AAL 주식의주요 통계
- AAL 주식의 6개월 가격 변동: 37%
- 12 월 12 일 현재 $ AAL 주가: $ 14.96
- 52주 최고가: $19.10
- 목표 주가: $15.55
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무슨 일이 있었나요?
지난주 UBS는 아메리칸 항공(AAL) 주식을 "중립"에서 "매수"로 업그레이드하여 현재 수준에서 거의 34 % 상승 여력을 의미하는 20 달러의 목표 주가를 설정했습니다. 이번 업그레이드는 UBS가 2026년에 대한 대체로 긍정적인 전망으로 미국 항공 부문에 대한 커버리지를 시작하면서 이루어졌습니다.
UBS 애널리스트 아툴 마헤스와리는 시장이 아메리칸 항공에 대해 중요한 것을 놓치고 있다고 말했습니다.
그는 투자자들이 향후 몇 년간 의미 있게 수익을 확대할 수 있는 이 항공사의 기회를 충분히 인식하지 못하고 있다고 생각합니다.
핵심 동인은 무엇일까요? 기업 여행 수익의 회복, 새로운 Citi 파트너십을 통한 로열티 수입 확대, 그리고 아메리칸 항공과 같은 네트워크 항공사에 도움이 되는 구조적 순풍이 그것입니다.
더 광범위한 산업 환경도 우호적으로 보입니다. UBS는 지난 2년간의 힘든 시기를 지나 앞으로는 비교가 쉬워지고 공급 규제가 업계 전반에 걸쳐 유지되면서 가용 좌석 마일당 수익(RASM)이 개선될 것으로 예상합니다.
이 회사는 2025년 항공사들이 정부 여행 둔화, 관세 불확실성에 따른 수요 동결, 워싱턴 DC 허브 노출을 고려할 때 특히 큰 타격을 입은 정부 셧다운 등의 차질로 인해 정상 실적에서 350 베이시스 포인트의 편차를 기록했다고 계산합니다.
업계가 손실의 일부라도 회복하고 일반적인 연간 이익을 더한다면 2026년에 RASM이 4% 이상 상승할 수 있다고 UBS는 생각합니다. 이 회사는 항공사 커버리지 유니버스 전체에서 3.8%의 성장을 예상하고 있습니다.
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AAL 주식에 대한 시장의 평가
이번 업그레이드는 아메리칸 항공이 경쟁사와의 마진 격차를 좁힐 수 있는 위치에 있다는 자신감이 커지고 있음을 반영합니다.
최근 투자자 컨퍼런스에서 CFO 데본 메이는 아메리칸 항공이 어떻게 조용히 모멘텀을 구축해 왔는지 자세히 설명했습니다.
2024년의 영업 및 유통 실수는 이제 백미러에서 사라졌고, 아메리칸 항공은 기업 예약에서 과거의 공정한 점유율을 되찾았습니다.
2026년 1월에 시작되는 새로운 Citi 공동 브랜드 계약은 로열티 보수를 10년 말까지 55억 달러에서 100억 달러로 끌어올려 수익에 약 15억 달러를 추가할 것으로 예상됩니다.
또한 AAL은 모든 주요 직군에서 2027~2028년까지 노사 평화를 유지하고 있으며, 이는 CEO 로버트 아이솜이 자신의 경력에서 처음 있는 일이라고 말한 바 있습니다. 아직 계약 협상을 진행 중인 일부 경쟁사와는 대조적인 모습입니다.
이 항공사의 기단은 미국 항공사 중 가장 젊은 항공사 중 하나로, 연간 항공기 자본 지출이 30억~35억 달러에 불과하며 약 5%의 수용 능력 증가를 지원합니다.
UBS는 일부 항공사의 경우 연료를 제외한 가용 좌석 마일당 비용(CASM-ex) 인플레이션이 전년 대비 200~400 베이시스 포인트 정도 완화될 것으로 예상합니다. 업계 세전 마진은 6.5%로 200 베이시스 포인트 확대될 것으로 예상됩니다.
특히 AAL의 경우 프리미엄 객실이 빠르게 확대되고 있습니다.
- 리플랫 좌석은 2030년까지 50% 증가하고 전체 프리미엄 좌석은 30% 증가할 것입니다.
- 경영진은 프리미엄 객실이 메인 객실보다 평방 피트당 수익성이 더 높다는 점을 분명히 인식하고 있으며, 이러한 재구성을 통해 긍정적인 NPV 수익을 창출하도록 설계되었습니다.
- 새로운 787-9 및 A321XLR의 플래그십 스위트 상품은 아메리칸 항공의 하드 제품을 경쟁사와 동등하거나 앞서게 합니다.
2025년에 역풍에 직면했던 국내 네트워크는 순풍으로 바뀔 것입니다. AAL 주식은 유나이티드보다 국내선 노선에 더 많이 노출되어 있지만 델타항공과 거의 비슷합니다.
수요와 공급의 역학 관계가 개선되고 있으며 아메리칸 항공은 기존 항공사 중 가장 포괄적인 미국 네트워크를 보유하고 있습니다.
시카고, 필라델피아, 마이애미, 피닉스 등 팬데믹으로 인한 공급력 감축에서 완전히 회복하지 못했거나 인프라를 구축할 준비가 되어 있는 주요 허브 도시에서 성장이 회복되고 있습니다.
AAL은 팬데믹 시대의 차입으로 인해 동종 업계보다 높은 총부채를 안고 있지만, 경영진은 최고 540억 달러에서 현재 390억 달러 이하로 꾸준히 부채를 갚아나가고 있습니다.
2027년 말까지 350억 달러를 목표로 하고 있으며, 이를 달성하면 순부채 대비 EBITDAR가 약 3배로 낮아지고 항공사 신용 등급이 BB로 상향될 가능성이 있습니다.
UBS는 AAL 주식이 향후 몇 년 동안 수익 성장만으로 30~35%의 수익을 낼 수 있을 것으로 예상합니다.
이는 대담한 전망이지만, AAL의 상업적 회복, 로열티 확대, 프리미엄 제품 투자가 모두 적절한 시기에 이루어지고 있다는 점에 근거를 두고 있습니다.
재무제표에 대한 우려를 잊고 운영 개선에 집중하고자 하는 투자자에게는 2026년으로 향하는 설정이 점점 더 매력적으로 보입니다.
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