주요 요점
- 스페이스X 주가는 7월 말 이후 24.7% 상승하여 10월 23일 $147.49에 마감했습니다. 이는 2분기 자본 지출 $183.7B 이후 8월 5일 13.61% 하락에서 회복된 수치입니다.
- 애널리스트들은 올해 $48.56B에서 2027년 매출이 $177.34B에 달할 것으로 예상합니다.
- 2027년 1분기 가이던스는 $33B에서 $37B의 매출을 전망하고 있습니다.
- 다음 달 예정된 스타십 15호 비행은 부스터와 선체 모두를 포착하려 시도할 것입니다.
스페이스X (SPCX) 주가는 7월 말 이후 24.7% 상승하여 10월 23일 $147.49에 마감했습니다. 이는 스페이스X의 첫 실적 발표에서 단일 분기에 $183.7B의 자본 지출을 기록하며 형성된 8월 저점에서 회복한 이후의 움직임입니다.
하지만 3주 전에는 상승폭이 더 컸습니다. 스페이스X 주가는 10월 5일 $171.09에 마감했습니다. 제 계산으로는, 매출 전망치를 $1.84B 상회한 3분기 실적 발표 후에도 주가는 여전히 그 마감가 대비 13.8% 낮은 수준입니다.
스페이스X 주식, 8월 자본지출 충격으로 바닥을 찾다
스페이스X는 8월 4일 2분기 실적을 발표했습니다. 매출은 92% 증가한 $7.81B를 기록했으나, 자본 지출은 $18.37B에 달했으며 그중 $15.83B는 AI 부문에서 발생했습니다. 이는 해당 분기 매출의 2.35배에 해당하는 금액이 다시 투입된 것입니다. 주가는 8월 5일 13.61% 하락했습니다.
반등은 다음 날 시작되었습니다. 8월 6일까지 최대 911.5M주의 내부자 주식이 자유롭게 매도 가능해졌음에도, 스페이스X 주식은 오히려 6.1% 상승하여 $114.92에 마감했습니다. 모건 스탠리의 애널리스트 아담 조나스는 이 록업 만료를 저렴하게 매수할 기회라고 평가하며, 주가가 2027년 중반까지 $300에 도달할 수 있다고 말했습니다.
이후 주식은 8월 중순까지 $140대 중반으로, 9월 내내 $150대 초반으로 움직였습니다. 스타십 14호는 9월 28일 처음으로 궤도에 진입했고, 26기의 스타링크 V3 위성을 배치하며 스페이스X의 첫 수익 창출 스타십 임무를 수행했습니다.
모건 스탠리의 리포트가 SPCX를 10월 고점으로 이끌다
고점은 10월 5일에 형성되었으며, 주가는 7.63% 급등하여 $171.09에 마감하며 6월 중순 이후 최고 마감가를 기록했습니다. CNBC는 이 움직임을 모건 스탠리의 일요일 리포트와 연관지었는데, 해당 리포트는 주식을 "저렴하다"고 평가하며 $300 목표가를 유지했습니다.
3일 후, 스페이스X는 그레인 매니지먼트로부터 전국 800MHz 스펙트럼 라이선스를 인수하기로 합의했습니다. 월스트리트저널은 이 거래 가치를 약 $8B로 추정했으며, 여전히 연방통신위원회(FCC)의 승인이 필요합니다. 저대역 전파는 더 멀리 전파되고 벽을 통과하므로, 스타링크 모바일이 통신사로 경쟁하기 위해 필요한 요소입니다. 버라이즌 (VZ)은 2002년 이후 최악의 하락세를 기록했고, AT&T (T)과 T-모바일 (TMUS)도 크게 하락했습니다.
스페이스X 자체 주식도 버티지 못했습니다. 최대 328.4M주의 또 다른 록업 해제가 10월 9일에 이루어졌고, 주식은 10월 16일 $146.03에 마감하며 10월 5일 고점 대비 14.6% 하락했습니다.
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$14.58B 분기 실적도 반등을 유지시키지 못하다
스페이스X의 3분기 실적 보고서는 상장 기업으로서의 첫 진정한 이익을 기록한 것입니다. 매출은 161% 증가한 $14.58B를 기록했으며, 이는 애널리스트들이 예상한 $12.74B를 상회했습니다. 순이익은 전년 동기 $1.1B 손실에서 $4.4B 흑자로 전환되었습니다. AI 컴퓨팅 자원을 임대하는 슈퍼 인텔리전스 부문이 $7.6B로 전체의 절반 이상을 기여했습니다.
2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 CFO 브렛 존슨은 한 걸음 더 나아갔습니다: "이제 우리는 2027년 1분기 전체 회사 매출이 $33B에서 $37B 범위에 달할 것으로 보고 있습니다." 중간값은 방금 보고한 분기 실적의 2.4배에 해당합니다. 그는 또한 4분기 자본 지출을 $35B에서 $40B로 가이드했는데, 이는 8월 매물세를 촉발시킨 $18.37B의 1.9배에서 2.2배 수준입니다.
주가는 시간 외 거래에서 2.35% 상승한 $151.26에 거래되었고, 10월 21일 $150대 후반으로 올라섰습니다. 그러나 10월 22일 이를 모두 반납하며 $144.75에 마감했고, 10월 23일 1.89% 상승하여 최종적으로 $147.49에 마감했습니다.
월스트리트가 이제 2027년 스페이스X에 기대하는 것
애널리스트들은 매출이 2026년 $48.56B에서 2027년 $177.34B, 2028년 $327.62B로 급증할 것으로 예상합니다. 만약 1분기가 중간값인 $35B에 달한다면, 2027년 나머지 세 분기는 합쳐서 $142.34B, 즉 분기당 $47.45B를 달성해야 합니다. 이는 스페이스X가 3분기에 기록한 금액의 3.3배에 해당합니다.
수익도 같은 가파른 선을 따라, 올해 주당 $0.16 손실에서 2027년 $2.50, 2028년 $5.35로 전환될 것으로 예상됩니다. 제 계산으로는, $147.49의 주가로는 2027년 수익의 59.0배, 2028년 수익의 27.6배에 해당하는 PER을 보입니다. 주식이 저렴하다고 평가받으려면 2028년 수치가 실현되어야 합니다.
스페이스X 보유자가 주시해야 할 12월 수치
스페이스X는 연간 $100B의 연간화된 매출 런레이트를 연말까지 달성할 것이라고 밝혔으며, 이는 12월 매출을 기준으로 계산됩니다. 이는 한 달에 $8.33B의 매출을 의미하며, 3분기 월평균 $4.86B와 비교되는 수치입니다.
이를 달성한다면 $33B에서 $37B에 이르는 1분기 가이던스가 도약이 아닌 연속선상에 있는 것으로 보일 것이며, 월스트리트의 2027년 추정치에 실질적인 출발점을 제공할 것입니다. 달성하지 못한다면, 스페이스X 주식은 $35B에서 $40B에 달하는 지출 분기에 의존해야 하는 상황이 되며, 그에 상응하는 매출은 더 적을 것입니다. 그 전에, 다음 달 예정된 스타십 15호 비행은 부스터와 선체 모두를 포착하려 시도할 것이며, 일론 머스크는 이 시도가 "성공할 가능성이 실패보다 높다"고 언급했습니다.
그렇다면 스페이스X 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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