눈송이 주식주요 통계
- 현재 가격: $175.26
- 목표 가격 (중간): ~$461
- 거리 목표: ~$229
- 잠재적 총 수익률: ~163%
- 연간 IRR: ~23%/년
- 수익 반응: 시간외 +~36% (2026년 5월 27일)
- 최대 드로다운: 2026년 4월 10일 56.30%
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스노우플레이크의 모든 것이 바뀐 밤
Snowflake Inc. (SNOW) 는 2026년 대부분을 시장이 포기한 사업처럼 보였습니다. 매 분기 예상치를 상회했음에도 불구하고 주가는 4월 10일에 최대 56.30%까지 하락했습니다. 투자자들은 데이터브릭스의 경쟁 붕괴, 소비 기반 모델로 인한 마진 압박, 명확한 종료일이 없는 GAAP 손실에 가격을 책정했습니다.
이러한 예상은 5월 27일에 현실과 충돌했습니다. 기록적인 실적 호조, 연간 가이던스 상향 조정, 60억 달러 규모의 AWS 인프라 계약, Natoma 인수 발표 등 네 가지 호재가 동시에 터지면서 시간외 거래에서 Snowflake 주가는 37% 가까이 급등했습니다.
숫자가 실제로 말하는 것
Snowflake는 2027 회계연도 1분기에 전년 대비 34% 증가한 13억 3천만 달러의 제품 매출을 기록했습니다. 총 수익은 33% 증가한 13억 9,000만 달러를 기록했습니다. 1년 전과 비교하여 기존 고객의 지출액을 측정하는 순 매출 유지율은 126%에 달했습니다. 잔여 이행 의무는 전년 동기 대비 38% 증가한 92억 1,000만 달러를 기록했습니다.
1년 전 26%에서 지난 분기 30%, 현재 34%로 3분기 연속 성장세가 가속화되었습니다. 스리다르 라마스와미(Sridhar Ramaswamy) CEO는 이를 "회사 역사상 가장 강력한 연속 달러 성장"이라고 표현하며 두 가지 힘이 이러한 가속화를 주도했다고 말했습니다. 첫째, 기업들은 대규모로 AI를 실행하기 위해 관리되고 구조화된 데이터가 필요하기 때문에 데이터를 Snowflake로 더 빠르게 마이그레이션하고 있습니다. 둘째, 개발자가 일반 언어로 애플리케이션을 구축할 수 있도록 지원하는 Snowflake의 기본 코딩 에이전트인 Cortex Code(CoCo)가 2월 5일에 정식 출시되어 첫 분기에 의미 있는 기여를 했습니다. 브라이언 로빈스 최고재무책임자(CFO)는 통화에서 "CoCo가 예상치 증가에 가장 큰 기여를 했다"고 확인했습니다.
비일반회계기준 영업 마진은 전년 동기 대비 300% 이상 증가한 12%로, 옵저브 인수 외에는 17명의 인력이 유기적으로 추가되었습니다. 연간 제품 매출 가이던스는 58억 4,000만 달러로 상향 조정되었으며, 이는 이전 가이던스인 56억 6,000만 달러에서 31% 성장한 수치입니다. 연간 비일반회계기준 영업 마진 가이던스도 12.5%에서 13.5%로 상향 조정되었습니다.
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하룻밤 사이에 세 가지 촉매제
60억 달러 규모의 AWS 거래. Amazon은 Snowflake가 맞춤형 Arm 기반 Graviton 칩과 그래픽 처리 장치 구매를 포함하여 5년 동안 AWS에 60억 달러를 지출하기로 약속했다고 확인했습니다. 이 거래는 세계 최대 클라우드 제공업체와의 시장 진출 파트너십을 강화하며, Snowflake의 업데이트된 지침에 완전히 통합되었습니다.
Natoma 인수. Snowflake는 AI 에이전트를 위한 엔터프라이즈 MCP(모델 컨텍스트 프로토콜) 플랫폼인 Natoma를 인수하는 최종 계약을 체결했습니다. MCP는 AI 에이전트가 외부 시스템에 안전하게 연결할 수 있도록 하는 표준화된 프로토콜입니다. 스노우플레이크는 이번 인수를 통해 SaaS 애플리케이션, 클라우드 환경, 온프레미스 인프라 전반에서 AI 에이전트 액세스를 위한 거버넌스 및 ID 계층을 기본적으로 통합할 수 있게 되었습니다. Ramaswamy는 보도 자료에서 다음과 같이 말했습니다. "AI 에이전트에는 데이터 액세스만 필요한 것이 아닙니다. 기업 내에서 안전하게 작동하려면 적절한 컨텍스트, 권한 및 정책 가드레일이 필요합니다."
눈송이 서밋. 스노우플레이크는 6월 1일 샌프란시스코에서 투자자의 날과 함께 연례 서밋 컨퍼런스를 개최합니다. 경영진은 CoCo와 거버넌스 기능에 관한 새로운 제품 쇼케이스를 예고하여 단기적인 촉매제가 될 것으로 보입니다.
곰이 여전히 포인트가 있는 이유
36%의 팝은 면밀히 조사할 가치가 있습니다. 175.26달러에 거래되고 있는 스노우플레이크는 TIKR 데이터에 따르면 NTM EV/매출의 약 10배, NTM P/E의 약 98배에 거래되고 있습니다. 이는 압축된 밸류에이션 배수가 아닙니다. 지속적인 실행에 따른 가격입니다.
소비 모델은 두 가지 방식으로 계산됩니다. 매출은 고정 구독이 아니라 고객이 실제로 플랫폼을 얼마나 많이 사용하는지와 직접적으로 연관되어 있습니다. 2026년 하반기에 엔터프라이즈 AI 지출이 냉각되면 고객 수나 제품 품질에 변화가 없어도 매출이 가이던스를 하회할 수 있습니다. 로빈스는 애널리스트들에게 가이던스 철학은 변하지 않았다는 점을 상기시키며, 관찰된 행동이 존재하기 때문에 CoCo 상승이 겹쳐진 것이며, 3%의 이익 증가는 여전히 강력한 결과로 간주된다고 말했습니다.
TIKR 컨센서스 추정치에 따르면 2031년 1월 회계연도까지 GAAP 주당순이익이 플러스로 전환되지 않을 것으로 예상됩니다. 주식 기반 보상 부담은 감소하고 있지만 여전히 중요합니다. 2023~2024년 공시 기간과 관련된 소송이 진행 중이기 때문에 여기서 매수하는 투자자는 여전히 실제 실행 위험을 감수하고 있습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $175.26
- 목표 가격 (중간): ~$461
- 잠재적 총 수익: ~163%
- 연간 IRR: ~23%/년
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중간 사례 모델의 두 가지 매출 동인은 기존 13,912명의 고객 기반 내에서 AI가 주도하는 소비 증가와 새로운 워크로드를 Snowflake로 더 빠르게 끌어오는 CoCo 가속 마이그레이션입니다. 오늘 발표된 34%의 제품 매출 성장률은 이 모델의 19% 연평균 성장률 가정이 보수적일 수 있음을 시사합니다. 2027 회계연도에 대한 TIKR의 전방 매출 컨센서스는 현재 약 59억 2,000만 달러입니다.
마진 동인은 영업 레버리지입니다. 매출 규모가 비용보다 빠르게 확장되고 매출 대비 주식 기반 보상이 계속 감소함에 따라 2031년까지 중기 순이익 마진은 약 14%까지 확대될 것으로 예상됩니다. 수익성이 낮은 AI 제품 믹스에도 불구하고, 새로운 AWS 계약에 따른 대역폭 비용 감소를 통해 이러한 역풍을 흡수하여 연간 75%의 비일반회계기준 제품 총 마진을 유지하고 있습니다.
스노우플레이크의 잉여 현금 흐름 프로필이 이 모델을 뒷받침합니다. LTM 레버리지 잉여현금흐름은 TIKR당 약 17억 6,000만 달러이며, 경영진은 2027 회계연도에 23%의 조정 잉여현금흐름 마진 가이드를 다시 한 번 강조했습니다. 이 모델이 완전히 포착하지 못하는 주요 리스크는 경쟁사 이탈입니다. 데이터브릭스, 마이크로소프트 패브릭 또는 하이퍼스케일러 네이티브 플랫폼이 스노우플레이크의 신규 AI 워크로드 점유율을 의미 있게 잠식하면 19% CAGR 가정이 깨집니다.
시장 컨센서스는 평균 목표가 약 229달러이며, 48명의 애널리스트가 TIKR당 34개의 매수, 10개의 아웃퍼폼, 6개의 보류, 1개의 의견 없음, 1개의 매도를 제시하고 있습니다. 229달러는 오늘 밤 이전에 설정된 목표입니다. 가이던스 상향 조정과 CoCo 변곡점을 고려할 때, 앞으로 며칠 내에 전반적으로 상향 조정될 가능성이 높습니다. TIKR에서 이러한 변화와 어닝 서프라이즈를 실시간으로 추적하세요.
결론
다음 실제 테스트는 6월 1일 투자자의 날입니다. 경영진이 일주일 이내에 두 번째로 2027 회계연도 가이던스를 상향 조정하거나 유지할지, 제품 발표에서 데이터브릭스와 하이퍼스케일러의 격차를 좁히지 못할 만큼 빠른 개발 속도를 보여줄지 여부가 관건입니다. 서밋과 함께 두 번째 인상이 이루어진다면 1분기가 구조적 재평가의 시작이었음을 확인할 수 있습니다. 시간외 36% 상승 이후에도 보합 또는 신중한 발표는 다른 이야기를 들려줄 것입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
