핵심 요약
- Pinterest는 아마존 출신 제임스 디보가 CFO로 임명된 후 4.9% 하락해 $21에 거래되었으며, 10월 29일 발표될 3분기 실적 발표를 이틀 앞두고 있습니다.
- 3분기 실적 가이던스는 매출 성장률 13%~15%를 제시하며, 2분기 18% 성장률에서 둔화될 것으로 예상됩니다. 조정 EBITDA는 $3억 3,500만~$3억 5,500만입니다.
- 주식기반보상은 2분기에 $3억 2,450만으로 증가했으며, 이로 인해 GAAP 기준 순손실은 $4,700만을 기록했습니다.
- 4분기 가이던스와 디보가 주식기반보상에 대해 처음으로 내놓는 의견이 9.7배의 선행 주가수익비율이 너무 저평가된 것인지 여부를 보여줄 것입니다.
Pinterest는 방금 재무 최고책임자를 교체했으며, 새로운 CFO는 약 3일의 적응 기간을 갖게 됩니다.
Pinterest (PINS) 주식은 제임스 디보가 공식적으로 CFO로 취임한 월요일에 4.9% 하락해 $21에 거래되었습니다. 해당 주가는 지난 1년간 약 40% 하락했습니다.
디보는 아마존 (AMZN)에서 아마존 광고, 프라임 비디오, 트위치의 재무를 담당했던 인물입니다. 그의 첫 실적 발표 컨퍼런스콜은 10월 29일 수요일에 있을 예정입니다.
회사의 공시 자료에는 월요일 하락의 원인이 명시되어 있지 않습니다. 필자의 추측은 실적 발표 전 포지셔닝 때문입니다.
3분기 가이던스는 이미 성장 둔화를 인정하고 있다
Pinterest는 3분기 매출을 $11억 9,000만~$12억 1,000만, 즉 13%~15% 성장으로 가이드했습니다. 2분기 성장률이 18%였으므로, 둔화는 이미 반영된 상태입니다.
현재 상황은 다음과 같습니다:
- 조정 EBITDA 가이던스는 $3억 3,500만~$3억 5,500만으로, 2분기 $3억 1,100만에서 상승했습니다.
- 연간 조정 EBITDA 마진 전망은 약 30%로, 기존 29%에서 상향 조정되었습니다.
- 2분기 월간 활성 이용자 수는 11% 증가한 6억 4,000만 명으로 최고치를 기록했습니다.
성장 둔화의 원인은 명확합니다. 유럽 규제 당국의 단속이 강화되면서 아시아 기반의 국경 간 소매업자들이 지출을 줄였고, 이 압력이 3분기까지 이어졌습니다.
주가는 8월에 약 8.7% 하락했는데, 이는 가이던스가 컨센서스에 불과하게 부합했기 때문입니다.
월스트리트가 현재 예상하는 분기별 매출 추이는 다음과 같습니다:
컨센서스는 중간값 근처에 위치해 있으므로, 3분기 실적 자체보다 4분기 가이던스가 더 중요할 것입니다.
광고 재무 전문 최고책임자 부임
디보의 이력은 Pinterest의 가장 오래된 문제, 즉 사용자 참여를 광고 수익으로 전환하는 문제에 적합합니다. CEO 빌 레디는 10월 5일 인사 발표 당시 그를 "탁월한 재무 리더"라고 평가했습니다.
레디는 AI를 성장 엔진으로 설정했습니다. 그는 2분기 실적 발표에서 "AI는 우리의 성장 동력의 핵심이며 비즈니스에 대한 명백한 가속제"라고 말했습니다.
GAAP 기준 이익은 그 이야기에 뒤처져 있습니다. Pinterest는 2분기에 $4,700만의 순손실을 기록했는데, 주식기반보상이 $9,730만 증가해 $3억 2,450만에 달했기 때문입니다. 매출원가 또한 tvScientific 인수와 GPU 용량 증가로 25% 상승했습니다.
경영진은 주식기반보상이 3분기부터 점차 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 디보가 자신의 입지를 보일 수 있는 초기 기회를 제공합니다.
조정 마진은 한 방향으로 움직여 왔습니다...
디보에게 주어진 질문은 주식기반보상이 계산에 포함된 후 그 마진 중 얼마나 살아남을 것인가입니다.
TIKR은 Pinterest에 대해 39명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 '매수' 의견을 내고 있을까요?
Pinterest의 매수, 보유, 매도 등급과 월스트리트의 매출 및 이익 추정치를 한 곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 분석합니다. Pinterest의 애널리스트 등급 보기
저평가된 주식, 분주한 매도자들
$21의 가격에서 Pinterest는 선행 주가수익비율 9.7배, 선행 EV/EBITDA 7.75배에 거래되고 있습니다. 평균적인 월스트리트 목표가는 $29로, 약 37%의 상승 여력을 시사합니다.
경영진은 이미 현금으로 투표했습니다. Pinterest는 엘리엇 투자 매니지먼트의 $10억 투자를 바탕으로 올해 평균 $18.17에 $20억 이상의 자사주를 매입했습니다.
또한 10월에 운전자금 한도를 $5억에서 $7억으로 확대했습니다.
그러나 내부자들은 반대 방향으로 움직이고 있습니다. 공동 창립자인 벤 실버만은 9월 이후 각각 약 $200만 규모의 주식 매도를 연속해서 신고했습니다.
Meta Platforms (META)나 Snap (SNAP)과 같은 대형 광고 플랫폼과 비교할 때, 이 할인율은 두드러집니다.
선행 EBITDA 7.75배의 가격에서 투자자들은 Pinterest를 두 자릿수 성장 가이던스에도 불구하고 쇠퇴하는 사업처럼 평가하고 있습니다.
필자의 의견: 이 밸류에이션은 이미 많은 것이 잘못될 수 있다는 점을 가정하고 있습니다. 수요일에 필요한 것은 두 자릿수 성장을 유지하는 4분기 가이던스와 디보가 주식기반보상에 대해 내놓는 초기 명확성입니다. 둘 다 $21이 너무 낮게 평가된 것처럼 보이게 할 것이며, 반면 4분기 가이던스가 10% 수준으로 떨어지면 자사주 매입 배경 논리를 시험에 들게 할 것입니다.
Pinterest는 10월 29일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 4분기 전망과 디보가 지출에 대해 처음 내놓는 의견이 2027년을 향한 분위기를 결정할 것입니다.
그렇다면 Pinterest 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 Pinterest의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 기반으로 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하기 위해 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 콘텐츠 팀의 투자 또는 재무 조언으로 의도되거나, 특정 주식을 매수 또는 매도하도록 권유하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다. 저희 콘텐츠는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 기반으로 작성됩니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
