적이며 잘 관리되고 있습니다. 무담보 순레버리지가 프론티어 마감 후 EBITDA의 약 2.6배로 상승하여 장기 목표인 2.0~2.25배를 상회했습니다. 경영진은 이미 Frontier가 인수한 부채의 약 절반을 상환했으며, 2027년까지 목표 범위로 복귀할 계획입니다. 이러한 디레버리징은 배당금을 지원하는 동일한 FCF에 의해 자금이 조달되므로 운영상의 영웅적인 노력이 필요하지 않습니다.
- 밸류에이션은 정말 저렴합니다. 20년 연속 성장한 6%의 배당 수익률에 10배 미만의 주가수익비율로, VZ는 쇠퇴기에 접어든 기업처럼 가격이 책정되어 있습니다. 가입자 추이, 프론티어 통합 진행 상황, FCF 궤적은 모두 특성화가 잘못되었음을 시사합니다.
곰들이 지켜보는 것
- T-Mobile은 가만히 있지 않습니다. 무선 분야의 경쟁 구도는 지난 몇 년 동안 Verizon에 불리하게 작용해 왔으며, T-Mobile의 네트워크 품질 우위와 낮은 가격 포지셔닝은 무선 측면에서 프론티어 거래가 직접 해결하지 못하는 구조적 역풍을 일으켰습니다. 1분기에 Verizon이 후불 순증 고객을 되찾은 것은 좋은 신호이지만, 한 분기로 다년간의 경쟁 추세를 다시 쓸 수는 없습니다.
- 프론티어 통합은 실행 리스크를 수반합니다. 대규모 광케이블 사업자를 흡수하는 동시에 전국적인 무선 사업을 운영하는 것은 운영상 복잡합니다. 통합 비용이 현실화되고, 10억 달러의 시너지 목표가 2028년까지 연장되며, 이러한 절감 효과를 포착하는 데 지연이 발생하면 디레버리징 일정이 연장됩니다.
- 매출 성장은 구조적으로 완만합니다. 이 모델은 연간 약 2%의 매출 성장을 가정하고 있는데, 이는 사실이지만 총 수익률의 경우 수익 가속화보다는 멀티플 확장과 배당 수익에 크게 의존한다는 의미이기도 합니다. FCF가 증가함에 따라 멀티플이 확장되지 않으면 수익률의 가격 상승 요소가 상당히 줄어듭니다.
Verizon에 투자해야 하는가?
Verizon은 흥미를 위해 보유하는 주식이 아닙니다. 연간 200억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 창출하고, 20년 연속 배당금을 지급했으며, 몇 년간의 어려운 시기를 거쳐 마침내 올바른 방향으로 나아가고 있는 시기에 접어들고 있기 때문에 소유하고 있는 주식입니다.
FCF 차트는 투자 사례를 가장 솔직하게 요약한 것입니다. 2022년은 5G 네트워크 구축 비용의 저점이었고, 그 이후 회복은 꾸준하고 예측 가능합니다. 프론티어가 광케이블 규모를 추가하고, 초기 이닝에 컨버전스 번들링, 수익의 10배 미만에서 6% 수익률을 내는 주식을 추가하면서, 이 설정은 표면적으로 보이는 소폭의 매출 성장 수치보다 더 매력적입니다.
현재 약 47달러의 주가에 비해 약 71달러의 중간 목표 주가는 통합 시너지가 발생하고 레버리지가 목표치에 도달하는 2~3년 후의 비즈니스 모습을 시장이 아직 반영하지 못했음을 의미합니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
