NuScale, 첫 번째 원자로 모듈 생산 착수로 일주일 만에 10% 상승

핵심 요약

• NuScale Power 주가는 3분기 적자가 축소되면서 11월 5일 종가 대비 11월 12일 종가까지 10% 상승했으며, 마지막 날 7.8% 하락에도 불구하고 주간 상승세를 유지했습니다.
• Oklo와 Constellation Energy는 각자의 실적 발표에 힘입어 상승했습니다. 11월 12일에는 NuScale와 Oklo가 하락한 반면 Constellation은 상승을 이어갔습니다.
• 아직 구속력 있는 주문은 없지만, 19억 달러의 현금 및 투자 자산이 NuScale의 시가총액 대부분을 차지합니다.
• ENTRA1과 테네시 밸리 개발공사(TVA) 간의 구속력 있는 계약이 주시해야 할 상승 요인입니다.

NuScale Power (SMR) 주가는 52주 신저점에서 반등하여, 첫 번째 모듈의 하드웨어 제작이 본격화되었다는 보고서에 힘입어 11월 5일 종가 대비 11월 12일 종가까지 10% 상승했습니다. 11월 12일 7.8% 하락 이후에도 상승분은 유지되었습니다.

Oklo (OKLO)와 Constellation Energy (CEG)는 각자의 분기 실적 발표에 따라 같은 기간 동안 각각 27%, 18% 상승했습니다.

축소된 적자와 생산에 들어간 부품

NuScale는 3분기에 주당 11센트의 적자를 기록했으며, 이는 파트너사 ENTRA1에 대한 일회성 지급으로 비용이 급증했던 1년 전 동기의 주당 1.85달러 적자보다 개선된 수치입니다. 매출은 820만 달러에서 28만1천 달러로 감소했는데, 이는 루마니아 RoPower 프로젝트에 대한 엔지니어링 작업이 2025년 말에 완료되었기 때문입니다. 더 큰 소식은 10월 29일에 두산에너빌리티가 NuScale의 첫 번째 모듈에서 가장 복잡한 부품 제작을 맡기로 합의했다는 점입니다.

"이번 분기는 NuScale가 개발 단계에서 첫 번째 상용 NuScale 파워 모듈의 실제 생산 단계로 진전한 중요한 분기였습니다."라고 존 홉킨스 CEO는 말했습니다.

애널리스트들은 매출이 올해 거의 없는 수준에서 2029년까지 4억3천5백만 달러로 성장할 것으로 예상합니다:

이 모든 것은 아직 아무도 서명하지 않은 주문에 달려 있습니다.

원자력 테마가 나머지를 설명합니다

Oklo는 예상보다 적은 적자를 기록하고 아직 판매하지 않은 27개 원자로에 대한 단조(鍛造) 생산 능력을 확보했습니다. 이는 NuScale가 두산과 함께 하고 있는 것과 같은 도박입니다. Constellation은 11월 9일에 조정 주당순이익(예상 3.89달러 대비 실제 5.06달러)을 상회하며 실적을 발표하고 2026년 예측(guidance)을 상향 조정했습니다. 이것은 이미 전력망에 연결된 원자력 발전에 대한 수요입니다. NuScale가 이 중 일부를 새로운 원자로에 대한 주문으로 전환할 수 있을까요?

11월 11일, 온타리오 파워 제너레이션은 첫 번째 BWRX-300 원자로가 예산을 초과하고 지연될 것이라고 발표했습니다. 다음 날, NuScale는 7.8%, Oklo는 5.5% 하락한 반면, 이미 원자로를 운영 중인 Constellation은 2.8% 상승했습니다.

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주로 현금을 위해 지불하는 셈

NuScale는 9월 말 기준 현금 및 투자 자산이 19억 달러였으며, 이는 약 21억 달러의 시가총액과 대비됩니다. 평균 애널리스트 목표주가는 약 8.60달러로 여전히 주가보다 거의 80% 높은 수준입니다. 다만 NuScale는 올해 그 현금을 조달하기 위해 9억8천5백만 달러 규모의 주식을 발행했습니다.

현금 가치에 근접한 수준에서 NuScale는 합리적인 투기성 베팅으로 보이며, 서명된 주문은 주가가 거의 반영하지 않은 상승 요인입니다. 11월 5일 실적 콜에서 홉킨스 CEO는 ENTRA1 에너지와 테네시 밸리 개발공사(TVA) 간의 협상을 "과정"이라고 부르며 "긴 과정이었고, 우리는 알고 있습니다."라고 덧붙였습니다. 다음 확인 지점은 2월 말에 발표될 예정인 연간 실적 보고서입니다.

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