Hornbeck Offshore, 고점 대비 48% 하락…CEO, 주식 매각 계획 취소 후 150만 달러 자사주 매입

핵심 요약

• 혼벡 오프쇼어 CEO 토드 혼벡은 11월 10일과 11일에 150만 달러 상당의 주식을 매수했으며, 현재 주가는 9월 고점 대비 48% 하락한 상태입니다.
• 그 전날, 그는 100만 주 이상의 계획된 매각을 취소했으며, 이는 매수가 강력한 신뢰 투표임을 의미합니다.
• 주가는 3분기 실적 부진과 4분기 부진한 전망 속에 하락했지만, 셸과의 새로운 5년 계약으로 19억 달러의 백로그가 증가했습니다.
• 숫자는 그의 매수가 선행 PER 약 10배 수준에서 타당함을 뒷받침하지만, 이 주식을 다루는 애널리스트는 단 두 명이며 그들의 2027년 추정치는 하락합니다.

혼벡 오프쇼어 서비스(HOS)는 상장 기업으로서 출발이 순탄치 않았습니다. 주가는 헬릭스 에너지 솔루션과의 전액 주식 합병이 완료된 후 첫 거래일인 9월 2일 장중 11.13달러를 기록했습니다. 11월 12일 종가는 5.83달러로, 이후 48% 하락했습니다.

회장 겸 CEO인 토드 혼벡은 더 많은 주식을 매수했습니다: 11월 12일 제출된 양식 4에 따르면, 그는 11월 10일과 11일에 평균 5.34달러에 280,866주를 매수했으며, 총액은 150만 달러입니다.

하나의 기업으로서의 혼란스러운 첫 분기

그 이후 대부분의 악재는 시기에 관한 것이었습니다. 11월 4일 발표된 3분기 실적은 추정치를 하회했습니다. 분기 중 헬릭스의 실적이 한 달밖에 포함되지 않아, 혼벡은 1억 1980만 달러의 합병 비용, 가속화된 주식 보상 및 중단된 공모 비용으로 인해 8570만 달러의 순손실을 기록했습니다. 이를 제외하면 주당 순이익은 0.13달러로, MT Newswires에 따르면 FactSet 컨센서스인 0.20달러에 미치지 못했습니다.

전망 또한 부진해 보입니다: 4분기 조정 EBITDA는 9천만~1억 달러로 예상되며, 이는 두 회사의 실적이 풀 분기 동안 모두 포함된 3분기의 1억 5500만 달러에 비해 낮습니다. CFO 포터 애덤스는 이 격차의 상당 부분을 3분기 50일 대비 4분기 223일의 규제적 드라이독 가동 중지 시간에 기인했으며, 이 범위는 "9월 기준으로 연간화해서는 안 된다"고 말했습니다. 회사는 드라이독이 집중되는 해인 2027년에 5억~5억 5000만 달러를 예상했습니다.

한편, 혼벡은 계속해서 작업을 수주하고 있습니다. 11월 2일, 회사는 2027년 시작 예정인 미국 걸프 지역에서 셸 (SHEL)과의 5년 통합 서비스 계약을 발표했습니다. 토드 혼벡은 이를 "Q 선박에 대한 10년 이상 만의 첫 5년 계약"이라고 불렀습니다. 9월 30일 기준 백로그는 19억 달러였습니다.

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작은 추가이지만, 강력한 신호

이번 매수로 그의 보유 주식은 5,950,514주로 증가했으며, 이는 이전 보유량보다 5% 많고, 11월 12일 종가 5.83달러 기준으로 약 3500만 달러의 가치입니다. 이는 소규모 추가입니다. 하지만 그는 전날 더 의미 있는 행동을 했습니다: 11월 9일, 그는 9월 1일에 설정해 1,170,405주를 매각하기로 한 10b5-1 계획을 취소했으며, 이 계획 하에 매각된 주식은 없었습니다. 내부자 매수를 추적하는 투자자들에게, 매각 계획을 취소하고 대신 매수하는 것은 양식 4가 줄 수 있는 만큼 명확한 신호입니다.

숫자는 그의 5.34달러 매수를 뒷받침하나요?

혼벡의 정상화된 이익에 대한 애널리스트 추정치는 올해 주당 평균 0.72달러이며, 2027년에는 0.54달러, 2028년에는 0.53달러로 하락할 것으로 예상됩니다:

2026년 평균은 두 추정치 간의 큰 차이(야후 파이낸스 집계 기준 주당 0.28달러에서 1.16달러)를 숨기고 있으므로, 2027년 수치가 더 안정적입니다. 그 하락은 경영진이 제시한 드라이독이 집중되는 해와 일치합니다.

이러한 추정치를 기준으로, 주가는 선행 PER 11배에 거래되며, 이는 9월 상장 이후 평균인 12배보다 낮습니다:

그의 5.34달러 매수는 약 10배에 해당하며, 주식이 11월 3일에 기록한 9.3배 저점에 가깝습니다. 애널리스트들의 목표가는 12달러와 14달러로, 컨센서스는 13달러이며 이는 11월 12일 종가의 두 배 이상이지만, 이 컨센서스는 3분기 실적 부진 이전인 9월 이후로 변동이 없었습니다.

리스크는 통합 과정입니다: 회사는 3년 내에 연간 최소 7500만 달러의 매출 및 비용 시너지를 기대하고 있으며, 애덤스는 걸프 지역 활동이 "여전히 제한적"이라고 말했습니다.

결론: 숫자는 토드 혼벡의 매수를 뒷받침합니다. 순부채 2억 5900만 달러는 두 회사가 지난 12개월 동안 벌어들인 조정 EBITDA 5억 3600만 달러의 약 절반 수준으로, 회사가 드라이독 기간을 극복할 여유를 줍니다. 그럼에도, 한 내부자의 매수는 단지 신호일 뿐입니다. 다음 실제 검증은 2월에 예상되는 4분기 실적 발표입니다.

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