주요 요점
- 로버트 하프 주가는 3분기 주당순이익(EPS)이 0.49달러로 컨센서스 0.47달러를 상회하면서 22% 급등했습니다.
- 인재 솔루션(스태핑) 부문의 매출이 2022년 이후 처음으로 증가했으며, 이는 화이트칼라 고용 침체가 끝나고 있음을 시사합니다.
- 매출은 전년 대비 비슷한 수준을 유지했지만 조정 영업이익은 19% 증가했으며, 4분기 가이던스 중간값은 전년 대비 EPS가 약 30% 증가하는 수준을 나타냅니다.
- 급등 이후, 주가는 이미 회복의 상당 부분을 반영한 상태이므로 4분기 실적 발표가 다음 시험대가 될 것입니다.
로버트 하프 (RHI) 주가는 3분기 실적이 화이트칼라 고용 침체가 끝나고 있다는 첫 번째 실질적 신호를 수년 만에 투자자들에게 제공하면서 오늘 22% 상승했습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
목요일 장 마감 후, 로버트 하프는 다음과 같이 발표했습니다:
- EPS 0.49달러 (전년 동기 0.43달러, 컨센서스 0.47달러 상회)
- 매출 13.6억 달러 (조정 기준 전년 대비 거의 비슷한 수준)
- 조정 영업이익 7,260만 달러 (전년 동기 6,120만 달러 대비 19% 증가)
가장 중요한 발언은 CEO M. Keith Waddell으로부터 나왔습니다: "인재 솔루션 부문의 조정 기준 전년 대비 매출이 2022년 이후 처음으로 증가했으며, 매출은 2% 증가했습니다."
정규직 채용(퍼머넌트 플레이스먼트)은 더욱 좋은 성과를 보였으며, 조정 기준 6%, 미국 내에서는 8% 증가했습니다. 기업들은 앞으로의 1년을 낙관할 때만 정규직 채용을 결정합니다. (약점은 로버트 하프의 컨설팅 자회사인 프로티비티로, 매출이 3% 감소했습니다.)
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이것이 바닥으로 보입니다
로버트 하프의 매출은 2023년 이후 매년 감소해 63.9억 달러에서 2025년 53.8억 달러로 줄었으며, 애널리스트들은 올해가 매출이 다시 성장하기 전의 저점이 될 것으로 예상합니다...
4분기가 다음 시험대입니다
경영진은 4분기 EPS를 0.36달러에서 0.46달러로 가이드했습니다. 0.41달러라는 중간값은 컨센서스 0.47달러보다 낮지만, 여전히 작년 0.32달러보다 약 30% 높은 수준입니다.
그럼에도 애널리스트들은 점차 긍정적으로 돌아서고 있습니다. 오늘 아침, 베어드는 목표주가를 53달러로, JP모건은 45달러로 인상했으며, 매도 등급을 유지하는 골드만삭스조차 목표주가를 33달러로 올렸습니다.
이러한 낙관론은 가치 평가에 반영되고 있습니다. 로버트 하프는 목요일 장 마감 시 선행 PER 21배로 마감했으며, 이는 이미 5년 평균 20배를 넘어섰습니다...
오늘 아침 주가 기준으로는 약 25배에 가까워, 2024년 11월 최고점인 28배에서 멀지 않습니다.
제 생각: 반전은 실질적으로 보이며, 매출이 비슷한 수준에서 조정 영업이익이 19% 급증한 것은 성장이 회복되면 이익이 얼마나 빨리 반등할 수 있는지를 보여줍니다. 하지만 선행 PER 약 25배에서, 주가는 이미 그 회복의 상당 부분을 반영한 상태입니다. 저는 매수하기 전에 4분기 실적이 가이던스 상단에 가깝게 나오는 것을 보고 싶습니다.
물론, Waddell은 또한 프로티비티의 리스크 및 규정 준수 업무에 대한 수요에서 "고무적인 개선 징후"를 보았다고 언급했습니다. 만약 이것이 1월 말에 발표될 4분기 실적까지 성장으로 이어진다면, 중간값은 너무 조심스러운 예측일 수 있습니다.
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